乙二醇：国内外供应均回升，终端再度降负

作者 乙二醇：国内外供应均回升，终端再度降负 一、关注亚洲原油需求回升进程，乙二醇油煤利润分化。据新华社华盛顿7月1日电，美国总统特朗普7月1日表示，美国同伊朗在卡塔尔举行的最新一轮会谈进展顺利。据新华社多哈7月2日电，围绕解冻伊朗资产，伊朗副外长加里巴巴迪在会谈后表示，伊方已与卡塔尔方面就60亿美元被冻结资产中部分款项的使用情况进行了讨论，商定其中一部分将用于购买伊朗所需物资。美方此前多次强调，伊朗只能用这笔解冻资金购买美国商品。根据同花顺金融，国内各类型炼厂常减压开工率仍在低位，尚无明显回升，中国原油需求不足。据新华社德黑兰6月30日电，彭博社援引克普勒公司数据报道说，包括原油运输船和液化天然气运输船在内的24艘船舶当天通过霍尔木兹海峡，数据还显示，6月30日海峡航运活动进一步增加。原油仍处于供应回升远大于需求回升的状态，驱动还是向下，止跌企稳需要看到炼厂采购持续进行。据ifind，2026年6月29日-7月2日，布伦特原油现货持续大幅下跌至69美金/桶以下。石脑油震荡反弹，截至7月3日，石脑油价格略微反弹至664.25美元/吨。石脑油制乙二醇成本反弹至7月2日的685.2美元/吨。乙二醇现货价截至7月3日大幅下跌至4283元/吨附近，石脑油制乙二醇亏损幅度再度加剧至7月2日的188.2美元/吨；动力煤价格及煤制乙二醇成本延续下跌，煤制乙二醇扭亏为盈，截至7月2日利润为333.7元/吨。 分析师廖浩祥SAC：S1070526040006邮箱：liaohaoxiang@cgws.com 联系人秦钏SAC：S1070125110013邮箱：qinchuan@cgws.com 相关研究 1、《铜：铜价仍有进一步下探风险》2026-06-282、《 氧 化 铝 ： 多 空 力 量 进 入 动 态 拉 锯 》2026-06-283、《铝：流动性收缩难言收尾》2026-06-28 二、乙二醇港口库存和社会库存同步去化。根据ifind数据：截至2026年6月29日，乙二醇（MEG）华东地区港口库存为52.55万吨，较上期下降0.85万吨，目前港口库存接近近五年同期最低水平。根据mysteel数据：截至2026年7月3日，乙二醇（MEG）中国社会库存为162.5万吨，较上期下降2万吨。 三、除瓶片和FDY外，聚酯产品利润延续扩张。根据ifind,除瓶片和长丝FDY外，长丝POY、DTY及短纤利润均延续扩张（或亏损修复），瓶片利润连续七周压缩至100元/吨偏下。 四、供应回升，需求仍在低位，乙二醇维持连续去库预期但无新增利多。本期乙二醇港口和社会库存同步去化，到港预报单周仍在个位数。本期海外供应仍以缓慢恢复为主，到港量4周移动求和仍在低位，进口量7月预计仍维持在低位，但趋势上预计回升。乙二醇煤制亏损修复，不排除继续提负的可能性。聚酯产品利润分化，长丝部分产品有高账面利润但产销低迷，终端再度降负，淡季需求或难支撑。2026年6-8月预计仍延续大幅去库格局，但9月可能转为累库。2026年6-8月预计仍延续大幅去库格局，本期去库幅度环比上期预期大幅下降。乙二醇观点：石脑油近期强于原油，下游聚酯负荷仍在低位且终端淡季再度降负，国内供应回升超预期，9月可能再度转为累库格局。 风险提示：（1）乙二醇国内外供应趋势上回升，成本坍塌尚未结束，潜在利多关注需求恢复的持续性和强度，我们目前对需求恢复方向确定，但高度和时间信心不足；（2）中东局势及对霍尔木兹海峡实际通行情况仍需跟踪；（3）成本已经超跌但驱动仍向下，关注化工品超跌的可能；（4）关注供应超预期回升的持续性。 内容目录 一、关注亚洲原油需求回升进程，乙二醇油煤利润分化..................................................................................3二、乙二醇港口库存和社会库存同步去化......................................................................................................5三、除瓶片和FDY外，聚酯产品利润延续扩张..............................................................................................6四、乙二醇到港预报仍在低位，聚酯延续微幅提负.........................................................................................7风险提示.................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：布伦特原油现货价格（美元/桶）....................................................................................................3图表2：乙二醇石脑油制成本（美元/吨）....................................................................................................4图表3：乙二醇石脑油制利润（美元/吨）....................................................................................................4图表4：乙二醇现货价（元/吨）................................................................................................................4图表5：秦皇岛动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................4图表6：乙二醇煤制成本（元/吨）.............................................................................................................5图表7：乙二醇煤制利润（元/吨）.............................................................................................................5图表8：乙二醇（MEG）港口库存季节性（万吨）........................................................................................5图表9：乙二醇（MEG）中国社会库存季节性（万吨）.................................................................................6图表10：涤纶长丝POY周度利润（元/吨）.................................................................................................6图表11：涤纶长丝FDY周度利润（元/吨）.................................................................................................6图表12：涤纶长丝DTY周度利润（元/吨）.................................................................................................6图表13：涤纶短纤周度利润（元/吨）........................................................................................................6图表14：聚酯瓶片周度利润（元/吨）........................................................................................................7图表15：乙二醇开工率（%）...................................................................................................................7图表16：聚酯产品开工率（%）................................................................................................................7图表17：乙二醇到港预报4周移动求和（万吨）.........................................................................................8图表18：MEG国内装置检修损失（万吨）..................................................................................................8图表19：MEG海外主要装置动态...............................................................................................................9图表20：乙二醇月度平衡表（万吨）.......................................................................................................11 一、关注亚洲原油需求回升进程，乙二醇油煤利润分化 据新华社华盛顿7月1日电，美国总统特朗普7月1日表示，美国同伊朗在卡塔尔举行的最新一轮会谈进展顺利。据新华社多哈7月2日电，围绕解冻伊朗资产，伊朗副外长加里巴巴迪在会谈后表示，伊方已与卡塔尔方面就60亿美元被冻结资产中部分款项的使用情况进行了讨论，商定其中一部分将用于购买伊朗所需物资。美方此前多次强调，伊朗只能用这笔解冻资金购买美国商品。根据同花顺金融，国内各类型炼厂常减压开工率仍在低位，尚无明显回升，中国原油需求不足。据新华社德黑兰6月30日电，彭博社援引克普勒公司数据报道说，包括原油运输船和液化天然气运输船在内的24艘船舶当天通过霍尔木兹海峡，数据还显示，6月30日海峡航运活动进一步增加。原油仍处于供应回升远大于需求回升的状态，驱动还是向下，止跌企稳需要看到炼厂采购持续进行。 据ifind，2026年6月29日-7月2日，布伦特原油现货持续大幅下跌至69美金/桶以下。石脑油震荡反弹，截至7月3日，石脑油价格略微反弹至664