化工日报：美伊局势又生变数，关注成本端

市场要闻与数据 6月8日，聚酯产业链PX/PTA/PR/PF/MEG主力合约分别上涨3.04%、3.52%、4.69%、3.27%、3.73%。主要是受到地缘局势影响，当地时间6月7日，伊朗向以色列发射多轮导弹，以回应以军升级对黎巴嫩的军事行动，这是自4月8日停火以来伊朗首次直接发动导弹袭击，油价周一高开高走，带动化工品反弹。 市场分析 成本端，近期市场焦点依然在伊朗局势，原油价格跟随地缘变动。 PX方面，上上个交易日PXN399美元/吨(环比变动+40.00美元/吨）。近期PX负荷仍低，但减油增化下亚洲负荷边际有回升迹象，同时因PTA负荷处于低位，PX去库幅度明显缩窄，现货浮动价格商谈偏弱，但季节性低库存下有支撑，若霍尔木兹海峡通行问题持续不解决，PX供应缺口仍大，关注后续检修情况。 TA方面，PTA现货基差212元/吨元/吨(环比变动+8元/吨），PTA现货加工费624元/吨（环比变动-18元/吨），主力合约盘面加工费467元/吨（环比变动+13元/吨），PTA负荷当前仍处于近几年低位水平，6月预计延续大幅去库，库存压力也有明显缓解，近期部分区域货源出现边际紧张，基差快速反弹。 需求方面，聚酯开工率80.1%（环比-1.7%），由于成本剧烈波动干扰采购决策，高价抑制原料备货以及纺服出口订单的下达，需求负反馈延续，终端环节订单偏弱维持，聚酯产销以按需兑现为主。6月需求处于季节性淡季，同时在美伊谈判背景下，原料价格可能下跌的预期压制采购意愿，短纤瓶片负荷下跌空间不大，关注原料价格变动以及补库订单下达情况。 PF方面，现货生产利润-250元/吨（环比-72元/吨）。由于产业链价格传导困难，5月短纤工厂减产力度加大，负荷降至季节性低位，库存高位去化。但下游纯涤纱开工和利润均维持低位，价格向下游传导困难。6月短纤负荷预计将到达阶段性低位，后续或适当回归。短期需求仍偏弱，若美伊关系缓和，随着霍尔木兹海峡逐步通航，成本端支撑将减弱，关注地缘局势。 PR方面，瓶片现货加工费1085元/吨(环比变动-1元/吨)。近期在安化，汉江等长停装置重启以及天圣2期、科森、富海2期等新装置投产预期下，后续供应可能边际增加，聚酯瓶片处于“强现实”与“弱预期”状态，加工费高位回落，但瓶片工厂库存维持在低位，下方仍有支撑。 策略 单边：PX/PTA/PF/PR中性。整体来看，当前美伊局势仍反复，但双方反馈谈判交流仍在进行，继续关注谈判细节和霍尔木兹海峡通行情况。目前来看聚酯产业链供应恢复仍需要时间，但下游处于淡季，需求拖累仍存，短期反弹空间预计受限。但同时PTA库存正在快速去化中，库存压力已大幅缓解，后续若库存降至低位，供需矛盾可能再度发酵，但海峡若在此前恢复通行，原料价格下跌和供应边际恢复，价格仍会面临回撤压力，建议观望，关注成本和需求变化。 跨品种：无跨期：无 风险 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................4二、上游利润与价差...................................................................................................................................5三、国际价差与进出口利润.........................................................................................................................6四、上游PX和PTA开工...............................................................................................................................7五、社会库存与仓单...................................................................................................................................8六、下游聚酯负荷......................................................................................................................................9七、PF详细数据.......................................................................................................................................11八、PR基本面详细数据.............................................................................................................................13 图表 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................4图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................4图3：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................4图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差......................................................................................................................................4图5：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................5图6：PTA现货加工费.................................................................................................................................................................5图7：韩国二甲苯异构化利润....................................................................................................................................................5图8：韩国STDP选择性歧化利润..............................................................................................................................................5图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国...............................................................................................................................6图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR.....................................................................................................................................6图11：PTA出口利润...................................................................................................................................................................6图12：中国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图13：韩国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图14：台湾PTA负荷...................................................................................................................................................................7图15：中国PX负荷.....................................................................................................................................................................7图16：亚洲PX负荷.....................................................................................................................................................................7图17：PTA周度社会库存.......