胜宏科技机构调研纪要

调研日期: 2026-07-06 胜宏科技(惠州)股份有限公司成立于2006年,位于广东省惠州市惠阳区淡水街道行诚科技园,占地面积23.6万平方米,在职员工8000人。公司专注于高精密度多层印制线路板和HDIPCB的研发、生产和销售,产品广泛应用于计算机、航空航天、汽车电子、5G新基建、大数据中心、工业互联、医疗仪器等领域。公司是CPCA副理事长单位,也是行业标准的制定单位之一。根据2021年财报数据,公司在中国印制电路行业企业百强排行榜内资排名第4名,全球排名第21名。公司拥有省级工程技术研发中心,现有专业研发人员900余人,拥有线路板领域有效专利288项,连续四年获“中国专利优秀奖”。胜宏科技通过实施智慧工厂、绿色制造、高技术、高品质、高质量服务三大战略,推进观念、科技、人才和资本四个创新,业绩连续多年保持稳定高速增长。2020年,公司实现营收56亿元,同比增长44.15%;2021年,公司实现营收74.32亿元,同比增长32.72%;预计2023年将实现百亿目标。公司曾获得多个荣誉称号,包括“国家高新技术企业”、“国家知识产权优势企业”、“国家级绿色工厂”、“广东省创新型企业”、“优秀民族品牌企业”等。 一、投资者参观公司生产车间 二、泰国工厂情况 公司正在全力以赴推进扩产,当前各环节进度顺利,公司扩产速度已处于行业领先水平。公司泰国工厂 A1 栋一期升级改造已于 2025 年 3 月完成,目前产能利用率处于良好水平;A1 栋二期高端产能已顺利通过多个客户的审厂认证工作,开始生产 AI 产品的验证板,部分料号已通过产品验证;泰国 A2 栋厂房已于二季度完成主体封顶仪式,新建厂房需经历厂房装修、设备安装调试、客户审厂、送样测试、订单下达及量增等阶段,初期的产线磨合和产能产量逐步释放是行业的必经过程,公司对后续的生产经营及效益实现充满信心。 在运营方面,公司将充分发挥总部的人才、技术、品质、客户等优势全方面赋能海外生产基地,将惠州总部的核心竞争力以制度化、标准化方式输出至海外工厂,实现海内外基地间的强大协同及海外生产基地的高效运营。 目前泰国工厂的关键管理岗位和核心技术岗位,由惠州总部选派经验丰富的骨干人员派驻,将总部的管理理念、流程标准和工艺经验注入海外日常运营中。泰国生产基地已经部署与总部相同的生产管理系统,在计划排产、物料管理、质量控制等核心制造流程环节,复用总部的成熟系统架构,确保从接单到交付的全链条信息流与总部保持同频互通,实现生产数据和运营指标的实时穿透可控。 三、互动交流环节具体情况如下: 1、公司从新建工厂到产能释放需要的时间较长,具体的节奏是什么样的?泰国扩产的整体时间是否比国内要更久?新工厂建成后良率爬 坡速度怎么样? 答:新建厂房需经历厂房建设装修、设备安装调试、客户审厂、送样测试、订单下达及量增等阶段,初期的产线磨合和产能产量逐步释放是行业的必经过程。从时间进度来看,国内工厂的建设与设备安装调试大约需要 1 年时间准备,海外工厂则需要更长时间。 新建工厂完成投产后,良率整体提升速度相对较快,主要得益于公司已具备成熟、稳定的生产工艺体系与质量管控标准,并采用成熟可靠的技术方案与设备配置。同时,公司派驻经验丰富的工艺及生产工程师、管理团队进驻新工厂,快速将成熟生产经验复制到新产线;原有的成熟产线也提前培养储备人员,承接已有项目。以此有效缩短良率爬坡周期,尽快实现稳定量产与目标良率水平。 2、如何看待公司后续毛利率等盈利能力的变化?泰国工厂能做到和总部相同的盈利水平吗? 答:公司未来盈利能力有望保持平稳健康发展。一方面,随着高附加值、高毛利产品占比持续提升,产品结构不断优化,将对公司盈利能力形成持续的正向贡献;另一方面,公司短期盈利能力也会受到阶段性因素影响,例如公司为支撑长期发展与产能扩张带来的人员规模快速增加、研发项目持续投入、新建产线相关费用等阶段性支出的影响。 泰国工厂方面,A1 栋的高端产能已顺利通过多个客户的审厂认证工作,目前正在生产高端客户的验证板,部分料号已通过产品验证。未来随着高端产品的批量导入与交付,盈利能力有望进一步增强。中长期来看,伴随产线优化、自动化升级和管理优化,未来泰国工厂的盈利能力有望与总部水平相当。 3、公司在东南亚的生产效率、供应链成本是否具备竞争优势? 答:公司将充分发挥总部的人才、技术、品质、客户等优势全方面赋能海外生产基地,实现海内外基地间的强大协同及海外生产基地的高效运营。 目前泰国工厂的关键管理岗位和核心技术岗位,由惠州总部选派经验丰富的骨干人员派驻,将总部的管理理念、流程标准和工艺经验注入海外日常运营中。泰国生产基地也已经部署与总部相同的生产管理系统,在计划排产、物料管理、质量控制等核心制造流程环节,复用总部的成熟系统架构,确保从接单到交付的全链条信息流与总部保持同频互通,实现生产数据和运营指标的实时穿透可控。在供应链成本方面,海外生产基地所需的关键原材料与设备均纳入总部统一采购框架,以规模化采购降低单位成本。 4、公司在大客户新产品、新技术方面的布局进展如何? 答:公司目前在大客户新产品、新技术方面的布局进展顺利。公司凭借研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势,深度参与核心客户项目合作研发,提前迈入专有技术积累关键期,建立技术壁垒。 公司与客户保持密切沟通,根据客户需求推进产能准备工作,全力配合新产品的研发及量产工作。具体产品的量产时间节点将结合技术研发进度与客户需求综合确定。 5、公司在越南的扩产进度如何? 答:越南工厂已于 2025 年 3 月完成奠基仪式,厂房建设正在按计划有序推进中,目前已在原规划基础上进一步提速。越南扩产 项目建设的整体节奏将根据下游市场需求、设备交付进度、客户订单落地情况有序推进。 6、公司上游涨价有向客户传导吗?消费类等中低端产品提价也顺利吗? 答:公司原材料价格波动主要体现在消费类产品上,公司消费业务相对稳定,已将原材料上涨带来的成本压力合理、有序地向下游客户传导。 公司前期量产高端产品原材料价格平稳,产品定价较为稳定,新产品定价遵循市场化定价原则,将根据具体产品料号的制造难度、市场供需、原材料价格波动情况等与客户协商定价。一方面公司将通过优化供应链管理、技术创新及精细化运营等多种措施,积极对冲成本波动影响,另一方面公司快速推进与下游客户议价工作,目前 PCB产能相对紧张,公司亦优先保障高品质、高价值量客户的产品交付。 价格由供需决定,从中期来看,高端产品的供给仍将处于相对紧张的状态。高端 PCB 产能扩张周期长、设备与工艺壁垒高,新增扩产项目短期难以形成有效产能供给。现阶段下游头部客户以确保供应链稳定、保障产品品质与交付为核心诉求。