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PVC：估值低位，震荡为主

2026-07-07 国泰君安证券华仔

【基本面跟踪】
PVC基本面数据显示，国内现货市场价格维持平稳，电石供应趋紧导致价格上涨，推升产业成本，边际企业降负荷预期刺激盘面价格，但PVC供应减量有限，库存充足，终端需求疲软，盘中波动幅度收窄。华东地区电石法五型现汇库提在4350-4500元/吨区间，乙烯法维持4550-4650元/吨。

【市场状况分析】
7月PVC市场仍面临高库存和需求负反馈的压制。电石上涨虽抬升成本，但PVC企业因现金流充足难以大规模减产，季节性检修使行业开工维持在70%的低位，同比偏低。然而，地产产业链需求疲软导致PVC库存难以去化，仓单量维持高位。因此，PVC或在现金流成本线上方震荡磨底。未来核心关键仍在于供应端减产，若需求负反馈导致去库不及预期，产业链利润难有明显扩张。

【趋势强度】
PVC趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
PVC市场在供需矛盾下或维持震荡磨底格局，核心变量为供应端减产力度。在需求偏弱的背景下，高库存压力需通过持续减产缓解，否则产业链利润难以改善。

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