核心要点及展望
- 股指期货贴水：本周股指期货贴水总体先收窄后震荡。IM主力合约日均贴水55.6点（收窄46.7点），IC主力合约日均贴水55点（收窄49点），IF主力合约日均贴水33.6点（收窄20.6点），IH主力合约日均贴水17.1点（收窄5.2点）。
- 持仓表现：股指期货持仓表现分化，IM持仓先增后降（周五大增），IF、IC和IH持仓保持间隔变化（周五大增），基差先升后降。
- 年化基差率：各品种年化基差率先升后降。对空头而言，可选下季合约；对多头而言，IM可选下月合约，其他品种可选当月合约（年化贴水率最大）。
- 分红影响：临近分红集中期，分红对近月合约扰动更大。考虑分红影响后，空头可选IM当月合约，多头可选IM下季月合约（其他品种不变）。
- 价差结构：股指期货价差结构周一回落，后保持稳定（周五再度上行但较上周五下降）。周五IM、IC、IF、IH当月合约与下月、季月、下季月合约的价差分别为77.8/236.2/460.8点、63.4/189.8/361.8点、42.6/96.8/156.2点、29.4/46/65点。
- 滚贴水收益：股指期货滚贴水收益继续下降。IM、IC、IF、IH最优合约及年化率分别为季月合约（13.7%）、季月合约（12.1%）、季月合约（11.4%）、下月合约（10.7%）。
- 空头展期成本：贴水扩大，空头展期成本扩大。IM、IC、IF、IH当月合约展期至下季月成本最低，年化成本分别为11%、8.8%、6.5%、4.5%。
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