西部证券晨会精要0326

【建筑建材 张欣劼/郭好格】中国化学：Q4单季业绩继续提速，毛利率提升，新签订单增势良好 Q4单季净利润提速，实业、境外收入较快增长。毛利率、净利率上升，减值损失有所增加。经营现金净流入减少，分红稳中有升。新签订单增势良好，在手订单充足。我们预计公司26-28年归母净利润分别为72.11、82.94、95.41亿元，EPS分别为1.18、1.36、1.56元，维持“买入”评级。 【通信 陈彤】GTC和OFC大会落幕，关注光互联和液冷新趋势 1、AI算力行业订单可见度提升，供应链供不应求是2026年的核心矛盾，行业景气度进一步确认，继续关注可插拔光模块、液冷散热等高确定性的景气赛道相关公司持续业绩兑现，相关标的中际旭创（已覆盖）、新易盛、天孚通信（已覆盖）、华工科技、联特科技、汇绿生态、剑桥科技等；2、关注新兴技术趋势，等待行业持续催化，当前行业渗透率较低、预计持续加速的赛道，包括CPO、OCS、DCI、空心光纤、液冷等。 【策略 曹柳龙】黄金被错杀！ 大类资产方面建议关注黄金低位机会。同时看好有望对抗地缘不确定性的A股、港股等中国资产。在流动性拐点前，美债承压，美股或维持震荡，且风格或加速向价值切换。 供领导们参考，可约路演。