西部证券晨会精要0408

【通信 陈彤/张璟】CPO商业化节奏探讨及结构件拆解 在我们光模块系列第一篇报告中，我们从硅光技术视角，重新梳理光模块结构件及产业链核心环节，拆解硅光投资机会。AI算力爆发带来的功耗与带宽挑战，光模块技术正加速向高集成度演进，以英伟达为代表的头部厂商积极推进CPO应用。本篇报告是我们光模块系列报告第二篇，重点探讨CPO商业化节奏，并以英伟达Quantum X800-Q3450 IB CPO交换机为例，拆解CPO核心结构件和重难点生产制造环节。 【医药 陆伏崴/吕晔】IVD国内短期承压，头部企业积极出海 近几年来，化学发光免疫诊断技术在免疫诊断市场份额中的占比不断扩大。随着微生物诊断技术不断发展，免疫诊断、分子诊断、POCT等前沿技术正在不断创新以镜检和培养为主的传统微生物诊断市场，中国病原微生物诊断市场也随之高速增长。 【计算机 郑宏达/卢可欣】AI产业化进程加速，头部模型厂商ARR跃升智谱付费Token消耗量实现指数级跃迁，3月开放平台API的ARR达17亿人民币。此前，Minimax也公布公司2月ARR已超过1.5亿美元。Harness Engineering新范式的确立，正成为AI Agent大规模工程化落地的关键基础设施。Claude Code逾51万行源码遭泄露，有望进一步推动Agent的普及和发展。我们认为AI大模型产业正加速从技术探索期迈向规模化商业落地。 供领导们参考，可约路演。