纯碱月报：纯碱供需过剩不改，持续压缩反弹空间

期货研究报告 2026年7月6日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：纯碱——震荡 ###—###研究员从业资格证号：供给端：6月纯碱总产量320.3万吨，较5月减少12.96万吨,其中重碱产量179.89万吨较5月增加2.8万吨，轻碱产量140.42万吨，较5月增加15.75万吨;月度产量损失量87.91万吨，较5月增加1.5万吨。 张秀峰—化工研究员从业资格证号：Z0011152投资咨询证号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 投资咨询证号：联系电话：邮箱：需求端：6月纯碱下游需求较5月走弱，主要源于重碱需求的走弱；浮法玻璃月度产量438.81万吨，较5月下降11.16万吨，日熔量146015吨，较5月底回升360吨；光伏玻璃月度产量225.13万吨，较5月下降21.76万吨，日熔量74665吨，较5月底回落2040吨；轻碱需求中碳酸锂需求相对稳定。 进出口：5月纯碱出口量26.3万吨，较4月减少0.73万吨，进口量1.67万吨，较4月增加1.15万吨，净出口量24.63万吨，较4月减少1.88万吨，行业维持高净出口格局。 库存与成本：6月纯碱期末库存173.24万吨，小幅累库3.54万吨，其中重碱库存66.02万吨，小幅去库2.93万吨，轻碱库存107.22万吨，小幅累库6.47万吨。成本端上行，氨碱法亏损小幅扩大，联碱法由盈转亏。 总结：纯碱供需偏弱格局延续；6月供应端总量持续回落但仍处于高位；需求端重碱需求持续走弱，轻碱需求相对稳定，整体偏弱；外贸依旧维持较高净出口水平；库存整体变化不大，仍处于高位。期货价格来看，跌破近一年低点。展望6月，纯碱产能过剩格局持续压制纯碱价格，但行业持续亏损一定程度抑制纯碱价格下行空间，整体延续偏弱震荡。 操作建议：低位做多为主。 风险提示：多头风险，玻璃冷修超预期；空头风险，落后产能提前出清，矿难事件发酵。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 目录 一、行情回顾.....................................................................................................................................................3二、期现结构&基差.........................................................................................................................................4三、纯碱成本、利润&库存...........................................................................................................................5四、进出口..........................................................................................................................................................7五、供需结构.....................................................................................................................................................7 图目录 图1：纯碱主力合约走势回顾........................................................................................................................3图2：玻璃主力合约走势回顾........................................................................................................................3图3：纯碱市场均价（元/吨）.......................................................................................................................4图4：玻璃市场价（元/吨）...........................................................................................................................4图5：纯碱主力基差（元/吨）.......................................................................................................................4图6：玻璃主力基差（元/吨）.......................................................................................................................4图7：纯碱近远月价差（元/吨）...................................................................................................................4图8：玻璃近远月价差（元/吨）..................................................................................................................4图9：纯碱成产成本（元/吨）.......................................................................................................................5图10：纯碱利润（元/吨）.............................................................................................................................5图11：重碱氨碱法生产成本（元/吨）........................................................................................................5图12：重碱氨碱法利润（元/吨）................................................................................................................5图13：重碱联碱法生产成本（元/吨）........................................................................................................5图14：重碱联碱法利润（元/吨）................................................................................................................5图15：轻碱氨碱法生产成本（元/吨）........................................................................................................6图16：轻碱氨碱法利润（元/吨）................................................................................................................6图17：轻碱联碱法生产成本（元/吨）........................................................................................................6图18：轻碱联碱法利润（元/吨）................................................................................................................6图19：纯碱库存（万吨）...............................................................................................................................6图20：重碱&轻碱库存（万吨）..................................................................................................................6图21：重碱库存（万吨）...............................................................................................................................7图22：轻碱库存（万吨）................................................................................................................................7图23：纯碱进口量（吨）...............................................................................................................................7图24：纯碱出口量（吨）..............................................................................................................................7图25：重碱月产量（万吨）..........................................................................................................................7图26：轻碱月产量（万吨）..........