股指期货基差周报：贴水变化预示市场涨跌

周度核心要点及展望

• 股指期货贴水变化：本周股指期货贴水先抑后扬。IM当月合约日均贴水89.2点，较上周收窄4.3点；IM主力合约日均贴水291.4点，较上周收窄13.4点。IC当月合约日均贴水88.7点，较上周收窄8.5点；IC主力合约日均贴水252.2点，较上周扩大13.2点。IF当月合约日均贴水44.7点，较上周收窄0.3点；IF主力合约日均贴水113点，较上周扩大7.3点。IH当月合约日均贴水29.7点，较上周扩大2.2点；IH主力合约日均贴水50.2点，较上周扩大5.2点。
• 基差波动：受现货震荡影响，股指期货基差波动加大。周三冲高回落中贴水加大，周四大跌中贴水收窄，再现领先作用。
• 年化基差率：各品种年化基差率先降后升，临近分红集中期，分化影响对近月合约影响较大。
• 后市展望：下周股指贴水可能在现货波动下降的情况下稳步收窄。

策略推荐

• 空头：各品种可选下季月合约对冲，年化成本最低。
• 多头：各品种可选当月合约，年化贴水率最大。

关键数据

• 股指期货基差表现：IM、IC、IF、IH各品种当月和主力合约的日均贴水变化情况。
• 基差与持仓变化：各品种基差与持仓变化关系图。
• 年化基差率：各品种当月、下月、季月、下季月合约的年化基差率。
• 分红影响：考虑分红影响后，各品种多头可选当月合约开仓，空头可选下月或下季月合约开仓。
• 股指期货价差结构：IM、IC、IF、IH各品种当月合约与下月、季月、下季月合约的价差。
• 滚贴水收益：IM、IC、IF、IH各品种滚贴水年化率。
• 空头展期成本：IC、IM、IF、IH当月合约空头展期至季月合约的年化成本。

研究结论

• 股指期货贴水变化对市场涨跌有预示作用，基差波动加大需关注现货市场变化。
• 临近分红集中期，近月合约受影响较大，建议空头选择下季月合约，多头选择当月合约。
• 滚贴水收益收窄，空头展期成本先降后升，需根据市场情况选择合适的合约进行操作。