2026年上半年市场回顾及下半年展望
工业硅
市场回顾
- 2026年上半年工业硅价格维持区间震荡，区间为8000-9200元/吨，成交量较去年反内卷时期明显回落。
- 价格主要围绕成本与现货价格展开博弈，供需矛盾不强，资金关注度较低。
供应分析
- 2024年新增产能或超过200万吨，但实际落地规模将小于纸面计划。
- 2025年预计将有161万吨新产能投产，但实际落地规模将小于此数量。
- 2026年1-5月全国金属硅累计产量161万吨，同比小幅上升，价格持续偏弱下，厂家生产计划随行就市。
需求分析
- 2025年工业硅表观消费量同比下降17%，主要下游包括多晶硅、有机硅、硅铝合金，均存在产能过剩问题。
- 多晶硅产量有所回落，2026年预计产量将维持低位稳定。
- 有机硅产量维持在高位，但下游需求偏弱，价格底部有一定支撑。
- 硅铝合金行业维持稳定，对工业硅需求的波动偏低。
- 出口总量维持低位水平，占国内总产量的比重大约在10-20%。
库存情况
- 截止6月29日，金属硅行业总库存录45.40万吨，其中工厂总库存25.56万吨，市场总库存19.84万吨。
- 仓单方面，截止6月29日，工业硅仓单库存录得31830手，折算交易所库存约15.91万吨。
供需平衡表预测
- 预计2026年供给仍将面临供应相对过剩的窘境，价格围绕绝大部分厂家的现金成本线波动。
- 需求方面，三大需求下游也均有明显的产能过剩情况，整体宏观环境保持平稳下，需求承压。
研究结论
- 2026年工业硅价格仍将围绕成本大作文章，预计震荡区间在8000-9500元/吨。
- 操作建议维持宽幅震荡思路，中长期看，短期价格若受宏观情绪等因素冲高，将会是很好的卖保机会。
期权策略
- 可关注价格大幅波动后卖出看涨/看跌期权机会，现货厂家也可逢高卖保。
多晶硅
市场回顾
- 2026年上半年反内卷题材暂时告一段落，价格由将近6万元/回落至3.5万元/吨，成交量显著回落。
供应分析
- 2026年1-5月多晶硅产量录得44.17万吨，同比下降17%，月度产量围绕在8-9万吨波动。
- 行业进入产能出清阶段，消息扰动偏多。
成本分析
- 多晶硅的生产成本主要集中在电费和工业硅成本上，成本具有较明显的季节性。
需求分析
- 2026年中国光伏新增装机量预计在180GW至240GW之间，较2025年预计将出现阶段性回调。
- 2026年出口退税取消，整体需求前景走弱。
- 光伏组件出口持续位于高位，主要满足新兴国家和中东地区对低廉电力的需求。
库存情况
- 供需双弱下，目前多晶硅的库存维持在30万吨左右的水平震荡，处于相对高位。
- 下游硅片及电池片的库存出现了小幅回升。
研究结论
- 2026年多晶硅的价格将恢复至理性的市场定价，利润有望大幅回落。
- 操作建议维持偏空思路，逢高布空为主，现货企业积极卖保。
期权策略
主力合约参考运行区间
- 工业硅：8000-9000元/吨
- 多晶硅：30000-40000元/吨
