金融期权周报

综述

上周市场整体延续震荡走势，上证50指数领涨（周度涨幅0.84%），创业板指数表现偏弱（周度跌幅4.16%）。板块方面，医药生物（周度涨幅10.53%）和美容护理（周度涨幅7.64%）表现突出，通信板块（周度跌幅约9.17%）走势偏弱。市场焦点集中于地缘局势和美联储主席沃什表态：美伊谈判拟于7月18日举行，中东局势有所缓和但短期仍需防范风险；美国6月非农就业数据低于预期，劳动参与率降至2021年3月以来最低，市场下调对美联储7月加息预期。Meta计划出售闲置AI算力致AI云公司股价下跌。国内方面，证监会完善上市公司再融资规则，A股交易新规于7月6日起施行。需继续关注地缘局势演变及国内政策发展。

期权市场

上周期权市场隐波（IV）有所回升。科创50期权（IV=53%）和创业板ETF期权（IV=40%）处于年内较高位置，50、300期权IV在19%-21%区间，中证500、中证1000期权IV在23%-27%区间。多数金融期权持仓量PCR处于60%-120%范围，较前一周小幅回落。

策略展望

市场走势分化，各品种金融期权隐波继续回升。策略建议：

1. 持有估值合理的指数：可继续持有沪深300、中证500等指数，目前对应期权IV略有回升，可卖出对应指数的远月浅虚值看跌期权。
2. 回调风险较大的指数：科创50指数和创业板指近期价格上涨幅度较大、估值偏高，短期内可能存在回调风险，可考虑备兑卖出虚值看涨期权或通过领口策略买入看跌期权降低现货敞口风险。
3. 止盈与对冲：若现货已积累较多收益，可止盈现货并在期权上买入虚值看涨期权应对非理性上涨。
4. 股指期货策略：中证1000-2609股指期货贴水已收敛，可移仓至2612合约，继续多股指卖虚值看涨备兑策略。