东材Q2扣非净利润仍实现增长,但环比增速较小,主要原因是Q1有近8GW非经营性资产处理带来的影响,以及订单爆满导致产能瓶颈。Q3供需矛盾将进一步加剧,新产能具备消化性。预计2026年H2及2027年聚苯醚/碳氢树脂市场将呈现供需紧张状态,缺口将带来两个主要影响:1)新增产能消化预期强烈;2)相关产品价格或将上涨。东材作为树脂龙头,具备三大领先优势:1)核心客户结构强大,包括台系BMI一供、OPE/碳氢等多品种稳定份额客户及国内大厂碳氢一供客户;2)产品身位领先,是M8+树脂品种稀缺的批量供应商(OPE/ODV/BCB);3)最快内资万吨产能即将投产。因此,东材是逻辑最硬的树脂龙头企业。