2026年春节消费呈现政策托底、结构性分化与内需韧性并存特征:中央及地方加码消费券(粤浙等省补贴翻番),出行数据亮眼但呈“限价保量”,餐饮成核心亮点,电影票房下滑反映可选消费力仍待修复;零售社服整体稳健,黄金珠宝K型分化(高端饰品与金条需求旺盛),景区、免税、酒店、餐饮客流与销售额普遍高增;食品饮料复苏超预期,高端白酒引领动销,餐饮链与调味品库存良性、动销改善,乳制品与水饮持续向好;汽车需求底部已过,出海、智驾、机器人成新主线,春晚催化机器人产业化预期;纺织服装库存周期临近拐点,运动大年提振情绪,制造端订单回暖;轻工出口逻辑不变,造纸迎来浆价触底回升拐点,家居内销待下半年改善;生猪产能加速出清,肉牛进入上行周期;家电内需韧性强化白电红利与出海主线;医药聚焦创新药BD提速(前两月授权近500亿美元)、CRO景气回升及AI病理商业化落地。