新能源及有色金属日报：交割日过后铅价出现较大回落

2025-11-18 陈思捷,王育武,封帆,师橙,蔺一杭华泰期货，

现货方面：2025年11月17日，LME铅现货升水为-23.09美元/吨。SMM1#铅锭现货价下跌150元/吨至17275元/吨，上海、广东、河南、天津地区铅现货价格均出现不同程度的回落。铅精废价差收窄至-50元/吨，废电动车电池价格上涨至10000元/吨，废白壳和废黑壳价格分别上涨至10150元/吨和10400元/吨。
期货方面：沪铅主力合约开于17520元/吨，收于17355元/吨，下跌140元/吨，成交74591手，持仓74585手。夜盘沪铅主力合约开于17345元/吨，收于17250元/吨，下跌0.83%。
库存方面：SMM铅锭库存总量为3.9万吨，较上周同期增长0.37万吨。LME铅库存为266125吨，较上一交易日增加43650吨。

SMM报价：河南地区持货商报价差异扩大，对沪期铅2512合约贴水160-80元/吨；湖南地区铅冶炼厂货少挺价，报价对SMM1#铅升水25元/吨。今日铅价跌幅扩大，部分持货商因期货下跌收窄现货贴水出货，部分炼厂因库存不多维持升水出货，下游企业按需采购。
策略建议：中性，矿端紧张与消费分化并存，交割前库存持续累积。铅价上方受制于弱需求与高库存，下方有成本支撑，短期以震荡思路对待，关注库存去化节奏。区间大致在17000元/吨至17850元/吨。
期权策略：卖出宽跨。
风险提示：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。