农产品策略周报：生猪玉米或继续寻底，郑糖关注技术支撑

生猪玉米或继续寻底，郑糖关注技术支撑 第一部分前言概要 交易咨询业务资格： 【概要】 证监许可[2011]1428号研究员：刘高超邮箱：liugaochao_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F03153158投资咨询资格证号：Z0023722 展望未来，在美豆企稳前，进口大豆成本回落或继续拖累国内市场，预计近期国内豆粕和菜粕震荡偏弱，但需关注下方技术支撑有效性；油脂或维持区间震荡格局，继续面临原油波动、生柴需求、棕油增产季、国内高库存等多空因素博弈；预计玉米和生猪继续震荡偏弱，供应宽松、需求低迷继续拖累价格；郑糖盘面情绪仍偏弱，但价格已处低位，关注下方技术支撑有效性；郑棉或继续区间震荡盘整，新季减产与外盘天气构成利多，抛储预期、下游淡季需求形成利空。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【策略推荐】 银河期货 风险提示：美伊局势、美元、原油、主产国天气等。 农产品策略周报 第二部分市场分析与策略推荐 美联储7月维持3.5%-3.75%利率不变，但内部存在分歧，又欧元区7月CPI同比2.9%、核心CPI2.5%推升欧央行9月加息概率至80%；美日联手直接入市托举日元，多重因素压制美元走势，上周美元指数整体回落。固收市场呈现内外分化，上周美债价格走低、收益率震荡上行，本次FOMC表态“默许市场自发收紧，放弃主动管控收益率”，同时削减议息频次的改革传闻，市场持续计价远期加息风险，施压美债盘面；上周国债走强，7月国内制造业PMI49.2%、非制造业PMI49.0%，两项指标同步落入收缩区间，国内经济景气走弱抬升债券避险与配置需求，支撑债价上行。金价维持区间震荡，继续关注中东局势和主要经济体货币政策预期。 上周原油呈现先抑后扬。前期美伊停火谈判推进，地缘溢价集中兑现油价下行；后续双方再度爆发冲突，霍尔木兹海峡通行受阻、美国原油库存走低，叠加美以计划空袭伊朗能源设施，地缘供给风险再度升温，推动油价大幅反弹。股市层面，美股、韩股跟随原油与风险情绪先跌后涨，中东局势反复、美联储内部分歧扰动市场风险偏好；国内股市受PMI数据走弱影响，全周维持震荡偏弱格局。 数据来源：银河期货，iFinD 农产品策略周报 数据来源：银河期货，iFinD 二、近期农产品期货市场行情回顾 外盘方面，上周美麦、美玉米、美豆类同步下行。美伊短暂休战令原油快速回落，乙醇需求预期降温拖累玉米价格；尽管美豆优良率均下滑至63%，但美国中西部产区降雨改善，旱情边际缓解，前期天气升水兑现，叠加多头集中获利了结，上周美豆类持续走弱。美棉依托产区高温干旱、作物优良率仅46%的供给忧虑，叠加技术性买盘而震荡偏强；原糖受原油涨跌来回拉扯，又巴西收割延迟利多兑现，整体维持区间震荡。国内方面，油粕直接受美豆下行传导承压走弱；玉米供给宽松、生猪出栏集中叠加消费淡季持续下跌；郑糖因国内高库存、配额外进口到港压力等持续走弱。郑棉对标美棉天气溢价，多空力量均衡维持震荡格局。整体来看，近期农产品期货市场由原油、天气及本土供需等因素主导。 数据来源：银河期货，iFinD 农产品策略周报 数据来源：银河期货，iFinD 三、农产品期货供需格局全景表 本期供需格局特点：截至7月31日当周，豆粕、菜粕、豆油、生猪和玉米综合判断偏空；其他农产品期货综合判断中性。 农产品策略周报 四、农产品期货策略信号表 截至2026年7月31日，油脂板块整体处于历史高位区间，豆油78%、棕油89%、菜油80%；生猪（2%）、白糖（7%）处在历史低位，菜粕、花生同样偏低；豆粕、玉米、棉花、鸡蛋位于中位区间。整体波动率普遍偏低，多数品种30日历史波动率分位数不足50%，玉米HV(30)仅8%、豆油8%，盘面波动收敛；仅鸡蛋、菜粕短期波动率偏高，市场整体行情缺乏剧烈波动。全部品种CCI数值均为负值，其中白糖-186下行力度更强。棉花基差分位数96%、鸡蛋89%，现货显著强于期货。强弱信号方面，生猪、玉米、鸡蛋、花生偏弱，叠加负值CCI，下行趋势明显；油脂、粕类、棉花、白糖整体强度中性，高价位油脂搭配下行趋势存在回调压力，低位的生猪、白糖具备估值支撑，棉花高基差对冲价格下行风险。 五、本期策略推荐、风险提示与近期关注要点 展望未来，在美豆企稳前，进口大豆成本回落或继续拖累国内市场，预计近期国内豆粕和菜粕震荡偏弱，但需关注盘面下方技术支撑有效性；油脂或维持区间震荡格局，继续面临原油波动、生柴需求、棕油增产季、国内高库存等多空因素博弈；预计玉米和生猪继续震荡偏弱，供应宽松、需求低迷继续拖累价格；郑糖盘面情绪仍偏弱，但价格已处低位，关注下方技术支撑有效性；郑棉或继续区间震荡盘整，新季减产与外盘天气构成利多，抛储预期、 农产品策略周报 近期关注要点： （1）8月初美国PPI、非农就业数据，美伊局势。（2）中国7月进出口数据、CPI和PPI、7月金融数据。（3）USDA周度作物生长报告、月度供需报告；MPOB月度供需报告。（4）印度、泰国、马来、印尼、美国等主要农作物产区天气监测，厄尔尼诺监测。（5）鸡蛋、生猪现货价格走势，养殖利润等数据。（6）巴西甘蔗压榨进度、糖醇比数据。 农产品策略周报 六、驱动力示意图 截止7月31日，棉花、菜油、鸡蛋估值和供需驱动看涨；花生、生猪、棕油估值和供需驱动看跌；玉米供需和估值驱动相对中性；豆粕、豆油、白糖供需驱动偏空、估值看中性；玉米淀粉和菜粕供需驱动偏空、估值看涨。 数据来源：银河期货，iFinD 提示：影响商品价格走势的因素众多，包括宏观金融、产业供需、市场情绪、估值高低等类别，一张简图难以描述商品所有驱动因素的变化，“农产品驱动力示意图”仅从估值和供需两个角度展示主要活跃农产品期货近一周的驱动力变化，但并不代表当前这些农产品价格仅由这两类因素主导。因此，不建议将本图直接作为交易的依据，但可将其作为分析价格驱动的辅助工具。 农产品策略周报 2026年8月3日 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容以及数据的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司/研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799