电力行业周报：7月20个地区代理购电电价环比修复， 5月核发绿证3.58亿个

7月20个地区代理购电电价环比修复，5月核发绿证3.58亿个 增持（维持） 本周行情回顾：本周（6.29-7.3）上证指数报收4043.64点，上涨0.41%，沪深300指数报收4842.17点，下跌0.54%。中信电力及公用事业指数报收3117.94点，上涨1.27%，跑赢沪深300指数1.81pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第22。本周行业观点： ➢全国20个地区7月代理购电电价环比修复。7月共20个地区环比上涨，13个地区环比下跌，其中河南（+12.25%）、蒙东（+12.20%）、辽宁（+11.94%）以及青海（+11.78%）环比涨幅最高；而新疆（-23.63%）、云南（-17.47%）、山东（-12.27%）以及广西（-10.57%）环比下降幅度相对较大。 系统运行费用水平仍处于高位，代理购电电价同比变化相对承压。安徽、辽宁和黑龙江系统运行费用整体偏高，分别达到14.78分/千瓦时、13.96分/千瓦时以及13.88分/千瓦时。2026年7月全国各省代理购电价格同比整体承压，超过80%的地区加权平均电价同比下降。其中，新疆（同比-55.33%）、甘肃（同比-38.43%）、陕西（同比-33.72%）同比跌幅居前，仅河北南网（同比+6.27%）、四川（同比+5.08%）、广东（同比+3.48%）以及宁夏（同比+3.10%）逆势上涨。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 新能源机制电量差价电费区域分化显著。7月新能源机制电量差价电费区域分化仍然显著，分摊费用最高的省份为安徽（0.1108元/千瓦时），其次为陕西（0.0943元/千瓦时）、山东（0.0767元/千瓦时）、辽宁（0.074722元/千瓦时）、山西（0.064852元/千瓦时）。 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com ➢国家能源局发布《中国供电发展报告（2026）》，新型主体参与电力市场取得快速进展。积极探索创新虚拟电厂、新型储能等新型经营主体参与电力市场方式，运用市场机制为新业态发展探索稳定的商业模式。截至2025年底，全国虚拟电厂项目470个，同比增加近两百多家，经测试的最大调节能力达到1685万千瓦，同比增长约70%；已建成投运新型储能装机规模达到1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，与“十三五”末相比增长超40倍。 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com 电网投资力度持续加大，电网网架结构持续优化。2025年，全国电网投资6395亿元，其中110千伏及以下配电网投资占比超一半，达到3218亿元。相继建成陇东—山东、哈密一重庆、金上—湖北等一大批重大主干电网工程，以主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网加快建设。全国220千伏及以上输电线路总长度超100万公里，2025年，全国跨省输送电量21237亿千瓦时，同比增长6.3%；跨区输送电量9984亿千瓦时，同比增长7.9%。 研究助理张晓雅执业证书编号：S0680125090013邮箱：zhangxiaoya@gszq.com 相关研究 ➢5月国家能源局核发绿证3.58亿个，全国交易绿证3388万个。2026年5月，国家能源局核发绿证3.58亿个，涉及可再生能源发电项目125.69万个，其中可交易绿证2.16亿个，占比60.41%。2026年5月，全国交易绿证3388万个，其中绿色电力交易绿证741万个。分电源类型来看，太阳能发电、风电绿证交易规模位居前两位，分别为1449以及1325个。 1、《电力：2026电力行业中期策略：算电共振，电价筑底，重塑新周期》2026-07-042、《电力：“十五五”能源体系规划发布，2030年非化石能源将成电量主体》2026-06-283、《电力：7月广东电价同环比上涨均超20%，绿电非电消费消纳双考核》2026-06-28 5月绿证交易中电量生产年为2026年的绿证价格最高，平均价格5.76元/个。2026年5月，全国单独交易绿证2647万个，市场价格依据电量生产年份呈现清晰梯度，其中电量生产年为2024年的绿证交易420万个，平均价格1.03元/个，环比-8%；电量生产年为2025年的绿证交易1819万个，平均价格4.31元/个，环比-7%；电量生产年为2026年的绿证交易408万个，平均价格5.76元/个，环比-1%。 投资建议：7月全国20个地区代理购电电价环比修复，叠加迎峰度夏空调负荷持续 处于高位，电力整体供需结构偏紧，电价修复预计进一步持续。建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力、金开新能、甘肃能源。建议关注调节价值凸显&红利化火电企业：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，水电电价具备市场化优势、水核容量电价有待补充，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 内容目录 1.本周行业观点.........................................................................................................................................41.1全国20个地区7月代理购电电价环比修复，5月核发绿证3.58亿个................................................41.2火电：煤价下降至824元/吨...........................................................................................................61.3水电：7月3日三峡入库流量同比下降2.13%，出库流量同比上升34.98%..........................................71.4绿电：硅料价格下降，主流硅片价格下降.........................................................................................81.5碳市场：交易价格较上周上涨3.14%.............................................................................................102.本周行情回顾.......................................................................................................................................103.行业资讯..............................................................................................................................................123.1行业要闻.....................................................................................................................................123.2重点公司公告..............................................................................................................................13风险提示................................................................................................................................................13 图表目录 图表1: 7月各地区代理电价以及同环比变化情况..........................................................................................5图表2：7月各地区系统运行费用................................................................................................................5图表3：5-7月新能源机制电量差价电费折合度电水平（元/千瓦时）...............................................................5图表4：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨）..............................................................................6图表5：秦皇岛港动力煤库存（万吨）.........................................................................................................6图表6：沿海8省电厂-库存（万吨）...........................................................................................................6图表7：沿海8省电厂-日耗（万吨）...........................................................................................................6图表8：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位）................................................................................6图表9：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）...................................................................................6图表10：火电发电量（单位：亿千瓦时）....................................................................................................7图表11：火电新增装机量（单位：万千瓦）........................................................