A股2026中期策略展望：盈利消化估值进行时

2026-07-09 杨柳,王昱涵,王程锦,曲虹宇,王浩,李千一,张智尧,张威国盛证券 Franky！

2026年上半年回顾：A股年初强势上行后进入震荡区间，主要受外围风险累积影响。估值方面，政策预期改善、AI发展、中美博弈三大新叙事推动估值上行，但新叙事分化对科技板块估值影响较大。盈利方面，A股持续改善，进入上行周期。
2026年下半年展望：估值贡献期待偏弱，盈利驱动逐渐强化。宏观流动性方面，国内宽松基调延续，但变数更多在海外；股市流动性方面，居民持续入市仍是主要期待；宏观可见度方面，外部通胀、美联储框架与国内政策均面临不确定性。新叙事方面，AI技术、安全可控增强，出海与红利趋弱。
盈利预测：预计2026年全A/非金融业绩增速在7~10%/20~25%区间。外需韧性拉动非金融特别是科技行业需求增长，传统板块拖累可能小幅收窄，25Q4低基数效应提振。
周期研判：全球科技周期、全球库存周期以及国内库存周期可能带来上行/可能上行的重要机会。
投资组合建议：整体建议75~80%的中性仓位，配置型仓位侧重AI技术、安全可控两大主线，适当配置产业出海与红利投资，多配周期上行/弱相关且技术面处于上升趋势中的行业，包括海外算力、科创芯片、半导体设备、存储、PCB等；交易型仓位关注题材机会、灵活腾挪仓位，当前建议机器人与商业航天。