每日晨报

宏观与产业 1、美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，伊朗已告知美国，目前通过霍尔木兹海峡的船只“没有任何通行费、保险费用或其他任何形式的收费”。特朗普同时威胁道，如果相关信息不属实，美方将立即终止相关谈判。对于临时取消旨在降低住房成本和增加住房供应法案的签署计划，特朗普表示，不会签署那个法案，自己比任何人都懂房地产，降息才是关键。 2、央行将于6月25日开展5000亿元MLF操作。鉴于6月有3000亿MLF到期，这意味着6月MLF续作加量2000亿元，为连续两个月加量续作，加量规模较5月扩大1000亿元。 3、美联储最新压力测试显示，32家大型银行具备充足抵御能力，即便遭遇严重经济衰退仍可持续开展放贷业务。接受测试的银行在假设情景下能够承受超过7000亿美元的损失，资本仅下降1.6%，仍然高于最低监管要求。 资本市场 1、A股与港股市场（按前结算价） A股震荡走强，上证指数收涨0.11%报4110.81点，深证成指涨1.24%，创业板指涨1.41%，科创50涨3.82%创历史新高，万得全A涨0.75%，市场成交额3.31万亿元。盘面上，半导体产业链爆发，PCB、光通信等算力硬件股全线大涨，小微盘股大幅回调。联讯仪器股价突破2500元，较上市发行价涨超3000%；臻宝科技登陆科创板，大涨超1200%。 港股震荡攀升，恒生指数收涨0.33%报23412.18点，恒生科技指数涨1.81%，恒生中国企业指数微涨0.07%。半导体板块领涨，生物医药股涨幅居前；化工股、大金融领跌。南向资金净买入157.51亿港元，建滔集团、建滔积层板分别获加仓28.16亿港元、20.63亿港元。 2、美股、美债与美元 美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.35%报51848.9点，标普500指数跌0.1%报7358.22点，纳指跌0.43%报25476.64点。芯片股继续回调，希捷科技跌超4%，西部数据跌近4%，高通跌超3%，美光科技跌0.37%。万得美国科技七巨头指数跌0.7%，微软跌超2%，特斯拉跌超1%。纳斯达克中国金龙指数跌1.77%，阿里巴巴跌近3%。 美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌4.42个基点报4.146%，3年期美债收益率跌6.50个基点报4.144%，5年期美债收益率跌8.34个基点报4.178%，10年期美债收益率跌10.07个基点报4.392%，30年期美债收益率跌10.28个基点报4.841%。 纽 约 尾 盘 ， 美 元 指 数 涨0.20%报101.57， 非 美 货 币 涨 跌 互 现 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.20%报1.1359，英镑兑美元跌0.26%报1.3169，澳元兑美元跌0.23%报0.6900，美元兑日元涨0.14%报161.8075，美元兑加元涨0.16%报1.4233，美元兑瑞郎涨0.34%报0.8124，离岸人民币对美元跌184个基点报6.8132。 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌3.21%报4016.40美元/盎司，COMEX白银期货跌7.39%报57.48美元/盎司。鹰派加息预期推升美元走强，地缘不确定性下降削弱黄金避险支撑，叠加白银工业需求走弱累库施压，共同导致此次收跌。 伦敦基本金属全线下跌，LME期铅跌1.06%报1913.5美元/吨，LME期镍跌2.20%报16795.0美元/吨，LME期锌跌2.41%报3408.0美元/吨，LME期铜跌2.58%报13026.5美元/吨，LME期锡跌3.23%报49500.0美元/吨，LME期铝跌3.63%报3115.0美元/吨。 【期指和期债】 大盘：昨日A股市场呈现显著的结构性分化行情。主要指数集体收涨，其中科创50表现最为亮眼，大涨3.82%至1989.43点，创下历史新高；深证成指与创业板指分别上涨1.24%和1.41%；上证指数微涨0.11%报4110.81点。然而，全市场涨跌股比例严重失衡，仅1434只个股上涨，4034只个股下跌，涨跌比约为1:2.8。沪深两市全天成交额合计约3.28万亿元，较前一交易日缩量约1564亿元。板块方面，科技主线全面爆发，半导体、能源金属、元件板块领涨，其中半导体板块涨幅达3.82%，成为市场绝对主线；而影视院线、旅游及酒店、种植业与林业等板块则跌幅居前。 期指：四大股指期货主力合约集体上涨，中小市值标的期指偏强。中证500（IC）涨幅最大达1.97%，中证1000（IM）涨1.09%，上证50（IH）与沪深300（IF）分别上涨0.42%和0.40%。 期债：国债期货则呈现分化走势，2年期（TS）、5年期（TF）和10年期（T）主力合约分别微涨0.02%、0.05%和0.03%，但30年期（TL）主力合约逆势下跌0.12%。 美股：美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.35%报51848.9点，标普500指数跌0.1%报7358.22点，纳指跌0.43%报25476.64点。微软跌超2%，特斯拉跌超1%。纳斯达克中国金龙指数跌1.77%。美光科技发布财报，2026财年三季报中披露每股指标显示，前三财季基本每股收益为41.97美元，同比增长776.2%；每股净资产为89.32美元，同比增长96.96%；每股现金流量净额为40.53美元，同比增长284.47%；每股留存收益为83.96美元，同比增长106.24%，财报大幅好于预期，盘后美光股价大幅上涨，截止近今早点，上涨超14%。 分析：当日市场呈现“指数红、个股绿”的极致分化格局。在存量资金博弈及半年末资金面紧平衡的背景下，资金高度抱团于半导体等硬科技赛道，科创50创出新高，但大量中小盘及传统消费、金融板块遭遇资金流出而普跌。美股中存储芯片龙头美光科技财报远超预期，盘后股价大涨，关注今早日韩股市中相关科技龙头的反应。 A股硬科技赛道（半导体、CPO、AI算力等）短期交易拥挤度极高，筹码高度集中，操作上应避免情绪化追高，须聚焦有业绩兑现能力、订单确定性高的核心龙头，规避纯概念炒作。而传统领域处于资金流出状态，短期修复动能偏弱。整体仓位管理，或可采用“杠铃策略”进行均衡配置，配置硬科技作为进攻矛，同时配置高股息、低估值的价值股（如银行、煤炭）作为防御盾，以应对单一赛道剧烈波动的风险。 IM（中证1000）与IC（中证500）与科技成长板块相关性最高，价格弹性较大，需灵活控制杠杆率，而IF（沪深300）与IH（上证50）代表大盘蓝筹与价值风格，盘面相对温和，或可利用组合降低波动，如IC+IF。 【有色】夜盘交易阶段，美元大涨，带动贵金属和有色下跌，多数品种创本轮调整新低。沪铜低开低走，主力8月合约收100880，较昨日收盘下跌2670，持仓总量增加超过1.2万手。其他有色金属，包括沪铝、沪锌、沪铅、沪锡和沪镍均不同程度下跌，除沪铅以外的有色金属均创下了近几个月来的新低。近期有色交易之锚为美元，美元因沃什鹰派发言而走强。有色市场短期向下破位释放风险后，市场逐步将聚焦本周五将公布的美国PCE数据，该数据将进一步影响市场对未来美联储利率走向的判断。 【贵金属】昨日夜盘，沪金主力收875.16，跌幅为2.45％，沪银主力收13956，跌幅为6.31％。昨日美股先抑后扬，美股盘后美光业绩指引好于预期，ai半导体叙事仍然延续，今日早盘日韩股市双双高开。油价持续走低带动美债收益率走低。但我们认为即使油价继续走低也难以改变美联储加息政策，加息本质上是对科技牛市的确认，通胀确实存在。从美科技股来看，美科技企业大幅发债或持续推升利率中枢需求，对贵金属施压。联储暗示今年加息可能性 已超降息，更多官员预计下一步是加息。市场仍预计12月加息25个基点的概率约为60%。在目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。 【黑色金属】周三夜盘螺纹热卷收盘持平，双焦铁矿反弹。宏观方面，之前市场普遍沉浸的“降息预期”已基本破灭，取而代之的是对“长期维持高利率”。国内1-5月份房地产开发投资同比下降16.2%，基础设施投资同比增长0.6%，制造业投资同比下降0.4%，钢材需求偏弱。产业方面，根据上海钢联，长治沁源县煤矿也将陆续验收，复产进度或快于预期，本轮焦炭提涨行情已接近尾声。上周Mysteel统计五大钢材表观需求环比增加26.18万吨至871.2万吨，总库存环比减少3.18万吨至1557.02万吨。具体看，螺纹表需环比增加13.48万吨至220.8万吨，总库存减少2.07万吨至658.89万吨;热卷表需环比增加8.18万吨至301.83万吨，总库存增加0.83万吨至421.28万吨。受梅雨季大范围降雨影响，国内多地基建及制造业施工进度受限，下游终端步入季节性淡季，市场采购意愿偏弱。上周钢厂铁水产量在242.39万吨，处于高位，钢材供给宽松，在未对钢材产量进行严格管控前，预计短期钢价低位震荡运行。 【农产品】夜盘油粕走势分化，豆系表现相对偏强。外盘CBOT大豆延续震荡偏弱走势，当前美豆价格已逼近种植成本线，下方空间虽有限，但主产区天气良好、丰产预期较强，短期内缺乏向上驱动，或延续震荡偏弱走势，等待六月底的美豆种植面积报告指引。国内双粕市场面临月均超千吨的进口大豆到港压力，供需宽松的基本面或对价格反弹力度有所压制，短期内或延续震荡整理态势。三大油脂市场强弱分化，在原油价格回落的带动下，棕榈油市场跌幅相对明显，但印尼B50以及厄尔尼诺天气带来的减产预期仍在，棕榈油市场或延续近弱远强格局，关注后续政策落地情况以及产区天气情况变化。 【三大胶】隔夜三胶大幅下挫，NR2608跌幅超5%，RU2609与BR2609同步大跌超4%。美伊谈判取得实质性进展，霍尔木兹海峡航运恢复预期落地。国际原油断大跌，宏观利空背景下，天气题材溢价快速退潮，叠加NR临近交割月，期现价差快速回归，多头集中止损，流动性不足进一步放大跌幅。沪胶则被动跟随NR情绪，旺季新胶放量，需求支撑不足，短期受宏观情绪影响大。BR因原油下行带动丁二烯价格走弱，叠加顺丁开工高位、供需弱势未改，完全跟随能化大盘被动走弱，短期预计仍维持弱势整理。 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市徐汇区云锦路277号9F、10F（电梯楼层10F、11F）邮编：200000电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评