A股投资策略周报告：市场所处环境仍属积极

策略报告 市场所处环境仍属积极 ——A股投资策略周报告 摘要（核心观点）： 华龙证券研究所 上周消费风格关注度有所上升。金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为0.42%、0.66%、1.14%、-0.46%、0.24%，成长风格有所调整，消费板块市场关注度有所上升。一是成长板块估值扩张较快，叠加外围负面信息扰动出现调整；二是消费风格因持续调整，阶段性配置价值凸显，吸引部分资金高切低。 6月制造业PMI重返扩张区间。6月制造业PMI为50.3%，制造业生产经营活动较上月加快。一是产需两端均上升。制造业生产指数为51.4%，比上月上升0.2个百分点；新订单指数为51.2%，比上月上升1.3个百分点。二是高技术制造业持续向好。高技术制造业PMI为53.5%，比上月上升0.6个百分点。三是市场预期有所回升。制造业生产经营活动预期指数为54.3%，比上月上升0.4个百分点。 分析师 姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 1-5月工业企业利润继续较快增长。①1-5月规上工业企业利润同比增长18.8%，较1-4月加快0.6个百分点。②1-5月装备制造业利润同比增长14.1%。行业上，1-5月电子行业利润增长103.9%，对全部规上工业企业利润增长的贡献率为43.1%。③原材料制造业利润快速增长。1-5月规上原材料制造业利润同比增长83.1%。④高技术制造业利润保持两位数增长。1-5月规上高技术制造业利润同比增长44.7%。 相关阅读 《A股月度金股：关注中报业绩行情》2026.6.30《A股投资策略周报告：加息预期增强影响有限》2026.6.24《A股投资策略点评报告：投融资结构不断优化，资本市场助力产业升级》2026.6.18 市场所处环境仍属积极。市场目前主要因板块涨跌分化出现一定波动，但总体上市场所处环境仍属积极，一是估值总体合理，尽管局部估值扩张较快，但从数据层面来看存在较明显的景气度支撑，且具备较多估值相对低位板块稳定市场。二是外围通胀数据边际改善，流动性紧缩预期减弱。三是基本面存改善预期，为市场提供支撑。 请认真阅读文后免责条款 行业及主题配置。一是科技与先进制造。细分领域高景气度延续，同时相关行业存在较多的利好信息催化。关注电子、计算机、通信服务；电力设备、国防军工、机械设备等。二是政策推动供需优化。从数据看，内生增长动能预期有所改善，且外贸有望继续保持增长韧性。关注汽车、家用电器、化工、有色金属等。三是主题关注十五五规划，人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。 风险提示：经济不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；全球流动性风险；黑天鹅事件等。 内容目录 1.策略观点.........................................................11.1市场聚焦.......................................................11.2市场研判.......................................................32.市场数据.........................................................42.1全球及国内指数表现.............................................42.2行业及概念指数表现.............................................42.3融资交易行业方向...............................................52.4市场及行业估值.................................................63.事件日历.........................................................74.风险提示.........................................................7 图目录 图1：风格指数收益率走势..........................................1图2：制造业PMI月度走势(%).......................................2图3：工业企业利润累计同比(%).....................................3图4：全球主要指数涨跌幅(%).......................................4图5：国内指数涨跌幅(%)...........................................4图6：行业指数涨跌幅(%)...........................................4图7：概念指数涨幅前十板块(%).....................................5图8：概念指数跌幅前十板块(%).....................................5图9：期间净买入额(融资净买入-融券净卖出)(万元)..................5 表目录 表1：风格涨跌幅..................................................1表2：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位.................6表3：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位.........................6表4：数据前瞻....................................................7 1.策略观点 1.1市场聚焦 (1)上周消费风格关注度有所上升 金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为0.42%、0.66%、1.14%、-0.46%、0.24%，成长风格有所调整，消费板块市场关注度有所上升。一是成长板块估值扩张较快，叠加外围负面信息扰动出现调整；二是消费风格因持续调整，阶段性配置价值凸显，吸引部分资金高切低。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 (2)6月制造业PMI重返扩张区间 ①6月制造业PMI为50.3%，制造业生产经营活动较上月加快。一是产需两端均上升。制造业生产指数为51.4%，比上月上升0.2个百分点；新订单指数为51.2%，比上月上升1.3个百分点。行业上，农副食品加工、专用设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于54.0%。二是高技术制造业持续向好。高技术制造业PMI为53.5%，比上月上升0.6个百分点。装备制造业和消费品行业PMI分别为52.5%和50.2%，比上月上升0.4个和0.5个百分点。三是市场预期有所回升。制造业生产经营活动预期指数为54.3%，比上月上升0.4个百分点。行业上，专用设备、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数均位于57.0%以上较高景气区间。②6月非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点。一是服务业扩张加快。服务业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.1个百分点。行业上，电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间。服务业业务活动预期指数为56.0%，比上月上升0.6个百分点。二是建筑业景气有所改善。建筑业商务活动指数为49.0%，比上月上升0.2个百分点。建筑业业务活动预期指数为51.1%。③6月综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点。 (3)1-5月工业企业利润继续较快增长 ①1-5月规上工业企业利润同比增长18.8%，较1-4月加快0.6个百分点。5月规上工业企业利润同比增长21.1%。②1-5月装备制造业利润同比增长14.1%。行业上，1-5月电子行业利润增长103.9%，对全部规上工业企业利润增长的贡献率为43.1%。③原材料制造业利润快速增长。1-5月规上原材料制造业利润同比增长83.1%。行业上，铜、铝等产品价格维持在较高水平，推动有色行业利润增长117.1%。石油加工行业同比扭亏为盈，化工行业利润增长71.6%。④高技术制造业利润保持两位数增长。1-5月规上高技术制造业利润同比增长44.7%。行业上，光电子器件制造、半导体分立器件制造行业利润分别增长53.8%、40.6%；电子专用材料制造、电子电路制造行业利润分别增长665.4%、19.7%；口腔科用设备及器具制造、卫生材料及医药用品制造行业利润分别增长26.4%、23.2%。 1.2市场研判 市场所处环境仍属积极。上周(2026年6月29日-2026年7月3日)上证指数区间涨跌幅为0.41%、沪深300区间涨跌幅为-0.54%、万得全A指数区间涨跌幅为0.20%，主要指数涨跌分化。市场主要指数分化原因，一方面科技板块存在分化，科技成长方向受外围走弱影响及负面信息引发局部高切低导致调整；另一方面顺周期相对低位及需求预期有所改善引发部分资金回流。市场目前主要因板块涨跌分化出现一定波动，但总体上市场所处环境仍属积极，一是估值总体合理，尽管局部估值扩张较快，但从数据层面来看存在较明显的景气度支撑，且具备较多估值相对低位板块稳定市场。二是外围通胀数据边际改善，流动性紧缩预期减弱。三是基本面 存改善预期，为市场提供支撑。 行业及主题配置。一是科技与先进制造。细分领域高景气度延续，同时相关行业存在较多的利好信息催化。关注电子、计算机、通信服务；电力设备、国防军工、机械设备等。二是政策推动供需优化。从数据看，内生增长动能预期有所改善，且外贸有望继续保持增长韧性。关注汽车、家用电器、化工、有色金属等。三是主题关注十五五规划，人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。 2.市场数据 2.1全球及国内指数表现 资料来源：Wind，华龙证券研究所 注：时间区间为2026年6月29日-2026年7月3日 2.2行业及概念指数表现 资料来源：Wind，华龙证券研究所 注：时间区间为2026年6月29日-2026年7月3日 资料来源：Wind，华龙证券研究所 2.3融资交易行业方向 资料来源：Wind，华龙证券研究所 注：时间区间为2026年6月29日-2026年7月3日 2.4市场及行业估值 3.事件日历 4.风险提示 (1)经济不及预期风险。在政策的支撑下，经济稳中有进，政策延续发力提振内需，经济有望实现质的有效提升和量的合理增长，但仍会受到很多不确定因素的影响，若经济增长不及预期可能会引发市场波动。 (2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期、关税政策等，若业绩不及预期可能导致行业指数或个股波动。 (3)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。 (4)数据风险。市场历史数据表现不能完全代表未来，且市场受多种因素影响，存在结果与实际存在差距的风险，以及第三方预测数据误差风 险。 (5)贸易保护主义风险。全球贸易保护主义事件频率有所上升，尤其涉及到关税领域，若由此带来全球贸易摩擦增多，可能会引发全球经济衰退风险。 (6)全球流动性风险。美联储降息预期存在调整和预期差，可能导致全球流动性预期变化，叠加其他潜在因素可能影响流动性预期，进而造成全球市场波动的传导风险。 (7)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生扰动，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、自然灾害等。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予