农产品策略周报：天气或利多棉糖市场，现货回暖支撑生猪期价

天气或利多棉糖市场，现货回暖支撑生猪期价 第一部分前言概要 交易咨询业务资格： 【概要】 证监许可[2011]1428号研究员：刘高超邮箱：liugaochao_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F03153158投资咨询资格证号：Z0023722 展望未来，预计近期豆粕、菜粕维持震荡，上方受全球油料丰产、国内集中到港供给压力压制；油脂走势分化，豆油、菜油区间震荡，棕榈油因产地季节性增产、库存累积偏弱运行；玉米多空均衡震荡，政策收购、贸易商惜售托底，小麦替代充足、下游需求低迷限制涨幅；生猪震荡偏强，产能持续去化、政策托底叠加现货回暖支撑期价；白糖区间偏强，巴西糖醇分流、厄尔尼诺减产、印度出口禁令利多内外盘，国内高库存与价差约束反弹空间；棉花震荡偏强，新季种植下滑、新疆高温干旱催生减产预期，叠加现货低库存、市场风险偏好回暖利好棉价。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【策略推荐】 银河期货 风险提示：美伊局势、美元、原油、主产国天气等。 第1页共8页 农产品策略周报 第二部分市场分析与策略推荐 一、农产品期货市场面临的宏观环境 上周美联储主席释放偏鸽言论，叠加美国6月ISM制造业PMI降至53.3（预期53.9，前值54），美国6月非农就业新增5.7万人，远低于市场预期的11万人，市场大幅下调美联储年内加息概率，推动美元指数阶段性回落，实际利率下行支撑金价反弹，核心交易逻辑为美国经济边际走弱弱化货币政策收紧预期，贵金属受益于实际利率下行定价。地缘端美伊间接谈判持续推进，霍尔木兹海峡航运恢复、中东地缘溢价持续回落，叠加全球原油需求预期偏弱，OPEC+潜在增产预期，上周原油整体震荡偏弱，价格波动锚定美伊谈判进展与供需宽松预期。权益市场层面，海内外科技股同步面临回调压力，交易逻辑具备一致性，尽管美联储加息预期降温本应利好成长估值，但板块前期涨幅过高积累大量获利盘，叠加海外半导体龙头下调资本开支、存储周期下行预期发酵，国内机构半年末兑现收益调仓、中报业绩兑现期临近，上周纳斯达克、费城半导体指数与A股科创50同步走弱。总体来看，近期大类资产整体呈现美元回落、黄金反弹、原油震荡下行、全球科技成长板块回调压力增大的特征。 数据来源：银河期货，iFinD 农产品策略周报 数据来源：银河期货，iFinD 二、近期农产品期货市场行情回顾 上周主要农产品期货的波动特征与核心逻辑：油脂震荡偏弱，美豆受产区高温小幅炒作，但新作种植宽松限制上涨空间，美豆油随原油走弱、生柴需求降温同步下行；马棕油进入增产周期，出口低迷叠加原油下跌持续承压。国内豆油因大豆集中到港、累库压力而走弱，棕油跟随外盘回落，仅菜油走势抗跌。郑棉受新季产区干旱减产预期支撑而震荡上行。白糖内外盘同步反弹，巴西糖厂转产乙醇、厄尔尼诺压制新季产量预期等利好原糖，带动郑糖同步走高。内外盘玉米整体震荡盘整，美玉米丰产预期与天气题材形成对冲，国内玉米有轮换、产区天气托底，但小麦替代充足、现货成交清淡，缺乏趋势行情。生猪期货震荡走强，现货回暖支撑期价；鸡蛋震荡上行，市场提前交易高温减产与中秋备货，低位存栏形成供给支撑。 数据来源：银河期货，iFinD 农产品策略周报 数据来源：银河期货，iFinD 三、农产品期货供需格局全景表 本期供需格局特点：截至7月3日当周，豆粕、菜粕、豆油、棕油综合判断偏空；棉花、鸡蛋综合判断偏多，菜油、生猪、玉米、白糖、花生综合判断中性。 农产品策略周报 四、农产品期货策略信号表 截至2026年7月3日，近期豆粕、豆油波动较低，菜粕波动加大、价位偏低，棕油价位较高、趋势转弱；生猪价位较低，近期波动增大；棉花波动加大、趋势偏强，但价位偏高；白糖价位偏低，波动加大，趋势维持区间盘整。强弱信号方面，近日棕油、花生呈现偏弱信号，生猪、棉花、白糖、鸡蛋呈现偏强信号，其他品种为中性。 五、本期策略推荐、风险提示与近期关注要点 展望未来，预计近期豆粕、菜粕震荡为主，上方承压于全球油料丰产预期及国内油料集中到港带来的供给压力；油脂走势预期分化，豆油、菜油呈震荡走势，棕油因产地季节性增产、库存累积走势或震荡偏弱；预计玉米多空均衡震荡，政策收购与贸易商惜售形成下方支撑，小麦替代充足、下游需求疲软压制上涨空间；生猪期货或将震荡偏强，产能持续去化、政策托底叠加现货回暖支撑期价上行；预计白糖区间偏强，巴西糖醇切换、厄尔尼诺减产预期、印度出口禁令提振内外盘，但需关注国内高库存与内外价差带来的约束；棉花或震荡偏强，新季种植面积下滑、新疆高温干旱带来减产预期，叠加现货低库存、市场风险偏好回暖共同利多棉价。 农产品策略周报 近期关注要点： （1）中国6月CPI、PPI；美国6月CPI、PPI；美联储6月FOMC会议纪要；美伊谈判、美元、原油价格走势。 （2）USDA和MPOB供需报告，USDA周度作物生长报告；（3）印度、泰国、马来、印尼、美国等主要农作物产区天气监测。（4）蛋鸡存栏、产蛋率、中秋备货需求情况。（5）国内生猪养殖利润、出栏体重等数据。（6）巴西甘蔗压榨进度、糖醇比数据。 农产品策略周报 六、驱动力示意图 截止7月3日，棉花与菜油估值和供需驱动看涨；鸡蛋供需看涨、估值中性；花生、生猪、棕油、豆粕估值和供需驱动看跌；玉米、白糖供需相对偏空，估值中性；菜粕、玉米淀粉、豆油供需驱动偏空、估值看涨。 数据来源：银河期货，iFinD 提示：影响商品价格走势的因素众多，包括宏观金融、产业供需、市场情绪、估值高低等类别，一张简图难以描述商品所有驱动因素的变化，“农产品驱动力示意图”仅从估值和供需两个角度展示主要活跃农产品期货近一周的驱动力变化，但并不代表当前这些农产品价格仅由这两类因素主导。因此，不建议将本图直接作为交易的依据，但可将其作为分析价格驱动的辅助工具。 农产品策略周报 2026年7月6日 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容以及数据的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司/研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799