日报系列

恒力期货日报系列 2026.7.9 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................3【甲醇】................................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................4【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................5【黄金】................................................................................................................................................5【白银】................................................................................................................................................6【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：美伊冲突反复，油价大幅回弹 基本面：美国对伊朗原油销售制裁恢复，霍尔木兹海峡通航收紧，此前对于供应担忧再度抬头。沙特大幅下调原油售价，OPEC+决定从8月起上调产量目标18.8万桶/日，6月海湾地区原油出口量较5月激增300多万桶，阿布扎比国家石油公司6月售出约1600万桶阿联酋原油，现货供应激增。此外，由于炼油厂在乌克兰的无人机袭击中受损，俄罗斯增加原油出口。需求端，市场预期亚洲需求即将释放，随着供应改善以及部分推迟的消费恢复，预计下半年需求下滑幅度将有所缓解。 宏观：大宗商品市场整体疲软。上周美国劳动力市场数据爆冷，非农就业数据不及预期，市场削减了对美联储加息的押注。市场已充分消化美联储12月加息的预期，此前预期为10月加息。地缘政治：美伊互相袭击，冲突反复推升市场担忧情绪。伊朗革命卫队向途经该海峡的商船发射了至少两枚导弹，美国对伊朗发动强力打击。美国宣布恢复对伊朗石油制裁，撤销临时豁免政策，仅给予10天交易缓冲期。当前美伊相互打击将持续，地缘局势升温推升支撑油价。后续需重点跟踪美伊冲突反复情况。 风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡通航恢复进度，亚洲需求节奏。 【LPG】 逻辑：地缘冲突升级，价格回升 基本面： 今日，美伊冲突骤然升级。美国指责伊朗袭击通过霍尔木兹海峡的三艘商船，随即对伊朗发动新一轮空袭，同时撤销此前允许伊朗石油销售的许可。伊朗方面则谴责美国公然违反停火协议，并向驻有美军基地的巴林和科威特发射大量无人机与弹道导弹，停火协议面临失效风险。 地缘风险再度升温，市场对中东供应中断的担忧加剧。与此同时，此前亚洲地区释放的采购需求尚未完全消化，供需两端双重利好共振，推动FEI丙烷价格上探6.5%至612美元/吨。受原油及海外LPG价格上涨带动，国内民用气均价跟随上调13元/吨至5062元/吨。不过，多数地区购销氛围仍然偏淡，下游采购意愿不足，因此实际涨幅较为有限。 展望后市，当前地缘局势持续扰动市场，后续走势将高度取决于战事演变及谈判进程。原定7月11日举行的下一轮美伊谈判能否如期推进，成为市场关键变量。重点关注霍尔木兹海峡通运情况及后续战况及谈判进展。 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：中东地缘冲突 基本面 1、盘面：TA2609隔夜收涨138（2.46%）至5752点，日持仓微增至100.1万； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差偏稳。个别主流供应商出货为主。7月主港主流在09+260附近商谈成交，个别在09+255成交，价格商谈区间在5810~5940。今日主流现货基差在09+260； 3、供给：PTA负荷59.6%（-8.3pct）；华南一套450万吨PTA装置目前逐步停车中，预计7月底附近重启； 4、需求端：聚酯负荷79.6%（+0.8pct）；加弹负荷74%（-3pct）；织造负荷63%（-5pct）；印染负荷72%（0pct）。2026年5月PTA出口量36662.61万吨，较4月份增长3.52万吨，增幅12.10%，与历年同期相比，2026年5月出口量处于相对中位水平。2026年前五月合计进口量153.26万吨，较去年同期下降6.91万吨，降幅4.31%。江浙涤丝今日产销局部放量，至下午4点附近平均产销估算在120%偏上；今日涤短工厂销售好转，截止下午3:00附近，平均产销139%。中国轻纺城市场成交量408（-21）万米。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：地缘情绪推动回暖，但反弹空间受限 基本面：本周三，MA2609收于2488点，涨幅4.14%。美伊关系再次紧张，引发油价积极反弹，提振能化板块估值。港口市场随期价反弹，华东基差约09+110/130左右，华南基差则收窄至09+270左右。但集中抵港压力临近，港口市场进一步上行空间有限。内地市场连续下跌多日后终于出现回暖迹象，西北、山东及华东周边市场均小幅提涨，情绪有所好转。整体来看，地缘情绪上扬暂时缓解了港口、内地双弱对盘面造成的利空压力，但进口回归预期下，甲醇反弹幅度暂时有限。同时，在基本面预期恶化情况下，单边波动不影响MA9-1月差依旧承压。另外，需关注伊朗装置负荷波动以及霍尔木兹海峡动态对后期进口回归节奏的影响。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：供需过剩叠加成本走弱 基本面：当前纯碱表现库存高位徘徊，情绪端受玻璃带动作用已减弱，后期来看，前期部分企业为缓解压力已提前完成年度检修，使得三季度的检修预期会有所下降，相对应的夏季供应端减量对于价格的支撑作用也会有所减弱。而从亏损减产角度看，目前的初步亏损只能迫使部分高成本装置降低开工率，去维持当前高库存状态下的供需弱平衡，这也是目前看到的现状，下半年大概率难看到产能出清的情况。 从中长期来看，纯碱年内需求预计维持稳定，需求增量和需求减量将形成一定对冲，尽管需求预计维稳，但由于整体供给基数过大，即使厂家降低开工也难大幅缓解供需盈余，库存预计仍维持高位波动为主。下半年纯碱虽然没有投产计划，但明年依旧是投产大年，且新投产能多数为成本相对较低的联碱及天然碱厂家，产能扩张周期伴随着行业平均成本下行，从预期端也会对纯碱产生潜移默化的影响。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：市场消息提振 基本面：今日市场再次传言湖北油改气项目将提前推进，空头减仓提振盘面，目前玻璃估值虽已处低位，但现实端仍没有明显起色，厂家依靠降价才能提高产销，供应端虽在继续下行，但库存仍是维持高位波动，在这样的基础上即使成本压力较大，也很难带给玻璃支撑。而下半年 虽有季节性的金九银十旺季预期，但目前玻璃的淡旺季界限已相对模糊，季节性因素影响削弱，后期更多需要关注供应端的出清情况。 玻璃自身供需双弱格局在下半年难以扭转，但价格已处于相对底部区域，只是缺乏向上驱动，企业在成本抬升和需求恶化之间艰难生存，亏损压力的加剧也就使得玻璃大概率仍会继续减产去匹配弱需求，而后期湖北的油改气项目也代表着更多低成本产能慢慢过渡到最高成本行列，天然气制产能的占比扩大，届时成本抬高形成的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：厂家减产兑现 基本面：今日山东厂家开工明显下降，同时对于下游持续降低收货价也存在抵触情绪，送货量大幅降低，前期预期的厂家亏损压力放大后的减产已开始初步兑现