医药与创新药及关联板块投资策略会议纪要

发布时间：2026-07-06 一、核心结论 1. A股市场呈结构性分化行情，成长与价值风格表现差异显著，行业轮动节奏加快，市场情绪及主力资金流向集中于高景气度与估值修复类板块，其中近1周汽车、医药生物、非银金融等行业获主力资金大额净流入，电子、通信、基础化工等行业主力资金大幅净流出，分化特征突出。 2. 医药相关板块投资价值凸显，CXO行业自2024年以来投融资持续回暖，新分子赛道扩容带动高景气度，各细分板块2026年二季度起业绩向好，叠加CGT审评新规出台缩短审评周期，利好相关CDMO企业，科研服务行业投融资高景气且业绩持续提升，医药科技公司主业回暖叠加新业务拓展，增长确定性较强。 3. 港股尚未出现明确基本面反转信号，但美联储紧缩预期在非农数据发布后有所降温、美元强势动能暂缓，叠加市场极端情绪处于低位，已出现技术面修复，结构性行情为今年港股配置重点，此前提示的“高沽空+盈利预期边际改善”逻辑已在创新药、传媒板块兑现，后续仍可按该逻辑关注煤炭、电力及公用事业。 二、重点公司与事件 1. CXO板块核心标的 （1）药明康德：CDMO板块核心标的，受益于CXO行业整体投融资回暖及新分子赛道扩容带来的需求增长，叠加CGT审评新规带来的行业合规优化，业绩有望保持向好态势，配置价值突出。 （2）药明合联：CDMO细分领域重点标的，依托CXO行业整体高景气度及新分子业务布局，增长确定性较强，符合当前板块投资方向。 （3）凯莱英：CXO板块核心CDMO企业，行业资源储备充足，随着2026年二季度行业业绩周期上行，业绩表现可期，属于重点推荐标的。 （4）康龙化成：CXO板块关键标的，深耕CDMO业务多年，受益于CXO行业投融资回暖及新赛道扩容，2026年二季度业绩向好预期明确，值得关注。 （5）百奥赛图：科研服务板块重点推荐标的，依托科研服务行业投融资高景气度及自身业务布局，业绩持续提升，符合板块投资逻辑。 （6）百普赛斯：科研服务板块核心标的，行业景气度支撑下业绩稳定增长，属于本次会议推荐的科研服务优质标的。 （7）奥浦迈：科研服务板块重点标的，依托行业高景气度带来的需求增长，业绩有望保持提升，配置价值凸显。 2. 医药科技板块重点公司 （1）海泰新光：医药科技类企业，主业回暖叠加新业务拓展，增长确定性较强，属于本次会议重点关注的医药科技标的。 （2）奕瑞科技：医药科技板块核心企业，主业回暖与新业务协同效应逐步显现，增长稳定性突出，符合投资价值判断。 三、后续关注 1. 主力资金流向变化：持续跟踪A股主力资金在高景气板块与低估值修复板块间的切换情况，关注汽车、医药生物、非银金融等流入行业的资金持续性，以及电子、通信等流出行业的资金回流节奏，及时把握行情变化带来的投资机会。 2. CXO行业业绩与政策落地：密切跟踪CXO板块2026年二季度实际业绩表现，同时关注CG T审评新规后续细则落地情况，判断新规对CDMO企业业绩的实际利好程度，筛选业绩增长确定性强的标的进行配置。 3. 港股结构性行情相关变量：持续关注美联储货币政策预期变化、美元指数走势、港股沽空数据及盈利预期边际变化，验证“高沽空+盈利预期边际改善”逻辑的持续性，及时调整港股结构性配置方向，重点关注创新药、传媒、煤炭、电力及公用事业等领域的行情变化。