市场表现跟踪
- 国内主要市场指数上涨，上证50涨0.86%，沪深300跌0.42%，中证500涨0.52%，中证1000涨0.25%。
- 中信一级行业指数整体上涨，医药（10.33%）、农林牧渔（7.16%）、汽车（6.72%）、家电（5.32%）、纺织服装（5.18%）表现居前；通信跌9.49%。
- 微盘股指数下跌2.94%。
- 轮动策略：微盘股/茅指数相对净值为2.15，低于243日均线（2.18），且斜率低于茅指数，部分仓位切换至茅指数。
- 择时指标：波动率拥挤度（-23.07%）低于阈值（0.55），十年期国债收益率（6.44%）未触及阈值（0.3），风险可控。
- 短期背离指标未发出上涨动能衰竭信号。
- 建议配置茅指数，持有者需做好风险控制。
市场概况
- 风格从AI交易向均衡修正，AI板块拥挤度高，电子、通信回调；医药、农林牧渔、汽车等低位板块表现佳。
- 国内经济温和修复，6月制造业PMI回升至50.3%；国常会通过人工智能发展汇报及“十五五”规划，对科技成长中长期叙事有支撑。
- 海外市场：美国6月ADP与非农就业低于预期，ISM制造业PMI回落，美联储紧缩担忧降温。
- 市场大概率处于震荡和结构再平衡阶段，AI仍是中长期主线，但短期需业绩支撑；非AI修复来自估值切换和低位补涨。
- 配置建议：科技主线与非AI修复均衡，AI关注验证环节，非AI关注创新药、低估值券商、中游制造等。
- 国内利率：央行净回笼15870亿元，SHIBOR、DR007均下降，建议核心仓位维持大盘成长，战术仓位配置医药、非银、电子等板块。
中期权益配置视角
- 宏观择时策略推荐7月权益仓位55%，经济增长信号50%，流动性信号60%。
- 模型年初至今收益率为5.9%，同期Wind全A收益率为11.5%。
行业景气跟踪
- 景气度均值最高的3个行业：有色金属、计算机、通信。
- 高位突破策略无推荐，困境反转策略无持仓。
- 景气度维持高位的行业：铜铝钴、油运、AI材料、PCB、液冷、储存、空天等。
量化因子视角
- 选股因子：反转（30.67%）、市值（26.66%）、波动率（21.73%）表现较好，一致预期因子较弱。
- 因子风格切换明显，成长因子转弱，市值和量价类因子修复，市场风格再平衡。
- 一致预期因子仍有表现，价值因子整体正向，表明低位修复有基本面支撑。
- 建议关注一致预期和量价类因子的阶段性有效性。
- 转债因子：正股价值（17.16%）和正股一致预期（6.85%）IC均值较高。
