天然橡胶日常报告

摘要

周一，橡胶期价止跌反弹，短期大跌后情绪有所修复，宏观利空阶段性消化。美国就业数据放缓，金融市场调降美联储加息预期，美股及商品止跌。美伊初步和解，原油价格回落，工业品风偏降低。天胶现货边际转弱，泰国割胶进入旺季，胶价季节性回落。厄尔尼诺天气题材，7月核心产地降雨改善割胶气候。国内现货去库，但库存水平高于往年同期。

市场逻辑

7月国内及泰国北部进入割胶旺季，市场对天气敏感度提高，预计波动率上升，但当前天气良好。供需基本面，橡胶原料价格上涨后松动，关注天气及产量验证，终端需求有韧性，二季度需观察国内去库深度。中长期，供需过剩格局随产量见顶逐步改善，胶价重心上移市场有共识。

交易策略

橡胶单边多单离场，谨慎投资者持有空9多1反套。RU主力合约支撑位16000-16200，压力位17000-17300；NR主力合约支撑位13800-14000，压力位14500-14700。

期货市场行情回顾

期货行情止跌反弹，天胶期价跌破5月新低。仓单方面，20号胶仓单回升，市场累库预期再起；橡胶仓单大幅注销，期货库存同比剧降，对RU期价支撑增强。

现货市场走势

天胶现货价格边际转弱，泰国胶水价格季节性回落，对国内价格支撑减弱。国内现货延续去库，但库存水平高于往年同期。

基差价差情况

基差及跨品种价差数据表现稳定，月间价差方面，RU-NR价差、全乳胶-泰混价差等有所变化。

产业供需库存情况

ANRPC成员国整体供需情况显示产量有待进一步验证。中国汽车产量同比上升，半钢胎及全钢胎开工率表现，库存天数数据反映终端需求韧性。中国天然橡胶社会库存及青岛库存数据提供库存参考。

期权相关数据

天胶期权成交持仓情况、认沽认购比、历史波动率及加权隐含波动率数据显示市场情绪及风险偏好变化。