中信新材料联瑞新材更新

#CCL材料等级正从主流的M4-M6向M7、M8乃至M9、M10等更低损耗等级快速演进。而CCL性能的提升与功能性填料（尤其是球形硅微粉）息息相关。 ➡️
化学法球硅主要用于高性能覆铜板（如M7及以上规格）。公司在Df值（介电损耗）和全粒度段覆盖上有优势，国内主要竞争对手包括锦艺、三时纪等，海外竞争对手（如Denka、雅都玛）在化学法布局上相对滞后。 ➡️
目前公司M7-M9产品已出货。化学法新建的3600吨产能一期（1200吨）在2026年3月底基本建成，26年总产能将达2000-3000吨。二期、三期产能预计在2026-2027年陆续投放，2027年底化学法达5000吨。 ➡️
化学法球硅的价格是普通球硅的十倍左右；在高端CCL中，硅微粉填料的质量占比从30%提升至50%，用量显著增加。 ➡️
公司已通过斗山、生益科技、台耀、南亚等头部大厂的认证，其中，CCL龙头生益科技是公司的发起股东之一，合作关系紧密。 我们坚定看好公司的长期成长，公司将迎来由产品结构优化带来的价值量和盈利能力的非线性增长阶段。