东吴电新PJM预测负荷打破20年记录缺电走向兑现继续

【电网侧：PJM预测负荷打破20年记录，峰值电价达6.79元/度】7月2日美国最大区域电网PJM预测负荷达166.3GW，打破20年记录，弗吉尼亚现夜间高峰预测突破人民币约6.79元/度，纽约NYISO、中西部MISO亦提示负荷逼近历史高位。我们认为这不是一次普通夏季电荒，而是AI数据中心的短建设周期与美国电网扩容周期动辄数年甚至十年的错配，未来在高温+AI双重影响下，我们认为北美电网超负荷将成为常态，为中国电力设备出海打开了关键窗口期，26年5月国内变压器/开关出口北美达9.1/4.2亿元，同比+39%/+36%，景气度正在逐步兑现，我们认为下半年将体现在上市公司报表端。 【电源侧：燃机成数据中心“自带电源”最优解】 海外CSP被要求自行解决AI数据中心用电问题，燃气轮机凭借建设快、响应灵活成为首选。当前海外巨头（西门子、GE等）燃机订单已排至30年后，产能外溢效应显著，国内自主可控的燃机企业迎来出海黄金期。1）输变电设备： 极度紧缺环节，重点推荐【思源电气】（北美市场订单高速增长，罐式断路器1-10放量+变压器高增，国内储能业务收缩，超级电容供不应求，短期市场业绩预期悲观，建议重视回调下来后的空间）、【神马电力】（北美电网业务订单突破在即，Q2业绩预计保持较快增长）、【金盘科技】（Q2高压电力变订单有望继续超预期，业绩预期稳健增长，北美缺电核心标的）【白云电器】（北美8台订单落地，后续订单有望超预期），建议关注【大连电瓷】（Q2业绩同比大幅增长，股权激励落地，北美市场有望0-1突破）。2）发电设备/燃机： 重点推荐【东方电气】（Q2业绩预期乐观，燃机出海确定性标的）；建议重点关注【汽轮科技】【上海电气】。关税波动，竞争加剧等。