核心观点及策略
- 市场驱动有限，连粕延续震荡：豆粕跟随美豆区间震荡运行，周内冲高回落。周初白宫发布消息称中国新年度大豆采购将有额外增量，但后续消息未被证实且被消化，期价震荡回落。
- 供应充足，基差弱势：国内大豆到港量充足，压榨开机率回升，供应充足，现货滚动补库为主，基差延续弱势。巴西大豆供应高峰期阶段，大豆贴水有所回落，进口成本下移。
- 短期预测：预计短期连粕区间震荡运行。
市场数据
- CBOT美豆：7月合约涨20收于1197.25美分/蒲式耳，涨幅1.70%。
- 豆粕09合约：涨11收于2990元/吨，涨幅0.37%。
- 华南豆粕现货：收于2880元/吨，持平前一周。
- 菜粕09合约：涨13收于2337元/吨，涨幅0.56%。
- 广西菜粕现货：跌10收于2220元/吨，跌幅0.45%。
- USDA作物报告：美国大豆种植率为67%，出苗率为32%，未来两周降水低于均值。
- 美国大豆出口销售：当周净增35.1万吨，累计销售量3937万吨，销售进度94.6%。
- 美国大豆压榨毛利润：为4.98美元/蒲式耳。
- 巴西大豆出口量：5月估计为1610万吨。
- 布宜诺斯艾利斯谷物交易所：阿根廷大豆收割率为74.7%，收割进度加快。
- 主要油厂大豆库存：为615.63万吨，较上周增加22.37万吨。
- 豆粕库存：为29.13万吨，较上周减少4.97万吨。
- 全国港口大豆库存：为727.4万吨，较上周增加30.6万吨。
- 豆粕周度日均成交：为19.91万吨。
- 豆粕周度日均提货量：为18.54万吨。
- 主要油厂压榨量：为218.82万吨。
- 饲料企业豆粕库存天数：为6.61天。
行业要闻
- 巴西大豆对华排船计划：截至5月15日，总量为728.3394万吨。
- 巴西大豆出口：5月前两周出口795.77万吨，同比增加19%。
- 阿根廷大豆预售：截至5月8日，预售1384.1万吨，比一周前高出79.77万吨。
- 欧盟大豆进口量：2025/26年度预计为1161万吨，低于去年。
- 巴西大豆出口预测：2026年预计为1.141亿吨。
- 阿根廷大豆产量预测：2025/26年度预计为5,010万吨。
- 阿根廷大豆销售：截至5月13日，销售1,520万吨。
- 全球大豆产量预测：2026/27年度预计达到4.42亿吨。
- 阿根廷小麦出口税：将从6月起从7.5%下调至5.5%。
研究结论
- 短期连粕区间震荡运行：受国内供应充足、基差弱势及国际市场影响，预计短期连粕将延续区间震荡运行。
- 风险因素：产区天气、大豆到港、压榨开机。
