豆粕周报：进口大豆拍卖重启 连粕震荡延续

2026年1月12日 进口大豆拍卖重启连粕震荡延续 核心观点及策略 ⚫上周，CBOT美豆3月合约涨15.5收于1062.75美分/蒲式耳，涨幅1.48%；豆粕05合约涨37收于2786元/吨，涨幅1.35%；华南豆粕现货涨60收于3140元/吨，涨幅1.95%；菜粕05合约跌27收于2338元/吨，跌幅1.14%；广西菜粕现货跌10收于2510元/吨，跌幅0.4%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫外盘止跌企稳，市场等待即将发布的USDA报告，资金调整仓位，目前前瞻来看单产和出口均有下调的可能，关注报告的指引。粕类整体震荡运行，豆粕相对强于菜粕，主要是加拿大总理将访华，市场消息称菜粕加征关税或取消，情绪主导下，资金增仓空单，菜粕走弱。豆粕一方面到港环比减少，另外春节备货预期给近端价格提供支撑。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫加拿大总理即将访华，菜粕在情绪带动下走弱，关注中加贸易相关协议的进展。美国1月USDA报告前瞻预期单产和出口均有下调可能，期末库存变动不大，资金调仓静待报告，外盘美豆止跌震荡。南美天气良好状态延续，整体丰产预期增强。国内大豆到港预期减少及春节前备货需求预期支撑，现货价格较为坚挺，国储进口大豆本周拍卖重启，一定程度上给市场降温。预计短期连粕震荡运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：南美天气，USDA报告，大豆拍卖 一、市场数据 注:(1)CBOT为3月期货价格；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100% 二、市场分析及展望 上周，CBOT美豆3月合约涨15.5收于1062.75美分/蒲式耳，涨幅1.48%；豆粕05合约涨37收于2786元/吨，涨幅1.35%；华南豆粕现货涨60收于3140元/吨，涨幅1.95%；菜粕05合约跌27收于2338元/吨，跌幅1.14%；广西菜粕现货跌10收于2510元/吨，跌幅0.4%。 外盘止跌企稳，市场等待即将发布的USDA报告，资金调整仓位，目前前瞻来看单产和出口均有下调的可能，关注报告的指引。粕类整体震荡运行，豆粕相对强于菜粕，主要是加拿大总理将访华，市场消息称菜粕加征关税或取消，情绪主导下，资金增仓空单，菜粕走弱。豆粕一方面到港环比减少，另外春节备货预期给近端价格提供支撑。 截至2026年1月1日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售合计净增87.8万吨，前一周为117.8万吨；当前年度美豆累计销售量为2857.6万吨，销售进度为64.2%，去年同期为79.2%；中国当周对美豆净采购为47万吨，累计采购量为689.3万吨，未装船量为570.1万吨。民间出口商报告向中国出口销售13.2万吨大豆，于2025/2026年度交付。 Conab机构发布，截至2026年1月3日当周，巴西2025/26年度大豆种植率为98.2%，前一周为97.9%，去年同期为98.5%，五年均值为97.6%；收割工作陆续展开，进度为0.1%， 去年同期为0.2%。巴西全国谷物出口商协会公布数据显示，巴西1月大豆出口装船量预计为240万吨。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告称，截至2026年1月7日当周，阿根廷大豆播种进度为88.3%，前一周为82%，去年同期为97%。 南美产区天气预报显示，未来15天，巴西大豆产区累计降水量略低于均值，且降水过程持续，维持丰产预期；阿根廷产区墒情有所下滑，但整体尚好，未来两周阿根廷产区累计降水量低于均值水平，持续关注天气的变化。 截至2026年1月2日当周，主要油厂大豆库存为710.25万吨，较上周增加55.81万吨，较去年同期增加115.8万吨；豆粕库存为117.02万吨，较上周增加0.26万吨，较去年同期增加48.66万吨；未执行合同为579.8万吨，较上周增加198.2万吨，较去年同期增加81.1万吨。全国港口大豆库存为823.6万吨，较上周减少1.5万吨，较去年同期增加52.74万吨。 截至1月9日当周，全国豆粕周度日均成交为30.5417万吨，其中现货成交为7.675万吨，远期成交为22.8667万吨，前一周日均总成交为20.44万吨；豆粕周度日均提货量为17.385万吨，前一周为18.22万吨。主要油厂压榨量为176.58万吨，前一周为175.33万吨；饲料企业豆粕库存天数为9.53天，前一周为9.4天。 加拿大总理即将访华，菜粕在情绪带动下走弱，关注中加贸易相关协议的进展。美国1月USDA报告前瞻预期单产和出口均有下调可能，期末库存变动不大，资金调仓静待报告，外盘美豆止跌震荡。南美天气良好状态延续，整体丰产预期增强。国内大豆到港预期减少及春节前备货需求预期支撑，现货价格较为坚挺，国储进口大豆本周拍卖重启，一定程度上给市场降温。预计短期连粕震荡运行。 三、行业要闻 1、Safras & Mercado机构发布，南美供应过剩、美国产量前景以及地缘政治不确定性等因素，将会影响2026年的大豆价格走势。展望2026年，大豆市场供应充足，短期价格面临下行压力，而巴西大豆溢价提供的支撑将会相对减少。 2、阿根廷农业部机构发布，农户销售大豆的步伐放慢。截至2025年12月31日，2025/2026年度大豆预售量为465万吨，去年同期为337万吨；2024/2025年度大豆销售量为4157万吨，去年同期为3562万吨。 3、ANEC机构发布，由于来自美国的竞争加剧，预计2026年巴西对华大豆出口量将会降至7700万吨，比2025年的8700万吨减少约1000万吨。预计2026年巴西大豆出口量仍将达到创纪录的1.12亿吨。作为对比，2025年巴西大豆出口量达到约1.09亿吨。 4、Deral机构发布，巴西帕拉纳州的大豆收割仍处于初期阶段，初步结果显示单产良好。目前该州约4%的大豆作物进入成熟期（收获前的最后阶段），去年同期为12%。由于此前几个月的天气异常，早播大豆的生长周期有所延长，但产量预期良好。预测帕拉纳州2025/26年度大豆产量为2196万吨，同比增长4%。 5、巴西外贸秘书处机构发布，12月巴西大豆出口步伐显著高于去年同期水平。12月1至31日，巴西大豆出口量为338.3万吨，去年12月份为200.6万吨。 6、加拿大总理马克·卡尼将于1月13日至17日访问中国，这将是自2017年以来加拿大总理首次访华。此次访问旨在加强双方在贸易、能源、农业和国际安全领域的合作。据消息人士称，作为磋商的一部分，加拿大或将暂停对中国电动汽车征收关税一年。作为回应，中国或将暂时取消对加拿大菜籽粕和菜籽油征收的100%额外关税。但是对加拿大油菜籽的贸易限制仍将维持。 7、StoneX机构发布，美国农业部再次确认向中国出售大豆，这增加了中国完成1200万吨大豆采购目标的可能性。2025/26年度巴西大豆产量预测为1.776亿吨，较12月预测值1.772亿吨上调0.2%，比上年产量增加5.2%。 8、Cargonave机构发布，2025年巴西大豆出口量达到创纪录的1.0868亿吨，较2024年增长11.7%。2025年巴西大豆出口激增，主要得益于产量创纪录以及中国大量采购。受中美贸易战影响，2025年大部分时间里中国买家避开美国大豆，转向南美大豆。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表12巴西大豆产区气温 数据来源：WAW，铜冠金源期货 数据来源：Conab，USDA，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 豆粕周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。