商品研究晨报-黑色系列

观点与策略 铁矿石：钢厂利润承压，铁水短期或见顶2螺纹钢：供需宽松，钢价低位振荡3热轧卷板：供需宽松，钢价低位振荡3焦炭：宽幅震荡5焦煤：宽幅震荡5动力煤：煤价回调趋势偏强，关注库存变化7原木：需求尚可，价格弱反弹8 2026年7月7日 铁矿石：钢厂利润承压，铁水短期或见顶 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 【宏观及行业新闻】 （1）1-5月房地产开发投资30356亿元，同比降16.2%；商品房销售面积31320万平米，降10.8%。房屋新开工面积17929万平米，降22.6%。4月末商品房待售面积77182万平米，同比降0.4%。（国家统计局）。 （2）7月2日Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量243.25万吨，环比上周增加0.3万吨；钢厂盈利率42.86%，环比上周下降8.22%。（我的钢铁）。 （3）2026年6月29日-7月5日Mysteel全球铁矿石发运总量3549.4万吨，环比增加226.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2831.5万吨，环比增加36.8万吨。澳洲发运量1912.9万吨，环比增加26.5万吨，其中澳洲发往中国的量1667.2万吨，环比增加173.5万吨。巴西发运量918.7万吨，环比增加10.4万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量272万吨。（我的钢铁） 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 2026年7月7日 螺纹钢：供需宽松，钢价低位振荡 热轧卷板：供需宽松，钢价低位振荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2026年5月，我国出口钢材1034.1万吨，环比增长8.9%，出口均价697.7美元/吨，环比小幅下跌0.6%。1-5月，我国累计出口钢材4455.4万吨，同比下降8.1%，出口均价699.0美元/吨，同比小幅下跌0.4%。5月，我国进口钢材45.1万吨，环比下降3.1%，进口均价1688.0美元/吨，环比下跌12.2%。 1-5月，我国累计进口钢材225.5万吨，同比下降11.7%，进口均价1771.0美元/吨，同比上涨5.3%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 7月2日钢联周度数据：产量方面，螺纹+3.27万吨，热卷+1.76万吨，五大品种合计+5.25万吨；总库存方面，螺纹+6.5万吨，热卷+8.99万吨，五大品种合计+22.06万吨；表需方面，螺纹+21.27万吨，热卷+1.18万吨，合计+27.16万吨。（数据来源：上海钢联） 2026年6月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2100万吨，平均日产210.0万吨，日产环比增长0.8%；生铁1901万吨，平均日产190.1万吨，日产环比增长0.7%；钢材2048万吨，平均日产204.8万吨，日产环比增长5.6%。2026年6月中旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1790万吨，环比上一旬增加103万吨，增长6.1%；比年初增加376万吨，增长26.6%；比上月同旬减少87万吨，下降4.6%；比去年同旬增加169万吨，增长10.4%，比前年同旬增加147万吨，增长9.0%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2026年5月，全国生产粗钢8436万吨、同比下降2.7%，日产272.13万吨/日、环比下降2.4%；生产生铁7297万吨、同比下降2.6%，日产235.39万吨/日、环比下降0.1%；生产钢材12303万吨、同比下降2.8%，日产396.87万吨/日、环比下降2.9%；1-5月，全国累计生产粗钢4.16亿吨，同比下降3.9%，累计日产275.19万吨；生产生铁3.55亿吨、同比下降3.1%，累计日产234.91万吨；生产钢材5.93亿吨、同比下降1.5%，累计日产392.71万吨。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2026年6月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2083万吨，平均日产208.3万吨，日产环比增长3.8%；生铁1888万吨，平均日产188.8万吨，日产环比增长3.8%；钢材1940万吨，平均日产194.0万吨，日产环比下降6.4%。2026年6月上旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1687万吨，环比上一旬增加104万吨，增长6.6%；比年初增加273万吨，增长19.3%；比上月同旬减少1万吨，下降0.1%；比去年同旬增加108万吨，增长6.8%，比前年同旬增加78万吨，增长4.8%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2026年5月，我国出口钢材1034.1万吨，环比增加84.3万吨、增幅8.9%；均价697.8美元/吨，环比下跌4.2美元/吨、跌幅0.6%。1-5月累计出口钢材4455.4万吨，同比减少391.7万吨、降幅8.1％。（数据来源：中国钢铁工业协会） 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年07月07日 焦炭：宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649liuyuwu2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）7月6日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1995（-）；CCI山西中硫主焦S1.31680（-）；CCI山西高硫主焦S1.6 1674（-） （2）【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：晋中地区部分矿点检查结束后复产，不过今日山西长治上党区某煤矿发生顶板事故造成一人遇难，该事故煤矿已停产，叠加其他区域检查严格，周末临汾、吕梁地区仍有因井下安全隐患以及其他原因暂时停产的矿点，目前煤矿复产进程依然缓慢。据中国煤炭资源网调研结果显示，7月6日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计55座，涉及产能7280万吨；停产煤矿数量较上周五增加1座，相比5月25日下降64座。停产产能较上周五增加65万吨，相比5 月25日下降6170万吨。目前产地检查频繁，其余在产煤矿开工也多处低位，煤矿供应依然偏紧。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2026年7月7日 动力煤：煤价回调趋势偏强，关注库存变化 樊园园投资咨询从业资格号：Z0023682 fanyuanyuan@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、【中国煤炭资源网】7月6日北港市场延续弱势，上游情绪略有抵抗，下游需求疲软，仅有零星询盘，市场成交清淡。当前参与者情绪出现分化，部分认为，港口价格持续下跌，市场发运倒挂，成本端支撑显现，挺价意愿增强，太低价格不愿出货，但也有部分表示，当前港口及终端库存高企，华南区域频繁降雨，水电出力较好，火电日耗提升缓慢，对价格支撑不强，短期价格仍将延续跌势。后期价格走势关注气温及主产区供应情况。 2、【原煤产量】2026年5月全国原煤产量39722万吨，同比-1.7%；1-5月累计原煤产量198043万吨，同比-0.3%，降幅较前4月扩大0.2个百分点。受安监收紧、老矿资源衰减、产能管控影响，原煤生产由小幅增产转为偏弱运行。区域结构上，产量进一步向晋陕蒙新集中，2025年四省区原煤产量合计39.48亿吨、占全国81.7%以上；晋陕蒙增产空间不足，新疆是长期接续增量区，但短期释放受运力、环保约束，今年以来减产明显。 【趋势强度】 动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）：-1 2026年7月7日 原木：需求尚可，价格弱反弹 投资咨询从业资格号：Z0021184 李亚飞 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积548775万平方米，同比下降12.3%。其中，住宅施工面积380830万平方米，下降12.6%。房屋新开工面积17929万平方米，下降22.6%。其中，住宅新开工面积13084万平方米，下降23.4%。房屋竣工面积14087万平方米，下降23.4%。其中，住宅竣工面积9999万平方米，下降25.0%。（国家统计局）。 (2)到港回落，需求尚可，叠加库存水平偏低，现货持稳，原木期货价格小幅反弹。 【趋势强度】 原木趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标