- 01油品
- 原油：地缘冲突（美伊）扰动有限，油价下行回调。美伊局势未升级，原油现货偏宽松，沙特降价，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂推升出口。亚洲需求预期释放，下半年需求下滑幅度收窄。宏观方面，大宗商品市场疲软，美联储加息预期降低。地缘政治风险提示：中东冲突、美伊谈判、霍尔木兹海峡通航情况、亚洲需求节奏。
- LPG：地缘冲突升级，价格回升。美伊冲突加剧，市场担忧中东供应中断，亚洲采购需求未完全消化。受原油及海外LPG价格上涨带动，国内民用气价格上涨。下游采购意愿不足，短期价格以稳为主。展望后市，地缘局势仍为核心变量，需跟踪霍尔木兹海峡通航状况、军事冲突进展及潜在谈判动向。风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。
- 02芳烃-聚酯
- PTA：中东地缘冲突影响。盘面TA2609收跌，现货基差松动，供给端华南一套PTA装置停车。需求端聚酯负荷回升，江浙涤丝产销回落。风险提示：中东地缘博弈不确定性。
- 03煤化工
- 甲醇：地缘情绪支撑有限，谨防回落风险。MA2609收涨，港口市场窄幅反弹，但集中抵港压力临近，内地市场局部提涨。地缘情绪缓解了港口、内地双弱的利空压力，但进口回归预期下反弹幅度有限。需警惕地缘情绪消退带来的回落风险。风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。
- 04盐化工
- 纯碱：供需过剩叠加成本走弱。纯碱库存高位徘徊，后期检修预期下降，供应端减量支撑减弱。需求预计维稳，但供给基数过大，库存预计仍高位波动。中长期来看，新投产能多为低成本厂家，产能扩张周期伴随行业平均成本下行。风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
- 玻璃：仍需继续减产。湖北降价后产销改善，库存小幅去化但仍高位。玻璃估值低但缺乏向上驱动，供需双弱格局难以扭转，企业艰难生存，大概率继续减产。后期湖北油改气项目将扩大低成本产能占比。风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。
- 烧碱：厂家开工继续降低。山东厂家开工下降，下游降低收货价抵触情绪明显，前期预期减产持续兑现。氯碱综合利润亏损，下游需求相对平稳但低利润难有囤货预期。烧碱需维持减产以促使下游提高收货价。中长期来看，烧碱处于投产周期，需求改善不明显，氧化铝供需过剩对烧碱形成压力。风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。
- 05有色金属
- 黄金：边打边谈，金价或迎修复。美伊谈判有望展开，封锁海峡不符合双方利益。美元走弱、油价下跌催化金价止跌回升，等待后续美国通胀数据指引。风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。
- 白银：或将触底回升。6月CPI同比上涨1.0%，低于预期，市场对通胀担忧降低，或将促使白银触底反弹。风险提示：现货趋紧，需求波动加大。
- 铜：美伊相对克制，危机或将解除。霍尔兹海峡航行基本停滞，但双方未关闭通航，互袭有望结束。冶炼综合利润尚可，供应有望高位维持。国内库存继续去化，到港美金升水报价创年内新高，现货升水来到近两月新高，短期现货保持紧俏，贸易商补库。改变沪铜方向预估，由偏空转为看好期价可能进一步攀升。风险提示：印尼复产，加工费波动。
- 铝：宏观扰动持续，库存支撑仍在。美伊局势升温，地缘风险影响市场情绪。国内6月CPI、PPI同比均上涨，经济韧性较强。供应端受台风、洪水影响，氧化铝价格偏强运行，电解铝现货升水扩大，对铝价形成成本与现货支撑。6月电解铝产量环比小幅回落，铝水比例有所提升，下游新能源汽车出口保持高增长，国内社会库存延续去化。短期沪铝震荡修复，但若有色板块受到压制将限制铝价上方高度。宏观方面，6月CPI同比上涨1%，PPI同比上涨4.1%。供应方面，几内亚5月铝土矿和氧化铝出口数据，6月国内电解铝产量为374.4万吨，同比增2.2%，环比下降3.1%。需求方面，6月国内终端需求边际改善，光伏组件产量环比上涨4.03%，新能源乘用车出口同比增长152.7%。库存方面，截止7月9日，中国主要市场电解铝库存为106.2万吨，较6日减少2.6万吨。风险提示：中东局势、供应释放节奏，国内库存去化节奏。
