以箔载能，链动未来

核心观点与关键数据

诺德股份业绩高速增长，2026年第一季度实现扭亏为盈。营业收入达25亿元，同比增长80%；利润总额与归母净利润分别同比增长242%和206%，主要得益于毛利率提升、成本管控和产品结构优化。扣除非经常性损益后的净利润同比增长149%，主营业务盈利能力显著改善。

业务亮点

1. 极薄锂电铜箔：公司是国内极薄锂电铜箔龙头企业，聚焦极薄化、高抗拉、高延伸、高抗氧化技术路线，主打≤6μm极薄铜箔（4.5μm、4μm、3μm稳定量产），覆盖6–12μm超薄铜箔。率先实现3.5μm极薄铜箔规模化量产，成为行业内少数能稳定量产该规格产品的企业。3.5μm超薄铜箔相较于传统8μm铜箔，可提升电池能量密度8–12%，延长循环寿命15–20%，实现高性能与低成本的双重优化。
2. 高端电子铜箔：公司覆盖标准铜箔、HTE高温高延伸、LP/RTF低轮廓、VLP甚低轮廓、HVLP超低轮廓全系列，重点布局高频高速、IC载板、汽车电子、服务器、5G通信高端领域。自主研发的RTF-3已小批量出货，HVLP-1/2/3/4产品已向台系核心客户完成小批量送样，正进入性能验证阶段。
3. 产能扩张与全球化布局：公司国内四大铜箔基地（广东惠州、青海西宁、湖北黄石、江西贵溪）均实现稳定量产，总产能达14万吨，其中3万吨具备高端电子电路铜箔生产能力。预计2026年总产能将达16万吨，其中锂电铜箔产能13万吨、电子电路铜箔产能3万吨。规划至2030年实现全球总产能30万吨/年的目标。已成功进入LG化学、SKI等海外优质客户的供应链，并完成复合铝箔产品首批海外订单交付。

投资建议

预计公司2026/2027/2028年收入分别为164/208/249亿元，归母净利润分别为6.0/15.3/21.7亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、新产品推出不及预期风险。