前期利空因素反转令银价短期触底回升

【白银周报20260705】前期利空因素反转令银价短期触底回升 场外报价相关场外产品 区间下沿买入套保。多 库存管理有库存，担心银价下跌性或有反复，建议买入虚值看跌期权防ag2608P14000[买入100296范极端风险。货币政策预期存在分歧，白银市场流动采购原材料，担心银价上涨空买入10014000采购管理性或有反复，银价处于区间震荡，建议ag2608区间下沿买入套保。关注数据：过去：5.12美国4月CPI利空；6.5美国5月新增非农超预期、失业率数据持平利空6.18美联储6月议息会议前瞻指引偏鹰利空；6.25美国5月PCE利空；7.2美国6月非农增长低于预期，失业率下降超预期但劳动参与率下降 利多未来：7.14美国6月CPl;7.30美联储7月议息会议浙商期货有限公司 023-05-052011-03-082016-04-202018-11-122021-06-03 2021-08-3 2023-01-31 加息担忧回落推动银价回升·6月议息会议回顾：美联储6月暂停降息，符合预期。详细来看，沃什取消前瞻指引，使得市场的关注转向6月的点阵图和SEP，6月点阵图来看，显示今年预期加息的人数显著增加（9人，占美联储官员总人数的一半），SEP来看，2026年核心PCE预期被提升3.3%（3月预期为2.7%），共同影响市场加息预期大幅提前，利空银·就业数据公布后加息担忧回落，预计年内加息概率还将进一步降低。根据CME数据显示，截至7月3日，美联储加息预期由9月推迟至10月。考虑地缘缓和下油价有 7.0%0.6% 6,000,000 04-24 06-03 07-10 08-16 09-22 11-0512-108 03-16 04-23 06-02 0709 08-15 09-21 11-04 1 我国银矿砂及其精矿进口量2026-05-31我国银锭进口量2026-05-31我国银锭出口量2026-05-31我国银矿砂及其精广出口量2026-05-31196300,000,00040003-31 05-31 07-31 09-30 11-3003-3105-3107-3109-3001-31 （含）以上。此外，2026年继续暂停白银出口配额管理，实行出口许可证管理。符合条件的出口白银的对外贸易经营者，可凭有效的货物出口合同申领出口许可 政府公告表示暂缓对关键矿产加征关税白银出口国营贸易企业申报条件调整2026年继续暂停白银出口配额管理中华人民共和国商务部公告2025年第68号2026-2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件颖总及申报程序CRITICAL MINERALS AND THEIR DERIVATIVEPRODUCTS INTO THE UNITED STATES 来源：政府公告来源：商务部 01-02 02-06 03-12-04-16 05-21 06-25 -07-30 09-03 70-08 11-12 12-77 五、相对估值分析-金银比 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。