钢材&铁矿石日报：原料偏强带动钢价震荡企稳

钢材&铁矿石日报 原料偏强带动钢价震荡企稳 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡企稳，录得0.19%日涨幅，量缩仓增。现阶段，螺纹供应收缩，但高库存下利好效应不强，相应的需求表现依然疲弱，供需双弱局面下基本面并无实质性改善，钢价易承压运行，关注节后需求恢复情况。 热轧卷板：主力期价震荡走高，录得0.37%日涨幅，量缩仓增。目前来看，假期板材钢厂生产趋稳，供应压力偏大，而需求表现偏弱，基本面弱势运行，库存显著增加，价格继续承压运行，关注节后需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价有所走强，录得0.96%日涨幅，量仓扩大。现阶段，假期海外商品市场氛围偏暖，给予矿价支撑，但矿石供应重回高位，而需求料将趋弱，矿石基本面矛盾在累积，多空因素博弈下预计矿价高位震荡运行，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）世贸组织大幅下调2026年全球货物贸易增长预期 世界贸易组织发布最新全球贸易展望报告说，受全球经济复苏乏力和美国关税政策等因素影响，2026年全球货物贸易增长预期大幅下调至0.5%，较8月预测的1.8%显著降低。受货物贸易和生产的关联影响，服务贸易也将间接受到关税冲击。报告预测，2025年全球服务出口增速将从2024年的6.8%降至4.6%，2026年进一步降至4.4%。世贸组织经济学家强调，贸易限制措施和政策不确定性向更多经济体及行业蔓延，构成主要下行风险。 （2）10.5万辆狂飙！9月重卡销量大涨8成！ 根据第一商用车网初步掌握的数据，2025年9月份，我国重卡市场共计销售10.5万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年8月上涨15%，比上年同期的5.8万辆大幅增长约82%。截止到目前，重卡市场已经实现了六连涨——4月份销量同比增长6.5%，5月份同比增长13.6%，6月份同比增长37%，7月份销量同比增长46%，8月份销量同比增长47%，9月份则同比上涨了82%，4-9月份近六个月的平均增速高达39%。 （3）Mysteel：前三季度国外对华钢铁产品反倾销情况 据Mysteel不完全统计，2025年1-9月中国贸易救济信息网陆续公布超120起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决。涉案品种包括碳钢合金盘条、钢制围栏、大口径焊管、彩涂板、不锈钢洗涤槽、热轧碳钢管、盘条、镀锌板、热轧钢、环形碳素管线管、不锈钢拉制水槽预应力钢绞线、热轧不锈钢板、钢筋、钢带、无缝钢管、不锈钢板卷、中厚板、扁钢制品、冷轧不锈钢板卷、有机涂层板、无缝碳钢管、EMT钢管、镀（涂）锡的铁或非合金钢扁轧产品等。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：假期建筑钢材现货价格持稳为主，相应的节前螺纹钢供需格局延续边际改善，建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量环比微增，考虑到钢厂盈利状况不佳，短期增产动能不强，供应低位平稳运行，需注意的是假期存增库压力偏大，利好效应不强。与此同时，节前下游补库带来螺纹钢需求改善，高频指标低位回升，但两者仍是近年来同期低位，且下游未见好转，旺季需求改善空间预计不足。综上，螺纹供应收缩，但高库存下利好效应不强，相应的需求表现依然疲弱，供需双弱局面下基本面并无实质性改善，钢价易承压运行，关注节后需求恢复情况。 热轧卷板：假期热卷现货价格持稳运行，而节前热轧卷板供需格局有所走弱，库存持续增加，板材钢厂生产弱稳，热卷周产量高位运行，且库存相对偏高，且存表外转产，供应压力偏大。与此同时，热卷需求开始走弱，高频指标持续下行，相对利好的是主要下游冷轧产量重回高位，但因其产业矛盾累积，仍易拖累热卷需求，叠加外需改善有限，热卷需求韧性料将趋弱。总之，假期板材钢厂生产趋稳，供应压力偏大，而需求表现偏弱，基本面弱势运行，库存显著增加，价格继续承压运行，关注节后需求表现情况。 铁矿石：假期SGX铁矿石掉期震荡走高，现货价格有所提涨，但节前铁矿石供需格局在走弱，钢厂生产平稳，矿石终端消耗维持高位运行，需求表现尚可，给予矿价支撑，但补库利好趋弱，且钢市矛盾在累积，节后需求或将走弱。与此同时，国内港口铁矿石到货量重回高位，而高矿价下海外矿石发运积极，叠加内矿供应恢复，铁矿石供应重回高位。目前来看，假期海外商品市场氛围偏暖，给予矿价支撑，但矿石供应重回高位，而需求料将趋弱，矿石基本面矛盾在累积，多空因素博弈下预计矿价高位震荡运行，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。