新能源及有色金属日报：地缘不确定性再起 铜价出现回落

市场要闻与重要数据 期货行情： 2026-07-08，沪铜主力合约开于103080元/吨，收于102850元/吨，较前一交易日收盘-0.12%，昨日夜盘沪铜主力合约开于101,890元/吨，收于102,130元/吨，较昨日午后收盘下降0.84%。 现货情况： 据SMM讯，昨日SMM1#电解铜现货较2606合约升水区间100-170元/吨，均值135元/吨，单日走高25元。沪铜2607合约早盘区间震荡后冲高回落，日内最高103150元/吨，收于103040元，月差、进口盈亏均小幅波动。上海市场交投情绪分化，现货各品级升水拉开差距，低价货源快速出清，午后商家挺价惜售，非标铜贴水成交。市场预判明日现货保持升水强势：台风巴威扰动物流预期，下游加工厂提前备货提振需求；流通现货库存收紧，货主捂货等待高价出货。当下进口盈亏基本持平，海外短期货源增量有限，后市重点跟踪台风实际影响与下游备货节奏。 重要资讯汇总： 地缘上美伊硝烟再起，美军中央司令部表示，美军开始对伊朗目标实施进一步打击。美国总统特朗普表示，美伊谅解备忘录“已终结”，可能恢复对伊朗海上封锁，但封锁“只针对伊朗”。特朗普再次威胁打击伊朗重要民用基础设施，并称可能控制哈尔克岛，但随后又表示自己不认为会再度爆发与伊朗战争。消息人士称，伊朗武装部队导弹部队和无人机部队将对美军在中东地区的基地发动大规模打击。由于受到美方威胁，伊朗方面已正式暂停与美国就最终解决方案进行的谈判。而受中东地区硝烟再起影响，霍尔木兹海峡油轮通行已“基本停止”。国际海事组织秘书长多明格斯谴责近期发生在霍尔木兹海峡海域针对商船的袭击事件，称仍有数百艘船舶和约6000名海员因安全原因滞留波斯湾。他指出，在海员安全无法得到保障之前，应避免安排船舶通过霍尔木兹海峡。美联储方面，6月纪要显示，尽管决策者们一致同意维持利率不变，但政策分歧凸显。通胀上行风险突出，纪要移除降息指引，明确若物价持续高企存在加息空间；同时保留降息可能，强调若通胀回落或经济转弱将转向宽松。 矿端方面，外电7月8日消息，智利铜矿企业Antofagasta Minerals（安托法加斯塔矿业）旗下Centinela铜矿正推进NuevaCentinela扩建项目，总投资44亿美元，旨在将铜年产量提升30%（约17万吨），并延长矿山寿命至少30年。2025年Centinela铜产量为24万吨，扩建完成后年产量将突破30万吨。该项目包括建设第二座选矿厂，使矿物处理能力翻倍。项目预计2027年启动试运行，2029年达到设计产能。届时Centinela将同时运营五个矿床，包括Esperanza、Tesoro、Polo Sur Oxides、Mirador和El Llano，合计硫化物资源约4500万吨、氧化铜资源约4000万吨，跻身全球主要铜矿区之列。 冶炼及进口方面，智利央行周二公布，全球最大铜生产国智利6月铜出口额达58.7亿美元，较上年同期增长17.6%。央行补充称，在铜出口额增长的带动下，该国当月实现贸易顺差33.2亿美元，高于调查经济学家预期的29.0亿美元。 消费方面，有色网发布铜箔行情展望称，国内十五五储能、数字基建政策落地，叠加海外新能源发展、新能源车渗透率提升，以及AI、5G/6G技术迭代和消费电子旺季加持，市场需求稳步扩容。供给端，业内企业排产饱满，新增产能投放存在不确定性，锂电铜箔下半年供需或持续偏紧，支撑加工费高位运行。SMM数据显示，7月行业整体开工率将升至92.15%。进出口方面，海外传统铜箔供给收缩，国内出口替代优势凸显，出口量有望增长、贸易逆差持续收窄，高端铜箔国产替代仍有较大空间。 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-1925.00吨万310650吨。SHFE仓单较前一交易日变化-3035吨至57336吨。7月6日国内市场电解铜现货库19.22万吨，较此前一周变化-0.77万吨。 策略 总体而言，目前铜品种存在基本面相对偏强，如TC持续低位，矿端供应干扰层出不穷，需求端存在AI叙事的利好以及电网相对稳定的输出，但宏观方面的不确定性（如市场对美联储加息预期的时不时浮现），因此也无法形成单边走强行情，预计目前铜价呈现震荡偏强格局。有套保需求企业可在102,000元/吨附近进行逢低买入套保。套利：暂缓期权：卖出看跌 风险 国内需求下降过快库存大幅累高海外流动性踩踏风险 图表 图1：TC价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................4图2：SMM#1铜升贴水报价.......................................................................................................................................................4图3：精废精废价差价差............................................................................................................................................................4图4：铜品种进口盈亏................................................................................................................................................................4图5：铜主力合约持仓量与成交量............................................................................................................................................4图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差................................................................................................................................4图7：LME电解铜库存总计.......................................................................................................................................................5图8：SHFE电解铜仓单..............................................................................................................................................................5图9：铜国内社会库存（不含保税区）....................................................................................................................................5图10：国内保税区库存..............................................................................................................................................................5表1：铜价格与基差数据............................................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com