钢材周报：原料初步企稳，钢材震荡运行

期货研究报告 2026年7月6日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：螺纹——震荡热卷——震荡 刘熙—黑色研究员从业资格证号：F3005649投资咨询证号：Z0012171联系电话：0311-89691996邮箱：liuxi@cindasc.com 估值：本周钢材价格表现为小级别下跌大级别盘整，螺纹/热卷振幅为39/51。钢厂盈利率降至43%，钢坯亏损幅度大幅加深。从基差角度来看，螺纹基差108元/吨，热卷基差21元/吨，环比小幅上行，位于中性区间。品种间比较，10合约卷螺差217，环比-6，位于中性偏高水平。从静态绝对估值角度来看，螺纹钢价格低于华东独立电炉谷电成本，估值中性偏低；热卷估值中性。 宏观：1、国家统计局：中国6月制造业PMI为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间。2、美国劳工统计局公布数据显示，美国6月非农就业新增5.7万人，远低于市场预期的11万人，为近4个月以来最低水平。 供需：本周钢铁企业盈利率43%（环比-8%），唐山钢坯亏损扩大至100元/吨。铁水日均产量小幅上行至243.3万吨。主要钢材品种供需双增，库存继续累积。螺纹钢产量微增，消费回升至近期均值，库存微增。热卷产量和消费微增，持续出现累库，库存压力大。总结：钢厂利润大幅下滑供给或略有收缩，下游需求淡季弱势已充分表现趋于稳定，小幅累库的节奏料将延续，供需驱动展望偏弱。 成本：本周铁矿石和双焦走势依然偏弱，铁矿石周-1.87%，焦煤周+2.68%，焦炭周-0.41%。铁矿港口库存高位累库，供应长期过剩，预计维持震荡偏弱。双焦在供应端持续偏紧和保供政策发力的形势下，预计走势震荡偏强。成本驱动展望中性。 总结：宏观层面：霍尔木兹海峡开放，能源价格大幅下跌，市场风险偏好提升。美国非农就业数据不及预期，加息预期推迟，利好风险资产。产业层面：本周钢厂盈利率大降至43%，铁水产量维持高位。本周钢材产量小幅增加，随着钢厂亏损扩大未来或略有收缩。建材消费近期波动大但均值稳定，热卷消费两次确认底部，预计7月消费难有较大变化。钢材库存小幅累积，热卷库存压力显著。供需驱动展望偏弱。成本方面：铁水产量较高利好原料价格。铁矿石、双焦均有下跌后企稳表现，成本支撑展望中性略弱。走势判断：宏观流动性偏紧，供需矛盾增加，成本刚性支撑，政策预期托底，本周钢材市场预计延续盘整行情。 策略建议：螺纹/热卷区间操作，卖出虚值看跌期权。 关注点：地缘政治发展、行业政策调整。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、供给 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 二、需求 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 三、库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 四、价格 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】