国内供需仍偏宽松，关注外盘天气指引

2026.7 豆粕 国内供需仍偏宽松，关注外盘天气指引 国内供需仍偏宽松，关注外盘天气指引 -国际方面： 美豆种植期基本结束，优良率同比持平。三季度作物进入生长关键期，目前暂无威胁作物生长的天气状况。尽管厄尔尼诺现象通常利于美豆生长，但盘面对天气的敏感度依然存在。USDA种植面积报告小幅上调本年度美豆种植面积，符合市场预期。近期中方表示愿在对等降税框架安排下降低美豆进口关税，若降税落地，美豆出口需求将有显著改善。关注作物生长指标及中方美豆关税安排。 -国内供需： 进口大豆近月采购完成，远月采购仍以巴西大豆为主。三季度进口大豆集中到港，港口大豆库存高企。高温令大豆被动进入压榨环节，油厂开机率和豆粕供应维持充足。夏季畜类饲料需求走弱，下游多以远月采购为主，库存水平偏低。预计豆粕现货基差将持续承压。 -结论及观点： 三季度为美豆生长关键期，关注重心仍在产区天气形势的变化。CBOT大豆盘面在全球大豆丰产、美豆出口预期增强下多空交织。国内豆粕仍跟随成本端波动，盘面宽幅震荡为主，同时供应宽松现实令基差承压。 USDA6月供需报告预测全球大豆新作数据维持不变，美豆库消比同比较低 美国农业部6月供需报告全球大豆新作数据维持不变。本月预测美国新季大豆产量为44.35亿蒲，和上月预测持平。压榨量估计为27.50亿蒲，出口量估计为16.30亿蒲，期末库存估计为3.10亿蒲。美国大豆库存用量比预计为6.91%，低于上一年度的7.96%，为2022/23年度以来的最低点。 全球大豆产量达到创纪录的4.4134亿吨，同比增长2.83%。全球大豆压榨量将达到创纪录的3.8309亿吨，同比减少3.23%；全球大豆出口将达到1.8922亿吨，同比增长1.32%。 数据来源：USDA USDA种植面积报告上调新作美豆种植面积预估 6月30日美国农业部公布的种植面积预估报告显示： 本年度美国大豆种植面积预估较3月份上调66.5万英亩，达到8536.5万英亩，基本符合市场预期，同比增长5.1%。大豆收获面积预计为8440.1万英亩，较去年增长4.9%。 报告基本符合市场预期，盘面利空出尽，震荡偏强。 美豆种植期基本结束，关注作物生长指标 美国农业部作物进展报告显示，截至6月28日，美国大豆出苗率96%，五年均值95%。大豆扬花率为19%，一周前9%，去年同期16%，五年均值15%。本周首次发布的结荚率为4%，高于去年同期的3%以及五年均值2%。大豆优良率为65%，一周前66%，去年同期66%，市场预期66%。 商务部表示愿将美农产品纳入对等降税框架 近期中方表示愿在对等降税框架安排下降低美豆进口关税，若降税落地，美豆出口需求将有显著改善。 资料来源：商务部网站 巴西大豆收割基本结束，市场普遍认为本年度丰产，CNF受出口需求支撑 巴西大豆CNF报价始终居高不下，根本仍在于美豆出口需求低迷，而巴西大豆出口需求旺盛。 截至7月1日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为637.7256万吨。发船方面，截至7月1日，6月巴西港口对中国已发船总量为1032.452万吨。 港口大豆季节性累库，库存同比高位，远月采购仍以巴西为主 监测数据显示，截止到6月30日，6月船期累计采购了1177.6万吨，周度增加62万吨，采购进度为100%。7月船期累计采购了936.9万吨，周度增加19.8万吨，采购进度为98.62%。8月船期累计采购了663万吨，周度增加82.2万吨，采购进度为82.88%。9月船期累计采购了250.8万吨，周度增加26.4万吨，采购进度为33.44%。10月船期累计采购了125.4万吨，周度增加13.2万吨，采购进度为13.2%。 到港量增加，油厂压榨充足 三季度大豆集中到港，天气炎热，大豆易出现热损耗。油厂大豆陆续被动进入压榨端，豆粕产量将持续处于高位。 根据Mysteel农产品调查情况显示，2026年6月，全国油厂大豆压榨为994.51万吨，较上月增120.20万吨，增幅13.75%；较去年同期减16.79万吨，减幅1.66% 油厂开机率较高，现货及基差承压。下游对后续豆粕供应宽松预期偏强，多以远月采购为主，现货采购较为谨慎。 截至6月26日，油厂豆粕库存为74.29万吨，较上月增加43.11万吨，环比增幅183.26%；与去年同期相比增加5.13万吨，同比增幅7.42%，截至6月30日，国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为7.24天，较上月末增加0.22天，增幅3.13%，较去年同期减少6.58%。 基差与价差 豆粕09合约基差为-162元/吨，上周同期为-174元/吨。豆粕9-1合约价差为-69元/吨，上周同期为-50元/吨。 菜粕 供应改善，需求好转 供应改善，需求好转 -国际方面： 上月ICE菜籽盘面震荡下跌。美伊局势缓和，霍尔木兹海峡通航，令原油下跌，拖累植物油市场。此前因产区天气不利种植，加菜籽种植进度拖后。随后加拿大西部地区迎来降雨，农户积极播种，增强产量预期。月末菜籽期货主力合约收盘价735.3加元，环比下跌25.6加元，跌幅3.36%。 -国内供需： 国内对加菜籽买船恢复，到港量增加，菜籽及颗粒粕供应整体改善。菜籽压榨厂开机率提升，供应逐步转向宽松。天气转暖，水产养殖逐步启动，饲料需求回暖，下游现货及远月成交有好转表现。国内油厂菜粕累库，颗粒粕需求整体表现良好，库存回落至低位。同时，受豆粕价格低位影响，需求端的边际驱动仍受到豆菜价差的约束。 -结论及观点： 进口菜籽供应回升将对盘面带来一定压力，菜粕仍以跟随蛋白粕市场震荡为主。关注高温天气下水产饲料需求能否有提振表现。 加菜籽运行区间回落，国内菜籽榨利修复 上月ICE菜籽盘面震荡下跌。美伊局势缓和，霍尔木兹海峡通航，令原油下跌，拖累植物油市场。此前因产区天气不利种植，加菜籽种植进度拖后。随后加拿大西部地区迎来降雨，农户积极播种，增强产量预期。月末菜籽期货主力合约收盘价735.3加元，环比下跌25.6加元，跌幅3.36%。 月末主要港口菜/豆粕比价波动78.2%-83.4%左右，豆菜粕现货价差走弱。 进口加拿大菜籽买船恢复，菜籽库存高位 7月主要油厂菜籽到港量约51.5万吨。第26周，油厂菜籽库存37.1万吨。 菜籽压榨厂开机率回升 第26周，菜籽压榨厂开机率36.25%。6月，菜粕产量27.42万吨。 菜粕下游成交好转，提货量高位 第26周，沿海压榨厂菜粕提货量7.46万吨。 第26周，菜粕市场现货成交2400吨，远月成交7.8万吨。 第26周，油厂菜粕库存3.07万吨。颗粒粕库存9.21万吨，消费量2.77万吨。 基差与价差 菜粕09合约基差为63元/吨，上周同期为25。菜粕9-1合约价差为46元/吨，上周同期为62。 价差汇总 豆类油粕比为2.83，上周末同期为2.83。豆菜粕主力合约价差705元/吨，上周末同期为669元/吨。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号姜音期货从业资格号：F03107891投资咨询资格号：Z0021512邮箱：jiangyin@mkqh.com 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原所有，如有侵权请联系我们。 © 2026年迈科期货股份有限公司