研报总结
一、核心结论
- 2026年7月8日召开的AI算力与半导体相关会议覆盖国产算力进展、光通信设备景气度、港股科技估值修复、AI终端产品突破等多领域热点。
- 会议中多家核心公司Q2业绩超预期，国产算力、光通信测试设备、算力租赁等细分板块产业趋势明确，同时海外巨头业绩及太空算力布局带来增量影响。
二、国产算力产业进展
- 华为腾链迎重大节点催化，WAIC 2026将于7月17日开幕，华为拟发布Atlas950超节点真机，支持8192张NPU卡高速互联，其算力产品获海外客户批量采购，马来西亚计划部署3000台腾AI服务器，拉美正推进相关合作。
- 腾链相关标的含恒为科技、拓维信息、神州数码等，部分标的已出现股价上涨。
- 国内算力公司业绩超预期且业务落地加速：
- 浪潮信息2026年上半年归母净利润26-31亿元，Q2中值22.5亿元，同比增长562%、环比增长272%。
- 行云科技2026年上半年归母净利润1000-1500万元，Q2实现单季盈利，已交付470台约5万P算力服务器，年内计划交付10万P算力，Q3将完成确收。
- 航锦科技（四川盆地）发布80亿授信算力业务，签约订单总规模达百亿元，2026年上半年业绩预告为1-1.53亿元，下半年将剥离亏损化工主业，全年算力租赁净利润有望达5亿元，订单规模或超200亿。
- 国产算力产业链上下游标的获重点关注，包括算力设备、服务器、光模块等方向，西部计算机推荐算力芯片（寒武纪、海光信息等）、互联芯片（澜起科技等）。
三、光通信与半导体设备板块景气度
- 光通信测试设备行业量价齐升叠加国产替代共振，年市场空间被重估至200-250亿元，国内市占率仅15%，海外厂商交期拉长带来替代窗口：
- 联讯仪器已实现相关设备批量供货，普赛斯进入客户验证，普源精电、优利德2026年计划推出核心产品，优利德获重点推荐。
- 光模块及相关公司进展与业绩表现：
- 光库科技2026年上半年净利润1.4-1.5亿元，Q2单季约1亿元，同比增长180%。
- 新菲光光模块量产加速，正寻求欧菲光经验赋能，不排除后续资本层面合作。
- 杰普特MPO放量节奏超预期，光器件将成2026-2027年核心利润来源，超快激光进展较快。
- 半导体设备细分环节AMHS（先进封装自动化物料搬运系统）获国金证券重点看好，兼具景气弹性与替代空间。
四、港股科技与AI应用板块
- 会议明确当前港股恒生科技估值具吸引力，流动性改善，为配置高性价比时点，做多下游云厂商成市场共识：
- 阿里电商利润、闪购减亏、云业务向好，关注9月云栖大会千问4发布催化。
- 腾讯混元3性能提升，AI落地顺利，估值突出。
- 快手股东回报超4%，PE优势显著。
- 美团需跟踪Q3利润及暑期投入。
- 腾讯AI业务获核心人才加持，前OpenAI研究员田永龙近期加入，任混元多模态方向负责人。
五、海外巨头与新兴产业布局
- 三星电子2026年第二季度营业利润达89.4万亿韩元，同比增长1810%、环比增长56%，折合超英伟达，收入利润超一致预期。
- SpaceX申请新增10万颗Gen3卫星星座，轨道高度低于477.5公里，打造全球AI通信底座，卫星互联网定位向AI通信升级。
- 国外AI电力需求拉动燃气发电产业链机会，北美AI资本开支持续扩张，数据中心电力需求激增，全球燃气轮机约30GW产能缺口：
- 潍柴动力多业务共振，估值安全垫充足，远期目标市值5000亿元。
- 上游银轮股份、天润工业具业绩弹性，关注其燃气发动机测试、出货及产能爬坡等催化剂。
六、其他细分板块动态
- 机器人板块短期调整系量化交易手法，长期产业拐点明确，关注设备（量产铲子股）、部件环节，宇树IPO将助力场景落地，晋拓股份为合资标的。
- 横店东磁芯片电感为华为供应，去年相关收入多来自华为，随华为需求放量；海外客户采购边际变化大，确定性强。
- 胜科纳米存储检测业务进展顺利，海外两大龙头已有合作或洽谈，国内两大龙头推进谈判，光器件检测业务收入同比增长约46%。
七、风险提示
- 需跟踪国产算力相关政策落地节奏、海外巨头AI业务扩张速度、AI产品商业化进展、港股流动性改善幅度等核心变量。
- 算力租赁、半导体设备、光通信等板块存在行业竞争加剧、订单交付不及预期等潜在风险，需关注后续公司业绩披露情况。
