2026年春季航空航天、国防与政府行业并购策略报告

目录 市场观察 市场概览 航空航天与国防市场 航空航天与国防（A&D）产业于2026年进入快速转型期，正从分析师所称的“自由之枪”时代过渡到“安全超级武器”时代。这一转变体现在美国提出的2027财年1.5万亿美元国防预算上，该预算较上一年增长近50%，旨在通过在海权、制空权以及“金色穹顶”导弹防御计划上的巨额投资实现“以强求和平”。与此同时，监管生产配额已放宽。商业领域正经历分化复苏，波音公司在2026年交付量上取得显著早期领先。全球A&D市场规模目前估值9180亿美元（2026年），以8.4%的复合年增长率扩张，这得益于两个板块的同步利好：地缘政治重组推动的国防预算激增及其产生的多年采购承诺，以及商业航空复苏——通过长达十年的订单积压实现的一年采购承诺。国防板块约占全球市场的58.2%，由多家公司主导，其收入可见性已大幅超出当前财年周期。在欧洲，所有北约盟国首次达到或超过GDP的2%国防开支基准，根据北约秘书长2026年3月的年度报告，欧洲盟国和加拿大的开支同比增幅达20%。德国2026年的联邦国防预算估计约为1260亿美元，目标是在2029年达到GDP的3.5%。在亚太地区，包括印度、日本和韩国在内的国家正加速推进国内现代化计划。 上市公司估值 2026年第一季度，CFA Select ADG指数下降3.7%，12个月和36个月回报率分别增长29.2%和101.6%。C5ISR与电子战领域表现最佳，回报率达20.4%，而公共安全与安全领域则出现最严重下滑，跌幅达18.6%。在12个月回报率方面，电子制造服务指数达到最高109.4%，而公共安全与安全指数则下降11.4%。在36个月回报率方面，C5ISR与电子战领域继续领先，累计涨幅达277.3%，而工程与建筑领域表现最保守，回报率为15.6%。C5ISR与电子战领域拥有最高的EBITDA市盈率，为32.1倍，而执行与流体控制领域则拥有最高的营收市盈率，为5.6倍，合同服务与工程与建筑领域则处于较低水平，分别为7.6倍和0.9倍。 2026年第一季度，公共航天与国防市场有所下降... 并购 2025年末，航空航天与国防并购市场在经历了相对平静的前一年后，随着战略热情的回归而重新活跃。面对不断增长的国防开支和航空业复苏，企业寻求在复合材料、自主技术和供应链韧性方面的能力。普华永道发布的《交易展望》报告指出，近期交易的价值已超过150亿美元。收购方更加关注技术整合，这在10月至11月的复合材料交易中体现得尤为明显，而非交易数量。无人机、紧固件领域的中市场并购整合以及私募股权的剥离业务推动了市场动力。主导趋势包括国防技术（无人机、情报监视侦察系统）、垂直整合和跨境交易，主要参与者围绕人工智能和太空边缘领域进行整合。 行业趋势 美国联邦航空管理局扩大无铅燃料批准范围，推动通用航空可持续发展目标的实现 发动机型号，标志着行业消除含铅航空汽油努力的重要一步。2026年3月，美国联邦航空管理局（FAA）将其对Swift Fuels 100R无铅航空汽油的批准型号清单扩展至涵盖840款活塞发动机。该批准范围广泛，从65马力康泰时（Continental）发动机到高性能莱康明（Lycoming）540发动机，还包括弗兰克林（Franklin）、普瑞特·惠特尼（Pratt and Whitney）以及多个星型发动机系列，均符合国家生产规范，该规范于2025年9月发布。这一里程碑建立在Swift Fuels ASTM国际标准认证基础之上，该认证整合了与FAA及主要原始设备制造商（OEM），包括莱康明（Lycoming）等合作多年的测试数据，并包含实际运行数据。Swift Fuels早在2024年底已开始向美国和欧洲的部分飞行学校分发100R，这些数据为扩大批准提供了支持。此项认证进展与政府-行业EAGLE倡议目标一致，即到2030年实现整个通用航空机队全面使用无铅燃料，Swift Fuels预计100R将于2027年进入300多个机场。 地缘政治碎片化正永久性地重塑全球国防预算。 由其驱动的峰值与回落，全球国防开支已超越其历史威胁周期，现正结构性锚定在各大主要地区的更高水平。Forecast International 预测，2026年总支出将达到2.6万亿美元，较2025年的2.4万亿美元增长8.1%，并在本十年末接近2.9万亿美元。美国在2025年达到8600亿美元，继续主导全球总额，但更具影响的转变正在北美洲以外地区展开。欧洲正在重写其国防共识，北约成员国正朝着到2035年实现GDP的5%目标迈进，而历史上不愿增加开支的德国，自2021年以来已累计增加了1620亿美元。俄罗斯的1570亿美元开支则持续维持。 年度开支反映出一种战时状态，且短期内看不到解决方案。在印太地区，印度、日本和韩国正加速国内现代化计划，这是对中国军事扩张的直接回应。累积效应是多十年采购超级周期，为整个A&D供应链带来持久、长期的收入可见性。 航天产业正围绕私募资本和国防整合而集中。 空间经济正进入一个由巨额私人资本和日益加深的国防融合所定义的新时代。SpaceX在2026年第一季度达到了1.5万亿美元的估值，这得益于其收购了xAI以将先进人工智能嵌入其卫星基础设施，以及对年中IPO的日益增长的预期。该公司还以196亿美元收购了EchoStar的无线频谱许可证，巩固了其在商业和政府连接市场中的地位。Rocket Lab的估值同比增长了230%，这反映了投资者对SpaceX之外的空间技术平台的更浓厚兴趣。在国防方面，据报道SpaceX正在角逐价值20亿美元的“金穹”导弹防御计划，该计划将部署最多600颗卫星以进行持续威胁监控。与此同时，太空发展署价值35亿美元的第三批次合同授予了洛克希德·马丁、Rocket Lab、诺斯罗普·格鲁曼和L3Harris，以建造18颗卫星，为弹道导弹和高超音速威胁提供近全球覆盖。这些商业和国防的发展共同表明，太空不再仅仅是一个前沿领域；它正成为商业基础设施和国防的核心支柱。 重要新闻 特朗普以23亿美元海湾武器销售为由动用紧急权力，伊朗战事持续：华尔街日报报道 CNBC, March 20, 2026 特朗普政府已推进向三个海湾国家出售价值约230亿美元的武器，旨在加强其国防，而中东战争仍在不断升级，且未见解决迹象。 阅读更多 > Reuters, March 17, 2026美国将“金色穹顶”项目成本估算上调至1850亿美元，并征召顶尖国防公司 周二，该项目的负责人表示，黄金穹顶导弹防御系统的价格标签已增长至1850亿美元，增加了100亿美元，以加速关键的太空能力，并补充说洛克希德·马丁公司（LMT.N）、RTX公司（RTX.N）和诺斯罗普·格鲁曼公司（NOC.N）已作为主要承包商加入。 阅读更多 > 印度批准在马克龙访问前夕采购114架“阵风”战斗机，金额达390亿美元 AeroTime，2026年2月12日印度已批准以390亿美元的价格购买114架达索“阵风”战斗机，旨在提升印度空军（IAF）的战备能力和现代化其军事机队。 阅读更多 > CNBC, January 7, 2026阿拉斯加航空公司将订购超过100架波音飞机，这是该航空公司有史以来最大订单 Alaska航空公司正在订购超过100架波音飞机，该航空公司的机队负责人表示，这将确保该公司锁定到下个十年中期的热门订单仓位以实现扩张。 阅读更多 > 并购指标 ADG 行业 2026年第一季度，ADG行业的并购活动有所减少。交易额低于5000万美元的案例数量从2025年第四季度的44例减少到2026年第一季度的37例。交易额超过1亿美元的案件数量从2025年第四季度的9例减少到2026年第一季度的5例。交易总数量同比增长115.0%，从2025年第一季度的20例增加到2026年第一季度的43例。 行业指标 行业财务数据与比率 行业指标 行业财务数据与比率 行业指标 行业财务数据与比率 交易要点 重要交易 2026年3月，安杜瑞尔工业公司同意收购艾克索分析解决方案公司，后者是卫星和导弹追踪领域的专家，拥有一个由400多台商用望远镜组成的全球网络。这笔交易使安杜瑞尔的太空团队规模翻了一番，并使该公司能够参与“黄金穹顶”导弹防御计划。艾克索分析的传感和机器视觉算法将整合到安杜瑞尔的自主和战场管理平台中。 2026年2月，迪拜航天企业（DAE）同意以约70亿美元的全现金交易收购麦夸里航空金融（Macquarie AirFinance）。该交易将形成拥有1029架飞机的合并机队，服务于分布在79个国家的191家航空公司客户，其中窄体机约占机队总量的70%。这是近年来最大的航空租赁交易之一，并巩固了DAE作为全球顶级租赁商的地位。 2026年2月，卡曼航天与国防公司完成了对塞曼复合材料与材料科学公司（MSC）2.2亿美元的收购。这笔交易使卡曼获得了先进的声学涂层、复合材料系统以及服务于美国海军潜艇、无人船和水面舰艇的推进技术，并成立了卡曼新的海上防御系统业务部门。此次交易立即提升了收入、EBITDA和已获资金订单。 2026年1月，VSE公司同意从GenNx360资本合伙人手中收购精密航空集团（PAG），交易金额约为20亿美元现金及股权。PAG在全球运营29个MRO（维护、修理、大修）和分销网点，服务于商业航空、公务航空、旋翼机和国防市场等超过10,000家客户。此项交易将打造一个领先的独立航空后市场平台，预计将推动VSE的合并EBITDA利润率超过20%。 选择并购交易 选择并购交易 选择并购交易 选择并购交易 上市公司 行业表现 CFAW选择ADG指数 公开可比公司 执行与流体控制 公开可比公司 航空结构件 公开可比公司 航空电子与导航 公开可比公司 商用飞机OEM、发动机与动力系统 公开可比公司 机器、铸造与制造 公开可比公司 备件、售后及分销 公开可比公司 组件与子系统 公开可比公司 C5ISR与电子战 公开可比公司 电子制造服务 公开可比公司 主要防御 - 美国 公开可比公司 主要防御 - 欧洲 公开可比公司 头号防御 - 亚洲 公开可比公司 合同服务 公开可比公司 工程与建筑 公开可比公司 信息技术与网络安全 公开可比公司 公共安全与安保 公开可比公司 航天与卫星 CFA 概览 关于CFA 我们是谁 / 我们做什么 企业金融协会（CFA）是一家独立国际投资银行，服务于中端市场企业。七十多年来，企业金融协会一直代表那些通过剥离、合并、收购或再融资进行公司重组的业主进行倡导。结合大型银行的知識和杠杆优势与精品公司以客户为中心的细致服务，从项目伊始到完成，我们的高级合伙人为客户提供实践性专长，帮助客户购买、出售或再融资业务。 卖方顾问 资本市场 买方咨询 无论是作为剥离策略还是作为增资策略，出售全部或部分业务都需要同等比例的创造性思维、批判性分析、专家建议、周密规划和完美执行。拥有合适的投资银行专业团队为您效力，对于确保成功至关重要。 我们致力于保持独立于任何投资或贷款关联方，这确保了我们提供无偏见的指导。它还促进了贷款来源之间的最大竞争，帮助我们的客户充分实现价值。我们的职责是帮助您筹集最适合您需求的资金。 并购增长是一个复杂的过程。它涉及战略、规划、关键分析、协调和谈判。当您希望利用整合或合并重组带来的快速增长时，CFA广泛的业务网络、融资渠道和高效的交易完成流程将有助于您实现业务增长目标。 该航天航空、国防和政府行业实践小组的成立旨在借鉴CFA顾问的经验，其中许多顾问曾是商业主和CEO，他们拥有第一手知识，并在此行业完成了众多交易。通过与您当地的CFA代表合作，您可以确信，集体智慧将惠及每一位CFA客户。 财务顾问 企业估值 退出规划 既然您已决定为您的企业融资，选择合适的投资银行至关重要。无论您是收购合伙人、融资并购还