紧平衡格局延续，碳酸锂逢低试多：碳酸锂周报

分析师：张清咨询账号：Z0019679中辉期货研究院2026.7.3 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】根据国家统计局，6月制造业PMI录得50.3%，环比上升0.3个百分点，时隔两月重返荣枯线上方。非制造业商务活动指数50.2%、综合PMI产出指数50.6%同步回升。7月2日美国公布重磅就业数据，6月非农新增就业仅5.7万人，大幅低于市场预期的11.3万人，较前值17.2万人近乎腰斩，创下阶段性低位。数据落地后，市场快速修正美联储政策预期，年内加息预期基本消退，9月降息概率大幅提升，美元指数承压走弱，全球流动性宽松预期升温。 【供给端】碳酸锂产量环比下滑，原料偏紧叠加锂盐厂检修，供应扰动仍存。但枧下窝复产以及5月进口量环增将形成一定补充。 【需求端】乘联分会发布数据，6月1-21日，全国乘用车市场新能源零售58.3万辆，同比去年6月同期下降10%，较上月同期增长11%，今年以来累计零售428.1万辆，同比下降14%；全国乘用车厂商新能源批发67.3万辆，同比去年6月同期增长8%，较上月同期增长17%，今年以来累计批发597.9万辆，同比增长2%。据中国电池工业协会储能分会及时代储能网不完全统计，储能招中标项目共42个，其中招标项目20个，2.45GW/7.84GWh；中标项目22个，4.53GW/15.70GWh。 【成本利润】本周矿端报价上调。据百川盈孚统计，非洲SC 5%报价为1985美元/吨，环比上周上涨230美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2380美元/吨，环比上周上涨270美金/吨；锂云母市场价格为6665元/吨，环比上周上涨4555元/吨。碳酸锂行业利润为31032元/吨，环比减少5393元。 【总库存】据SMM统计，截至7月2日总库存为94574吨，较上周减少1238吨，其中上游冶炼厂库存为13590吨，环比减少1905吨。 【后市展望】本周期现基差变化有限，电碳贴水集中在1500-3500元/吨，工碳及准电贴水集中在3500-9000元/吨。下游对连续上涨后的价格接受度有限，采购节奏有所放缓，实际成交以刚需补库为主。碳酸锂主力合约本周大幅反弹，涨幅超10%。供给端情绪博弈是本轮锂价反弹的核心导火索，市场利空出尽的靴子效应凸显。宜春枧下窝锂矿复产消息于本周正式落地，前期市场过度担忧的供给增量风险完全兑现，空头资金集中离场推动盘面大幅反弹。此外供给端出现结构性收缩，中矿资源3万吨产线临时停产检修，时长一个月。据调研了解宜春当地自有矿山的企业正在经历集中换证期，届时停产时间不确定，阶段性的产量扰动可能会对冲部分复产压力。需求端超预期为锂价上涨提供坚实基本面支撑，短期碳酸锂市场将进入供需博弈的震荡修复阶段，等待回调后的做多机会。 锂电行业价格一览 本周行情回顾 ➢截至7月3日，LC2609报收168780元/吨，较上周上涨12%。现货电池级碳酸锂报价165000元/吨，较上周上涨10%，基差贴水扩大，主力合约持仓41万。本周碳酸锂主力合约超跌反弹，基本面维持偏强运行，总库存去库幅度扩大。供应端利多集中释放，中矿资源公告停产检修一个月，枧下窝复产落地，叠加宜春地区进入停产换证周期可能带动产量下滑；需求端下游排产持续创新高，磷酸铁锂仍处扩产周期，供需紧平衡格局下延续。 数据来源：iFind，中辉期货 碳酸锂产量环比下滑 ➢截止7月3日，碳酸锂产量为26626吨，较上周环比减少824吨。企业开工率为52.88%，较上周环比下降3.13%。原料市场偏紧，锂盐厂实际经营中采购不畅，叠加部分企业检修的原因导致产量下滑。枧下窝复产可能对冲部分减量。5月进口量37555.343吨，环比上涨15.02%，同比上涨77.6%。 磷酸铁锂新产能爬坡，产量回升 ➢截止7月3日，磷酸铁锂产量为129025吨，较上周环比上升3600吨。企业开工率为97.79%，环比上周增加2.73%。本周磷酸铁锂产量继续回升，某大厂云南基地部分产线复产，贵州地区铁锂企业装置运行负荷提升，新增产能逐步释放。据鑫椤咨询统计，三季度约有200万吨新产能建成，集中调试爬坡。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—新车型带动订单增量，供应增加 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料-终端新增订单不足，供应下滑 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂总库存—连续9周去库 ➢截至7月2日，碳酸锂行业总库存为94574吨，较上周减少1238吨，仓单库存为48206吨，环比上周减少338吨。碳酸锂维持去库趋势，价格下跌后下游采购意愿上升，锂盐厂和贸易商库存均大幅下滑，下游库存上升。仓单量仍处相对高位，但已下滑至5万吨以下，7月底仓单集中注销，仓单将维持下降趋势。 数据来源：SMM，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂库存持续去化 ➢截至7月3日，磷酸铁锂行业总库存为23945吨，较上周减少198吨。大部分企业以销定产，三四线企业根据自身订单情况灵活调整生产节奏以规避库存风险。主流企业执行前期订单，产销衔接顺畅，多数企业没有多余库存，行业库存水平维持合理偏低位置。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—月底集中补库，总库存维持中低位 数据来源：百川盈孚，中辉期货 成本端-矿端报价下滑 ➢截止7月3日，非洲SC 5%报价为1985美元/吨，环比上周上涨230美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2380美元/吨，环比上周上涨270美金/吨；锂云母市场价格为6665元/吨，环比上周上涨4555元/吨。国内锂矿库存已降至较低水平，5月锂矿进口68.078万吨，环比下跌10.18%，同比上涨12.52%。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本支撑仍存，利润环比收缩 ➢截至7月3日，碳酸锂生产成本为129189元/吨，环比上周增加9298元，碳酸锂行业利润为31032元/吨，环比减少5393元。锂矿报价跟随盘面下跌，港口库存和锂盐厂锂矿库存持续下滑，贸易商挺价意愿强烈。锂盐厂加工费受到压缩，利润主要集中在锂矿端。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—成本端存较强支撑，行业仍处亏损 ➢截至7月3日，磷酸铁锂生产成本为60634元/吨，环比上周上涨1750元，磷酸铁锂亏损1152元/吨，环比上周减少27元。本周磷酸铁和碳酸锂价格双双上涨为磷酸铁锂夯实了成本底部，铁锂集中谈价后，顺价比上半年顺畅，行业亏损情况改善，二三线厂家加速淘汰。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—涨价传导存在滞后，行业利润小幅回落 中辉期公司总部地址:中国(上海)自由贸易试验区世纪大道1766号11、12层全国统一客服热线:400-006-6688重要声明:本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议网址:https://www.zhgh.com.cn