金工专题报告：深耕产业链，在延伸中挖掘超额收益——华商基金陈夏琼女士产品投资价值分析

深耕产业链，在延伸中挖掘超额收益——华商基金陈夏琼女士产品投资价值分析 2026年07月07日 证券分析师高子剑执业证书：S0600518010001021-60199793gaozj@dwzq.com.cn 基金经理：陈夏琼女士，北京大学硕士，11年证券从业经历，其中7.3年证券研究经历，3.7年证券投资经历。2015年7月加入华商基金管理有限公司，历任行业研究员、基金经理助理，研究方向长期聚焦高端制造与新能源产业链。2025年1月起担任基金经理，先后管理华商高端装备制造股票型证券投资基金、华商竞争力优选混合型证券投资基金，2025年7月起管理华商新能源汽车混合型证券投资基金，覆盖股票型、偏股混合型等多类型公募产品。截至2026年7月3日，陈夏琼女士在管基金共3只。 相关研究 《华商基金童立先生产品投资价值分析：以深度研究为驱动，三维框架下的长期主义》2026-04-10 投资理念：深耕高端制造与新能源领域，以深度研究驱动投资决策。坚持从产业链视角出发，围绕产业景气度变化，聚焦技术迭代、政策驱动和国产替代方向的高景气赛道。能力圈高度聚焦于电力设备、电子、有色金属、汽车零部件等领域，风格不漂移。追求在产业趋势中捕捉行业贝塔与个股阿尔法，实现组合的高锐度与稳健增值。 《华商基金胡中原先生产品投资价值分析，专注大类资产配置，行业轮动穿越周期》2025-12-24 ◼代表产品： 华商新能源汽车A（013886.OF），华商高端装备制造A（008009.OF）：任职期均大幅跑赢业绩基准，同类型基金收益排名前列。 ◼亮点分析： 高仓位运作，以产业景气度为锚适度调整。2025Q2-2026Q1期间，华商新能源汽车A股票仓位基本维持在80%以上；2025Q1-2026Q1期间，华商高端装备制造A股票仓位基本维持在80%以上，两只基金大部分时间在85%-95%之间运行。陈夏琼主要通过持仓结构调整表达行业观点，而非频繁进行大幅仓位调整。 重仓行业紧扣当期市场主线，同时不离新能源汽车产业链上下游，个股Alpha挖掘能力突出。个股层面分散配置，未对单一标的过度押注。重仓股中大部分为非CS新能车成分股，而是陈夏琼在产业链上下游的主动延伸，且均贡献正向超额收益。 风格高度聚焦，小盘成长贯穿始终。Sharpe归因显示，组合风格暴露长期集中于小盘成长方向，大盘成长阶段性参与，价值方向零暴露，风格清晰稳定。 ◼资产配置： 2025Q3-2026Q1期间，资产构成简单，始终为股票与银行存款的组合，债券零配置。 ◼风险提示： 本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 内容目录 1.基金经理陈夏琼..................................................................................................................................42.代表产品介绍......................................................................................................................................42.1.华商新能源汽车A.....................................................................................................................52.2.华商高端装备制造A.................................................................................................................53.亮点分析..............................................................................................................................................63.1.高仓位运作，以产业景气度为锚适度调整.............................................................................63.2.持仓分析.....................................................................................................................................74.资产配置............................................................................................................................................104.1.持仓结构...................................................................................................................................104.2.风格归因...................................................................................................................................115.风险提示............................................................................................................................................12 图表目录 图1：基金经理陈夏琼在管基金（截至2026/07/03）.......................................................................4图2：华商新能源汽车A复权净值走势（2025/07/16-2026/07/03）................................................5图3：华商高端装备制造A复权净值走势（2025/01/06-2026/07/03）............................................6图4：华商新能源汽车A股票持仓（2025Q2-2026Q1）..................................................................7图5：华商高端装备制造A股票持仓（2025Q1-2026Q1）...............................................................7图6：华商新能源汽车A行业配置超额收益（2025Q3-2026Q1）...................................................8图7：华商新能源汽车A十大重仓股持仓占比（2025Q3-2026Q1）...............................................9图8：华商新能源汽车A个股配置收益情况（2025Q3-2026Q1）.................................................10图9：华商新能源汽车A资产配置情况（2025Q3-2026Q1）.........................................................10图10：华商新能源汽车A行业配置（2025/12/31，单位：%）....................................................11图11：Sharpe模型（2025/6/30-2026/6/30）.....................................................................................12 表1：华商新能源汽车A阶段收益率和同类排名（截至2026/07/03）..........................................5表2：华商高端装备制造A阶段收益率和同类排名（截至2026/07/03）......................................6 1.基金经理陈夏琼 陈夏琼女士，北京大学硕士，11年证券从业经历，其中7.3年证券研究经历，3.7年证券投资经历。2015年7月加入华商基金管理有限公司，历任行业研究员、基金经理助理，研究方向长期聚焦高端制造与新能源产业链。2025年1月起担任基金经理，先后管理华商高端装备制造股票型证券投资基金、华商竞争力优选混合型证券投资基金，2025年7月起管理华商新能源汽车混合型证券投资基金，覆盖股票型、偏股混合型等多类型公募产品。截至2026年7月3日，陈夏琼女士在管基金共3只。本报告将以华商新能源汽车A、华商高端装备制造A为代表性产品，分析投资经理的投资风格和持仓特点。 陈夏琼女士以深度研究为基石，深耕高端制造与新能源领域，善于在产业趋势中挖掘行业贝塔与个股阿尔法，追求组合的高锐度与稳健增值。 在投资框架上，陈夏琼坚持从产业链视角出发，以产业景气度为锚，聚焦具备技术迭代、政策驱动和国产替代逻辑的细分高景气赛道。能力圈高度聚焦于高端制造与新能源产业链上下游，在电力设备、电子、有色金属、汽车零部件等领域形成了深厚的研究积淀与选股经验，风格不漂移、边界清晰。 在操作风格上，陈夏琼整体保持高仓位运作，将主要精力放在产业趋势研判与个股精选上，不频繁进行仓位择时。她的超额收益来源兼具主线聚焦与个股锐度——重仓行业紧扣当期市场主线，同时不脱离自身能力圈；个股层面则体现出较强的Alpha挖掘能力，尤其在产业链上游材料和细分零部件环节，能以有限仓位实现突出的个股精选。以2025年下半年至2026年一季度为例，新能源汽车板块整体承压，但她通过持续重仓电力设备等科技制造主线，并在有色金属、建筑材料、汽车等延伸领域精准选股，基金在任职期内稳定跑赢业绩基准，展现出在行业逆境中创造正向超额的主动管理能力。 2.代表产品介绍 2.1.华商新能源汽车A 华商新能源汽车混合A（013886.OF）简称华商新能源汽车A，成立于2021年11月17日，自2025年7月16日起由陈夏琼管理。截至2026年7月3日，华商新能源汽车A自陈夏琼任职以来回报62.30%，大幅跑赢业绩基准及偏股混合型基金指数。 从排名来看，在全市场偏股混合型基金中，华商新能源汽车A在陈夏琼任职期排名前30%，同期中证新能源汽车指数（简称：CS新能车）表现相对承压。而与自身业绩基准相比，基金在任职期内大幅跑赢该指数。 2.2.华商高端装备制造A 华商高端装备制造股票A，简称华商高端装备制造A（008009.OF），成立于2019年12月10日，自2025年1月6日起由陈夏琼管理。截至2026年7月3日，华商高端装备制造A自陈夏琼任职以来回报230.05%，大幅跑赢业绩基准及普通股票型基金指数。 华商高端装备制造A在各时间维度上