金山云底部推荐 0708 HTJSJ
#🌟全年收入有望上修。Q1预计是26年业绩低点，原因在于Q1没有新的集群投入运营，但Q2确定有新的集群；行业云Q1为交付淡季，递延部分Q2会有明显交付。公司2026年资本开支指引上修至150–200亿元，并将与小米2026年的关联交易金额上限提升至40亿元（较去年接近翻倍）。目前公司26年收入指引125e，是今年底线，伴随Capex上修，后续收入进一步上修。同时新购设备折旧年限由此前4年折旧改5年，盈利端有望改善。 #当前估值对应不到1.7x PS（业绩有望继续上绣），Downside空间有限，可以期待MiMo模型带动星流平台ARR持续放量，底部推荐。 From ☎️华泰计算机 郭雅丽/范昳蕊/袁泽世/岳铂雄/王浩天（17860627839）/徐诚伟
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