宏观企稳，重视金属板块估值修复。美国非农就业数据不及预期，油价回落，市场下调加息预期，宏观压制解除，有色板块整体估值修复。刚果金埃博拉疫情及局部冲突或扰动锡、钽供给，引发价格上涨行情。
产业趋势向好：
- 稀土：供给硬约束+需求提振+库存低位，催化轻稀土涨价；AI及中日关系紧张，推动重稀土（氧化镝、氧化钇、氧化铽）上涨。
- AI上游材料：MLCC、电子布、铜箔、硅微粉、钽电容等材料需求提升，带动价格通胀，重点关注MLCC介质粉、氮化铝粉体、氮化硅粉体、Low CTE布、M9铜箔、钽金属、氧化镝等。
中长期看好：稀土钨铜锡金银钼锑锗镓钽铌铀铼锂等金属。
贵金属：
- COMEX金银分别环比+2.33%、+5.36%，美联储加息预期降温，贵金属价格延续反弹。
- 黄金：央行黄金储备调查报告显示45%央行计划增加储备，看好金价中长期上涨。
- 白银：供需基本面偏紧，价格仍有韧性。
- 建议关注：赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、湖南黄金、万国黄金集团等。
工业金属：
- 铜：供给端硬约束，铜价维持震荡偏强。LME铜库存环比-4.26%，社会库存去库0.61万吨。
- 铝：海外供应预期上升，铝价阶段性承压，中长期需观察去库持续性。
- 锡：AI及芯片产业拉动效应，中长期锡价持续走高。沪锡主力合约402180元/吨，环比+3.86%。
- 建议关注：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业等（铜）；宏桥控股、电投能源、百通能源、创新实业、中国铝业、天山铝业、云铝股份、华通线缆、焦作万方、神火股份、南山铝业等（铝）；兴业银锡、锡业股份、华锡有色、新金路等（锡）。
能源金属：
- 镍：印尼镍矿配额不确定，下游需求疲软，库存高位，镍价维持震荡。
- 钴：刚果金配额削减加剧供给紧张，钴价看涨。
- 锂：碳酸锂期货主力合约163360元/吨，环比+12.43%，供应减少，需求稳增，看好碳酸锂中枢价格走高。
- 建议关注：华友钴业、力勤资源、格林美、中伟新材等（镍）；华友钴业、力勤资源、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业、格林美等（钴）；赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、天华新能、永兴材料、川能动力、盛新锂能、大中矿业、雅化集团等（锂）。
战略金属：
- 稀土：氧化镨钕现货报价环比+3.76%，重稀土价格表现更强，看好稀土中枢价格上涨。
- 小金属：关注相关标的。
- 建议关注：华宏科技、包钢股份、北方稀土、中稀有色、中国稀土、盛和资源（稀土）；金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、银河磁体等（磁材）。
风险提示：宏观政策扰动，原材料价格扰动，需求不及预期，资金情绪不稳定等。
