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股指日报-韩国熔断+美伊和谈生变，市场继续加速调整

2026-07-08 华融融达期货何杰斌

观点：短期市场继续维持震荡调整格局。
核心逻辑：
- 6月23日，受美银美联储加息、国内宏观降杠杆、韩国管控杠杆资金、PCB压价等多重利空消息影响，市场结束短期单边上涨转入震荡调整阶段。7月1日，Meta计划出租算力冲击算力紧缺预期，全球科技资产大幅下撤，带动市场加速调整。6月新增非农低于预期缓解了加息担忧，但科技板块拥挤度问题未改善，资金尚未再平衡，叠加美伊和谈生变，市场企稳迹象不明显。
经济基本面：
- 5月经济数据呈现“生产强、外稳、内需偏弱、价格改善但基础不牢固”特征：
  - 生产端：规模以上工业增加值同比增长4.5%，高技术制造业增速达15.1%。
  - 需求端：消费与房地产未形成趋势性回暖，投资偏弱，房地产投资拖累经济。
  - 出口端：继续保持高增，外需韧性有望延续。
  - 价格端：PPI同比增长3.9%，改善结构偏窄，属输入性通胀驱动，国内需求端价格传导不充分。
- 6月制造业PMI录得50.3%，超季节性，供需差收窄，服务业PMI景气度上升，但整体回暖需更多数据验证。
流动性方面：
- 美国就业数据：
  - 6月新增非农5.7万人，低于预期，4月与5月合计下修7.4万人，增长主要由AI算力基建带动，建筑业修复明显，制造业扭转收缩态势。
  - 失业率降至4.2%，失业压力有限；劳动参与率降至61.5%，劳动力市场供给收缩。
  - 5月职位空缺增至759万个，高于预期；周度初次申请失业金人数维持低位。
- 市场对加息预期回落，因美伊局势缓和、油价回落。
研究结论：
- 当前尚无市场企稳迹象，短期继续维持震荡调整格局。