奇瑞汽车产业链重构机遇
发展历程与战略升级
奇瑞汽车发展历经三个阶段：早期（1997-2010年）通过逆向研发攻克发动机技术，以奇瑞QQ等车型实现从“0到1”突破，但多品牌扩张受挫；调整期（2011-2020年）实施“一个奇瑞”战略收缩，聚焦主业并建立正向研发体系，前瞻布局海外市场，实现连续18年中国乘用车出口第一；现阶段（2021年至今）以混改为契机全面推进“瑶光2025”战略，在新能源与智能化领域加速布局，并通过港交所上市完成资本化闭环，实现战略升级。公司构建了火星架构、鲲鹏动力、雄狮智舱、大卓智驾及银河生态的完整技术矩阵，为其产品迭代与品牌升级提供支撑。
全球化先发优势与海外市场布局
奇瑞集团2024年整车出口销量达114.5万辆，首次超越上汽集团，海外收入占比37.4%，连续22年位居中国品牌乘用车出口冠军。公司正逐步收缩俄罗斯市场业务，预计到2027年其营收影响将降至可忽略水平，加速向欧洲、东南亚等新兴市场拓展，通过本地化生产规避贸易壁垒。欧洲市场2024年销量同比+86.6%，土耳其、英国、西班牙三足鼎立，合计占据77.5%份额；东南亚市场电动化产能布局加速推进。
新能源车业务高成长弹性
2024年奇瑞乘用车新能源渗透率17.9%，低于行业水平，但新能源车同比增速高居主流车企首位。公司坚持“混动+纯电”双线布局：混动领域，依托发动机技术积累推出新一代鲲鹏天擎混动专用发动机（最高热效率超48%），并将鲲鹏超能电混平台升级至CDM 6.0，通过风云A9L等车型实现混动产品线向高端拓展；纯电领域，精简老旧微型纯电车型，依托E0X高性能电动平台打造星纪元系列，并与华为合作推出智界品牌，攻坚高端智能电动车市场。
智驾平权加速推进
奇瑞以“猎鹰智驾”系统推动智驾平权，目标覆盖6万元级车型，计划2026年率先实现L3级智驾技术量产上车。公司通过内部整合成立智能化中心，外部深化与华为的“智界2.0”合作，引入华为全链路产品定义与质量管理体系。智驾当前核心挑战在于高端智驾成本难下放、主流高性价比方案尚未实现规模装车，破局关键在于抓住2026年窗口期，在主力车型上实现城区NOA的可靠验证与成本优化。
投资建议
基于奇瑞汽车在全球化、新能源与智能化领域的突破，其产业链正迎来结构性投资机遇。建议沿三大主线布局：
- 技术卡位与国产替代：关注星宇股份（智能车灯）、电连技术（连接器）等；
- 业绩共振与成长弹性：把握常熟汽饰（内饰）、松原安全（被动安全）、浙江仙通（密封条）等；
- 制造升级与产业延伸：布局瑞鹄模具（轻量化）等。
风险提示
行业竞争加剧与价格战、海外市场结构性替代、新产品周期与销量兑现不及预期、技术演进与产业化不及预期、产业扶持政策退坡等。
