缺乏有效驱动，连粕延续震荡

2026年7月6日 缺乏有效驱动连粕延续震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫上周，CBOT美豆11月合约跌8.25收于1146.75美分/蒲式耳，跌幅0.71%；豆粕09合约跌12收于2962元/吨，跌幅0.4%；广东豆粕现货涨10收于2790元/吨，涨幅0.36%；菜粕09合约跌48收于2257元/吨，跌幅2.08%；广西菜粕现货收于2160元/吨，持平上周。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫外盘延续震荡，连粕缺乏指引，整体震荡；6月底报告显示美豆种植面积为8536.5万英亩，符合预期；产区降水条件回归，气温常态水平，担忧情绪缓解，维持丰产预期；市场预期中国采购美豆新作，但最新数据显示出口销售低于预期，关注后续出口销售进展。豆粕累库阶段，下游随采随用为主。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫加菜籽产区降水略低于均值，但整体墒情充足，菜籽到港充足，压榨量同期高位，水产旺季需求不及预期，供需整体宽松。美豆产区未来两周降水整体在均值水平，但中西部相对偏干，持续关注天气变化；旧作出口临近尾声，市场对中国采购新作预期升温，关注出口销售情况，以及本周发布的7月USDA报告。国内大豆到港充足，豆粕供应增加，基差整体承压。预计短期连粕震荡运行，等待驱动到来。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：产区天气，大豆到港，压榨开机 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，CBOT美豆11月合约跌8.25收于1146.75美分/蒲式耳，跌幅0.71%；豆粕09合约跌12收于2962元/吨，跌幅0.4%；广东豆粕现货涨10收于2790元/吨，涨幅0.36%；菜粕09合约跌48收于2257元/吨，跌幅2.08%；广西菜粕现货收于2160元/吨，持平上周。 外盘延续震荡，连粕缺乏指引，整体震荡；6月底报告显示美豆种植面积为8536.5万英亩，符合预期；产区降水条件回归，气温常态水平，担忧情绪缓解，维持丰产预期；市场预期中国采购美豆新作，但最新数据显示出口销售低于预期，关注后续出口销售进展。豆粕累库阶段，下游随采随用为主。 USDA作物报告，截至2026年6月28日当周，美国大豆优良率为65%，前一周为66%，上年同期为66%。美国大豆出苗率为96%，此前一周为93%，去年同期为93%，五年均值为95%。美国大豆开花率为19%，此前一周为9%，去年同期为16%，五年均值为15%。 USDA种植面积报告：2026年美国大豆种植面积8536.5万英亩，3月意向面积报告为8470万英亩，基本符合预期。截至2026年6月1日，美国大豆库存总量为10.61亿蒲式耳，略高于市场预期，去年同期为10.08亿蒲式耳。加拿大菜籽播种面积为2344万英亩，远高于市场预期的2188万英亩。 天气预报显示，未来15天，美豆产区累计降水量整体在均值水平，中西部产区降水相对偏干旱；气温整体在常态附近，关注7-8月关键生长期的天气变化。 截至2026年6月25日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售合计净增4.2万吨，前一周为45.5万吨；当前年度美豆累计销售量为4108万吨，销售进度为100%，去年同期为97.5%；中国当周对美豆累计采购量为1203万吨，未装船量为13.4万吨。新作出口销售为18.3万吨，累计销售量为242万吨；周一美国农业部(USDA)公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售136,000吨大豆，2026/27市场年度交付。 截至2026年6月26日当周，美国大豆压榨毛利润（大豆，豆油及豆粕间价差）为4.80美元/蒲式耳，前一周为4.57美元/蒲式耳；伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为326.2美元/短吨，前一周为320.5美元/短吨；伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为74.43美分/磅，前一周为71.94美分/磅；1号黄大豆平均价格为11.56美元/蒲式耳，前一周为11.37美元/蒲式耳。 美国农业部(USDA)发布的月度油籽压榨报告显示，美国2026年5月大豆压榨量为639万短吨，2026年4月为653万短吨，2025年5月为611万短吨。 巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，2026年6月份巴西大豆出口量估计为1405万吨，前一周预估为1521万吨，去年同期为1379万吨。 截至2026年6月26日当周，主要油厂大豆库存为747.2万吨，较上周增加3.12万吨，较去年同期增加81.33万吨；豆粕库存为74.29万吨，较上周增加2.21万吨，较去年同期增加5.13万吨；未执行合同为436.33万吨，较上周减少62万吨，较去年同期增加104.03万吨；全国港口大豆库存为884.5万吨，较上周增加15.6万吨，较去年同期增加75.7万吨。 截至7月3日当周，全国豆粕周度日均成交为15.084万吨，其中现货成交为5.444万吨，远期成交为9.64万吨，前一周日均总成交为30.71万吨；豆粕周度日均提货量为20.584万吨，节前一周为20.156万吨；主要油厂压榨量为224.94万吨，节前一周为210.78万吨；饲料企业豆粕库存天数为7.41天，前一周为7.24天。 加菜籽产区降水略低于均值，但整体墒情充足，菜籽到港充足，压榨量同期高位，水产旺季需求不及预期，供需整体宽松。美豆产区未来两周降水整体在均值水平，但中西部相对偏干，持续关注天气变化；旧作出口临近尾声，市场对中国采购新作预期升温，关注出口销售情况，以及本周发布的7月USDA报告。国内大豆到港充足，豆粕供应增加，基差整体承压。预计短期连粕震荡运行，等待驱动到来。 三、行业要闻 1、Expana机构预计，欧盟27国2026/27年度油菜籽产量料为2,040万吨，较上一年度的2,050万吨小幅减少0.5%。欧盟27国2026/27年度大豆产量料为300万吨，较上一年度增加3.4%。加拿大统计局也将于6月30日发布报告，目前预测油菜籽种植面积在2,210-2,300万英亩之间，五年均值的2188万英亩。 2、IMEA机构发布，截至06月26日当周，巴西马托格罗索州大豆压榨利润为535.1雷亚尔/吨，前一期为560.79雷亚尔/吨，环比上期跌幅4.58%。马托格罗索州46%蛋白豆粕价格为1544.35雷亚尔/吨，前一期为1535.00雷亚尔/吨。马托格罗索州豆油平均价格为5929.10雷亚尔/吨，前一期为5871.60雷亚尔/吨。马托格罗索州大豆平均价格为110.07雷亚尔/袋，前一期为110.00雷亚尔/袋。 3、.StoneX机构发布，将巴西2025/26年度大豆产量预估小幅上调30万吨或0.1%，达到1.821亿吨。上月该公司预测巴西大豆产量为1.818亿吨。StoneX将在8月份发布巴西2026/27年度大豆产量的首次预估数据。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：WAW，铜冠金源期货 数据来源：Conab，布宜诺斯艾利斯交易所，铜冠金源期货 数据来源：Conab，布宜诺斯艾利斯交易所，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 豆粕周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。