铁矿石：美伊谈判再生波折 价格维持底部震荡

核心观点与关键数据

• 铁矿石供需：当前铁矿石供需宽松预期较为一致，美伊谈判中断和澳洲BHP工会谈判短暂刺激价格，但延缓了寻底节奏，向上需更强驱动。
• 供应端：澳洲发运进入季节性回落，巴西保持高位，非主流矿可能被挤出，7月份整体发运或环同比下滑，供给端支撑力度阶段性回升。
• 需求端：国内钢厂亏损扩大，盈利率降至42.86%，铁水产量虽保持高位，但成材价格和利润持续下降，高炉利润向碳元素倾斜，高需求难以为继。
• 库存端：钢厂库存小幅回升且高于去年同期，港口库存小幅回落，7月份外矿供给季节性回落，库存累积速率减缓但仍处高位，向上驱动中性偏弱。
• 宏观与价格：美联储加息预期减弱，宏观预期回暖，但短期成材表需趋弱，黑色系交易弱现实，美伊谈判和澳洲罢工短暂推高价格，但钢厂利润和现货价格抑制上行空间，短期震荡为主。
• 价格预期：铁矿石价格区间97~101美元/吨（61%指数），对应连铁735~760元/吨。

研究结论

• 短期走势：铁矿石价格短期仍以震荡为主，需等待更强驱动因素。
• 后期关注：贸易限制因素、供给端稳定性、国内政策增量。