核心要点及展望
- 股指期货贴水变化：本周股指期货贴水总体呈现先收敛后走阔的趋势。IM主力合约日均贴水91.3点（收窄16.2点），IC主力合约日均贴水90.2点（走阔8.3点），IF主力合约日均贴水42.5点（走阔8.3点），IH主力合约日均贴水19.1点（走阔4.7点）。
- 持仓与贴水关系：持仓变化呈现下跌增仓贴水收敛、反弹减仓贴水走阔的规律。周初窄幅波动，基差下行；周四股指冲高回落，持仓大增（86381手），除IC外各合约贴水收窄；周五股指反弹，贴水走阔，持仓减少（50690手）。
- 年化基差率：各品种年化基差先跌后升再回落，对空头而言可选下季合约（年化成本最低），对多头而言可选当月合约（年化贴水率最大）。
股指期货基差表现
- 本周股指期货贴水总体先收敛后走阔。
- 具体数据：IM主力合约日均贴水91.3点，IC主力合约日均贴水90.2点，IF主力合约日均贴水42.5点，IH主力合约日均贴水19.1点。
股指期货基差与持仓变化
- 本周持仓变化呈现下跌增仓贴水收敛、反弹减仓贴水走阔的规律。
- 周初窄幅波动，基差下行；周四股指冲高回落，持仓大增（86381手），除IC外各合约贴水收窄；周五股指反弹，贴水走阔，持仓减少（50690手）。
股指期货年化基差率
- 本周各品种年化基差呈现下行趋势。
- 对空头而言，可选下季合约（年化成本最低）；对多头而言，可选当月合约（年化贴水率最大）。
股指期货价差结构
- 股指期货价差结构呈上行趋势。
- 具体数据：IM当月合约与下月、季月、下季月合约价差分别为71点、219.4点、429.8点；IC当月合约与下月、季月、下季月合约价差分别为57.2点、163.8点、317.6点；IF当月合约与下月、季月、下季月合约价差分别为36.2点、81.4点、135.2点；IH当月合约与下月、季月、下季月合约价差分别为29点、36.8点、53.6点。
滚贴水情况测算
- 股指期货滚贴水收益持续下降。
- 具体数据：IM可选择季月合约（年化率14.8%），IC可选择当月合约（年化率15.1%），IF可选择当月合约（年化率14.1%），IH可选择下月合约（年化率10.9%）。
股指期货空头展期成本
- 贴水扩大，股指期货空头展期成本有所下降。
- 具体数据：IC、IF和IH当月合约空头展期至下季月合约成本最低（年化成本分别为7.4%、5.6%、3.7%），IM当月合约空头展期至下月合约成本最低（年化成本为9.8%）。
