研报总结
核心观点与预期
- 前期路演强调Q2预期为1.3e,表观下滑主要源于Q1一笔近8kw非经营性资产处理。
- 扣非环比增长幅度小,原因是订单爆满导致产能已遇瓶颈。
新产能投产情况
- Q3眉山万吨新产能(5000吨PPO/OPE、3500吨CH、3500吨BMI、4000吨活性酯)已点火试生产。
- 预计8-9月份逐步投产,达产后月产值弹性可达5倍以上。
供需关系与市场影响
- Q3供需矛盾将进一步加剧,预计26H2/27年聚苯醚/碳氢树脂呈供需紧张。
- 缺口将带来两方面影响:
- 新增产能消化预期极强。
- 相关产品呈涨价预期。
公司竞争优势
- 强客户卡位与领先产品身位,逻辑最硬的树脂龙头。
- 领先优势在于最核心客户结构为台系。