【每日研报20260708】美伊和平又生变数，国际油价应声大涨

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ， 道 指 跌0.25%报52925.15点 ， 标 普500指 数 跌0.45%报7503.85点 ， 纳 指 跌1.16%报25818.69点 。 美 元 指 数 涨0.22%报101.09， 非 美 货 币 多 数 下 跌 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.25%报1.1411， 英 镑 兑 美 元 跌0.23%报1.3359， 澳 元 兑 美 元 跌0.39%报0.6929， 美 元 兑 日 元 涨0.02%报162.1215， 美 元 兑 加 元 跌0.04%报1.4200， 美 元 兑瑞 郎 涨0.41%报0.8085，离 岸 人 民 币 对 美 元 跌91个 基 点 报6.8036。国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 跌 ，COMEX黄 金 期 货 跌1.22%报4116.60美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌3.09%报60.41美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 跌0.79%报15.10美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 涨3.81%报81.28/磅 。 消 息 回 顾 【美国中央司令部表示，美军中央司令部部队已开始对伊朗发动一系列强力打击，以回应伊朗针对国际水道中由平民船员操作的商业航运实施瞄准和袭击。美方打击是对伊朗袭击三艘正在通过霍尔木兹海峡的商船作出的回应，并表示伊朗侵略行为“没有正当理由、危险”，且“明显违反停火协议”。】 【美国恢复对伊朗石油制裁。美国财政部外国资产控制办公室发布消息称，美国撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易将被允许持续至美国东部时间7月17日零点。受此消息影响，国际油价应声上涨，美、布两油涨超5%。】 【伊朗外交部发表声明，强烈谴责美国财政部撤销暂停伊朗石油销售制裁的措施，称该行动“严重违反”6月18日签署的《伊斯兰堡谅解备忘录》第10条，并要求美国为相关后果负责。伊朗指责美国过去20天内多次直接或通过以色列对黎巴嫩的行动违反备忘录内容。伊朗外交部表示，伊方一直以善意履行备忘录承诺，若美国继续违约，伊朗将采取其认为维护国家利益和安全所需的一切措施。】 【纽约联储主席威廉姆斯表示，通胀仍然过高，但由于能源价格回落，他对美国通胀形势的担忧较此前有所缓解。威廉姆斯重申，当前的货币政策处于有利位置，未来政策取决于经济数据。】 【美国贸易代表办公室就以所谓“强迫劳动”为由对60个经济体加征关税的方案，启动为期三天的听证会。美国22个州的总检察长联合反对上述加征关税的计划，强调该计划“不合法”，损害美国经济和消费者利益。】 【美国5月贸易逆差环比扩大42.2%至776亿美元，但低于经济学家预期。美国5月出口额下降3.2%，进口则增长3.3%，升至2025年3月以来最高水平。】 【世界银行在最新报告中认为，受能源供应冲击，预计全球经济增速将从2025年的2.9%放缓至2026年的2.5%。随着能源价格回落、不确定性消退、通胀压力缓解以及金融条件放松，预计全球经济增长有望在2027至2028年间修复。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数持平报100.87，非美货币涨跌不一，欧元兑美元涨0.04%报1.1440，英镑兑美元涨0.30%报1.3389，美元兑日元涨0.45%报162.0965。 宏观数据方面，美国6月服务业PMI小幅不及市场预期，就业指数创2024年以来最大升幅并重回扩张区间，支付价格指数则回落至四个月低点。前期公布的6月非农就业数据显著降温，美国6月非农新增人数大幅降温，失业率回落由劳动力供给收缩所推动，削弱美联储短期进一步加息的紧迫性，推动9月加息概率回落，美元近期高位承压回落。ISM制造业PMI虽小幅低于市场预期，但仍显著高于荣枯线水平，显示制造业景气度仍具韧性。地缘方面，美伊局势虽因恢复卡塔尔技术性会谈而阶段性降温，霍尔木兹复航预期有所升温，但核问题及浓缩铀处置等核心议题仍未取得实质突破，避险需求仍对美元形成底部支撑。整体来看，中东地缘风险阶段性缓和推动原油价格回落，通胀压力有所减轻，使得通过加息抑制通胀的必要性进一步下降。此外，新任美联储主席沃什亦表示通胀风险已有所回落，进一步强化政策观望基调。美元短期或由单边偏强运行转向高位震荡，后续重点关注美国6月CPI、美伊谈判进展及美联储6月会议纪要。 欧元区6月CPI同比增速由前期高位回落，制造业及服务业PMI同步录得回升，经济动能边际修复，但仍处弱复苏区间。虽然通胀数据录得阶段性回落，但欧央行仍维持鹰派基调，短期或对欧元形成支撑，但在美联储鹰派基调延续、美欧利差持续走阔的背景下，欧元反弹空间有限。日元表现录得近40年新低，市场警惕日本央行汇率干预风险。美日货币政策分化格局未改，美国经济韧性支撑美联储加息预期，而日本央行仍沿渐进路径正常化，利差劣势叠加套息与避险美元需求，日元延续承压偏弱格局。 图表1：美元指数走势图 S&P500 截至7月7日，标普500指数下跌0.45%至7503.85；迷你标普500主力合约下跌0.59%至7551.75点。货币政策与经济数据上，美国6月服务业PMI从上月的54.5降至54，略低于市场预期54.2。就业指数大幅回升至扩张区间，支付价格指数则回落至四个月低点。产业层面，三星电子公布二季度业绩预告，其营收与营业利润均超分析师预期。AI需求支撑存储芯片价格。整体来看，美国6月ISM服务业PMI虽弱于预期，但仍维持在扩张区间，美国服务业依旧保持较高景气度，且子指标亦显示在就业保持强劲的背景下，价格出现回落，市场对美联储加息预期并未有明显上升，流动性收紧的担忧得到进一步缓解。此外，三星电子超市场预期的业绩预告显示出AI对于存储芯片的需求依旧强劲，虽然市场短线呈利多出尽态势，但AI带动的科技股行情仍未结束。 富 时 中 国A50 截至7月7日，富时中国A50指数下跌0.38%至15118.2；新交所富时A50期指主力合约上涨0.41%至14889。海外方面，美国6月服务业PMI从上月的54.5降至54，略低于市场预期54.2。就业指数大幅回升至扩张区间，支付价格指数则回落至四个月低点。此外，三星电子公布二季度业绩预告，其营收与营业利润均超分析师预期。AI需求支撑存储芯片价格。国内方面，经济基本面，6月份，我国制造业PMI重新回升至扩张区间，非制造业与综合PMI指数同样处于扩张区间，且进一步小幅上升。从细分项看，装备制造业与高技术制造业PMI进一步走强，装备制造业连续4个月处于扩张区间，高技术制造业连续17个月保持扩张。整体来看，国内6月先行指标显示，我国经济景气水平整体回升，同时，新质生产力相关行业依旧引领经济。此外，三星电子超市场预期的业绩预告显示出AI对于存储芯片的需求依旧强劲，虽然市场短线呈利多出尽态势，但AI带动的科技股行情仍未结束。最后，美国6月ISM服务业PMI虽弱于预期，但仍维持在扩张区间，且子指标亦显示在就业保持强劲的背景下，价格出现回落，美联储加息预期暂时后移，流动性收紧的担忧缓解。A股虽呈现调整态势，但依旧处于上行通道。 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 弱 ，报 收6.182元/磅 ，涨 跌 幅-0.8%。国 际 方 面 ，美 联 储 理 事 沃 勒 认 为 ，前 瞻 性 指 引 仍 是 有 价值 的 工 具 ，但 需 灵 活 运 用 ， 避 免 束 缚 政 策 空 间 。 沃 勒 支 持 美 联 储 实 现2%通 胀 目 标 ，并 指 出 劳 动 力 市 场 企 稳 使 得 货 币 政 策可 更 关 注 通 胀 。 国 内 方 面 ， 世 界 银 行 发 布 最 新 一 期 中 国 经 济 简 报 称 ， 尽 管 面 临 供 强 需 弱 和 全 球 能 源 供 应 冲 击 ， 中 国 经 济增 长 总 体 保 持 韧 性 ， 预 计2026年 中 国 经 济 增 长4.4%， 相 较 去 年12月 发 布 的 上 期 简 报 ， 增 速 预 期 维 持 不 变 。 库 存 方 面 ，截 至2026年7月7日 ，COMEX铜 库 存 为671399短 吨 ， 环 比+2465短 吨 ；LME铜 库 存 为312575吨 ， 环 比-2375吨 ；SHFE每 日 仓 单60371吨 ，环 比-3801吨 。美 元 美 债 方 面 ，美 国 财 政 部 撤 销 允 许 销 售 伊 朗 石 油 的 豁 免 后 ，市 场 担 忧 能 源 价 格 高 企将 促 使 美 联 储 加 息 。 美 元 指 数 重 回101上 方 ， 最 终 收 涨0.22%， 报101.09； 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.556%， 对 美联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 收 报4.197%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 资料来源：iFinD、瑞达国际 黄 金 隔夜，海外贵金属市场震荡收跌。地缘方面，霍尔木兹海峡地缘矛盾有所升温，美伊双边就船只通行费问题仍存在明显分歧，伊朗导弹袭击通行商船，美元指数阶段性反弹，对无息贵金属走势形成压制。美国ISM服务业PMI小幅不及预期，但服务业就业指标重回扩张区间，前期公布的非农就业数据明显转弱，9月加息概率由前期高位大幅回落，美元近期高位回调，阶段性提振金价表现。贵金属短期有望延续筑底反弹格局，但趋势性上行仍需等待更明确的宏观催化。一方面，6月非农数据显著降温削弱美联储短期进一步加息的紧迫性，9月加息概率较前期高位明显回落，美元及美债收益率压力边际缓和，对金银价格形成阶 段性利多；同时，薪资增速虽仍具一定粘性，但就业需求降温意味着美国经济韧性叙事开始松动，贵金属前期受到的实际利率压制有所缓解。另一方面，AI投资叙事在半年度财报逐步落地的背景下有望回归理性，有助于部分资金回流贵金属市场。地缘方面，美伊谈判虽推动霍尔木兹复航议程，但核问题及浓缩铀处置等核心分歧仍未取得实质突破，不排除后续冲突阶段性上演的可能性。中长期来看，新兴市场央行逢低购金、美国债务问题持久化、全球储备资产再配置需求仍提供底部支撑。整体而言，非农降温改善贵金属短线反弹动能，但在通胀与地缘不确定性仍存的背景下，短期建议以观望为主，等待CPI及美联储表态进一步确认方向。 ICE原 糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周二收跌，因周一大涨之后，部分投资者选择获利了结。ICE交投最活跃的10月原糖期货收跌0.08美分或0.53%，结算价报每磅15.14美分。 国际方面，多家机构调查显示，巴西中南部地区6月上半月糖产量料为221万吨，较上年同期减少9.5%，同期甘蔗压榨量料为3835万吨，同比减少1.3%。 美糖主力价格关注上方压力15.8美分/磅，下方支撑13.8美分/磅。建议10月ICE期糖短期观望。 资料来源：iFinD、瑞达国际 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 二 上 涨 ，因 美 国 产 区 的 不 良 天 气 及 需 求 增 加 预 期 带 来 支 撑 ，ICE 12月 棉 花 期 货 合 约 上 涨2.99美分或3.82%，结算价报每磅81.29美分。 国际方面，美国农业部报告下属的首席经济学家办公室(OCE)显示，截至6月30日当周，美国约56%棉花产区受到干旱影响，低于之前一周的58%。 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。 地 址:香 港 湾 仔 菲 林 明 道8号 大 同