业绩点评：行业政策调整，业绩短期承压

同景新能源是国内领先的光伏跟踪和固定支架系统提供商，以及光伏电站一体化解决方案（EPC、维护支持与运营）供应商。公司2025/26财年业绩承压，主要受国内光伏行业政策调整影响。期内实现营业收入3.64亿港元，同比下滑64.7%；毛利率同比改善4.7个百分点至19.7%；归母净利润586万港元，同比减少91.8%。

事件及影响
国内电价市场化改革（发改价格〔2025〕136号）导致行业装机阶段性放缓，下游支架、EPC需求走弱，拖累公司营收利润。2026年国内光伏新增装机预计同比下降33%，行业处于调整周期；2027年预计海内外市场共振复苏，国内装机回升至230–280GW，全球装机突破700GW。

业务战略升级
公司完成可再生能源业务体系全面升级，拓展风电装备、新型储能两大新赛道，构建“光伏深耕、风电突破、储能赋能”的立体化业务格局。2025年下半年以来重点布局工商业储能、电网侧储能，已取得实质性进展，将成为公司穿越行业周期的增量业务。

盈利预测及投资建议
预计2027、2028财年营收分别为3.8亿港元、4.4亿港元，同比增速+4.3%、+15.7%；归母净利润分别为631万港元、3,782万港元，同比增速+7.6%、+499%。给予目标价0.20港元，维持强烈买入评级。公司手持净现金8,779万港元，短期业绩承压但长期成长价值凸显。